Kalshi交易量突破400亿美元，占据美国预测市场80%的份额

失利之夜的受监管赢家

比特币历史学家皮特·里佐（Pete Rizzo）在投票结束数小时后强调了这一引人注目的数据，并指出：

“规模达400亿美元的受监管预测市场Kalshi目前已占全美交易量的80%。全球加密货币需求正回流至美国市场。我们不需要《CLARITY法案》。”

鉴于Kalshi本就是无需新法律的交易平台——主要是因为它早已受现行法规约束——这一表述似乎颇具深意。 具体来说，这家预测巨头于2021年获得了商品期货交易委员会（CFTC）的批准，成为“指定合约市场”，从而成为美国历史上首个受联邦监管的预测交易所。

该平台上市的所有交易均在现有监管框架内进行，而这恰恰是《CLARITY法案》旨在为整个行业建立的框架。

该法案于9月15日以49票赞成、50票反对的表决结果未获通过，距离开启辩论所需的60票还差11票，这实际上终结了2026年的市场结构立法进程。

成交量缺口：数据解读

里佐（Rizzo）提出的80%这一数据与现有总体数据相符：Kalshi的30天滚动交易量达到141亿美元（截至9月4日）， 而Polymarket的交易量仅为31亿美元，这意味着两大主导交易平台合计占据了约82%的市场份额。

不过，这一差距是近期才出现的。据Bitcoin.com News报道，Kalshi于4月首次超越Polymarket，当月其接单量达54.2亿美元，而Polymarket为19.9亿美元，当月整个行业交易量超过86亿美元。

这两家平台的月交易量合计已从2025年9月的不足50亿美元攀升至2026年4月的约240亿美元。估值也随之水涨船高；即Kalshi正以400亿美元的估值筹集至少7.5亿美元，是六个月前220亿美元估值的两倍。

体育博彩业务贡献了大部分交易量，占Kalshi自身交易量的80%以上。但真正的核心资产在于监管立场，而非体育博彩业务本身。

里佐的论点

若剔除里佐言辞中的过度夸张，便不难发现他的主张是站得住脚的。 如果加密货币相关市场中规模最大的受监管平台能够（在2021年制定的规则下）将月交易量扩大到数十亿美元的规模，那么业界对新立法的依赖程度可能被夸大了。

反驳观点似乎同样有理：因为卡尔希的合约属于有明确监管机构的赛事期货，而现货代币、交易所和托管机构则处于《CLARITY法案》旨在填补的监管真空地带。指定合约市场牌照对代币发行方毫无助益。

无可争议的是交易量流向何处。就在国会拒绝制定加密货币监管规则的那晚，美国金融领域增长最快的受监管市场正忙着在没有这些规则的情况下刷新纪录。接下来的真正考验是中期选举，Kalshi和Polymarket已经在此开启了交易市场。