Chainalysis 报告：美国持有最多加密货币，但使用最少

未发生变化的数据

Chainalysis发布的第七版《加密货币地理报告》涵盖了市场历史上最为奇特的时期之一，即2025年7月1日 至2026年6月30日期间。在此期间，比特币创下历史新高，随后却经历了有史以来最大的美元价值回调，从峰值到谷底下跌了67,000美元。

全球加密货币经济总量（包括服务流入、国内点对点交易以及跨境转账）从9.5万亿美元降至9.4万亿美元，在市场价值缩水一半的背景下，仅呈现1.6%的降幅。

使这一数据真正引人注目的对比是2023年的熊市——当时加密经济规模缩减了23%（即1.2万亿美元），而同期市值仅缩减了0.3万亿美元。此次，市值跌幅是当时的七倍，但加密经济规模仅缩减了0.1万亿美元。

增长究竟流向何处

流入加密货币企业（无论是交易所、去中心化金融协议、借贷平台， 或跨链桥）的资金流减少了4.3%，从9.30万亿美元降至8.90万亿美元；而同一国家内个人钱包之间的直接资金流动则增长了302.9%，从568亿美元增至2287亿美元，且在所有八个被追踪的地区中，其占比均有所上升。

聚焦稳定币领域，国内点对点交易中稳定币占比现已达到96%；在所有资产中，该渠道的交易总额实际上下降了19.7%，但其中稳定币的占比却上升了377.7%。 换言之，此次回调主要波及了追踪价格的加密货币部分，而用于资金转移的部分则未受影响。

那些无人关注的通道

跨境稳定币价值攀升77.5%，从1,242亿美元增至2,203亿美元，月交易量从2025年1月的110亿美元激增至2026年6月的240亿美元，增幅超过一倍。

平均支付金额约为3,000美元，这一规模排除了机构结算的可能性，反而指向了发票、汇款以及将储蓄转移到更安全地方的场景。Tether经济学副总裁菲利普·格拉德韦尔（Philip Gradwell）指出：

“交易活动已趋于稳定，资金通过钱包以稳定的节奏流动，而非突发性涌入。这是贸易和商业活动的特征，而非投机行为。”

最繁忙的四分之一支付通道仍承载着96.1%的交易额，但后三个四分位的交易额从2.6亿美元增至86.6亿美元，同时新开通的4,708条支付通道承载了26.4亿美元的交易额。 格拉德韦尔将这种长尾现象归因于成本，因为USDT每笔交易的平均费用约为一美分。

Chainalysis认为，新兴的监管框架（如美国的《GENIUS法案》、欧盟的《MiCA》以及日本、香港、新加坡和英国的相关举措）推动了稳定币的采用。 Bitcoin.com News 追踪了商业应用方面的情况，从 Visa 在刚果民主共和国开展的 M-Pesa 试点项目，到拉丁美洲 71% 的金融机构使用稳定币进行跨境交易。

两种不同的采用方式

Chainalysis的报告根据四项指标对各国进行了排名，即服务流量、国内点对点活动、跨境流量和链上余额，并采用几何平均值进行评分，这种方法会对表现失衡的情况进行惩罚。

巴西位居榜首，作为拉丁美洲最大的加密货币经济体（规模达2525亿美元），该国在每一项指标上均跻身全球前四：

• 跨境资金流动排名第二
• 服务流量排名第三
• 国内点对点交易排名第三
• 余额排名第四

Bitcoin.com News今年早些时候报道称，在巴西市场，稳定币的需求已超过比特币。 与之形成鲜明对比的是，美国在综合排名中位列第二，在总流量和持币余额两项指标上均位居第一，但在点对点交易流量中排名第20位，跨境流量排名第11位。 尼日利亚排名第三，情况则截然相反：即在国内点对点交易和跨境交易流量方面均位居全球第一，而在服务交易流量和持币量方面均排第18位。

这两者并非同一现象的不同表现形式。一个是投资市场；另一个是支付网络。盖洛普9月21日发布的数据显示，美国加密货币持有率已降至投资者总数的11%，这一数据并不能说明是否有人正在使用加密货币进行资金转移。

背后的锚点

全球链上持仓量从2025年9月的峰值0.86万亿美元降至0.44万亿美元，而稳定币余额在此期间始终维持在980亿至1090亿美元之间。 其余资产总值下跌55.6%，导致稳定币占链上总价值的比重升至22.5%（这并非因为持有者增持了稳定币，而是因为周边资产规模萎缩所致）。

鉴于此次采用的方法论似乎有所更新，因此有两点需要注意。受此影响，该表格无法与去年将印度列为第一、巴西列为第五的指数进行直接比较。此外，Chainalysis将其统计总值称为“下限”，而非“估计值”，这也是值得考虑的另一因素。