Consensys称，OCC对稳定币收益的禁令可能影响分销合作伙伴

• 随着OCC规则可能将收益限制扩大至第三方合作伙伴，稳定币面临分销中断风险。
• Consensys认为该提案对DeFi活动及独立分销安排存在分类错误。
• 监管结果将决定稳定币市场是广泛扩张还是趋于整合。

OCC稳定币规则引发分销担忧

2026年5月1日，Consensys Software Inc.向美国货币监理署（OCC）提交了一份意见书，警告称拟议的美国稳定币规则可能会扰乱数字美元代币向用户的分发方式。 高级法律顾问兼全球监管事务总监比尔·休斯（Bill Hughes）指出，《美国稳定币国家创新指导与确立法案》（GENIUS法案）框架中的部分内容，可能导致核心分发模式发生改变。

核心问题在于OCC如何执行《GENIUS法案》中关于收益的禁令。该法案限制发行方提供与稳定币持仓挂钩的利息，但Consensys认为该提案将限制范围超出了法定范畴。休斯表示：

“问题在于，OCC的拟议规则将禁令范围从发行方扩展至‘相关第三方’。根据草案表述，这一类别将把那些恰好与稳定币进行联合品牌或‘白标’合作的独立分销合作伙伴一并纳入其中。”

该公司坚持认为，独立运营的合作伙伴即使收取商业费用，也不构成发行人。该公司还强调，国会曾否决过将禁令扩大至非发行人的更宽泛表述。

去中心化金融（DeFi）接入与多品牌发行面临风险

该信函还探讨了通过非托管钱包访问去中心化金融（DeFi）的问题。Consensys解释称，将稳定币转入借贷协议的用户是在主动配置资产并承担风险，而非被动获取收益。此类情况下的收益源于协议内部的借贷需求，而非发行方或钱包提供商。 该公司强调，非托管软件既不持有用户资金，也不决定收益，这符合法律规定的豁免条款。其认为在此处实施基于发行方的限制将误判该活动性质，并可能限制某些稳定币的功能。 Consensys还反对对多品牌发行可能施加的限制，警告称将发行方限制为单一品牌产品可能会削弱现有的分销渠道。休斯表示：

“禁令完全扼杀了分销模式，而非管理其带来的风险，且使受 OCC 监管的发行方相对于受 FDIC 监管的发行方处于劣势，后者并不面临同等限制。”

该公司建议通过信息披露要求，并在必要时实施准备金隔离来应对风险。其结论指出，早期的监管决策将决定稳定币是通过广泛的市场准入实现规模化，还是在少数发行商之间进行整合。

更广泛的政策辩论已超越OCC提案，延伸至旨在填补《GENIUS法案》漏洞的《2025年数字资产市场透明法案》（CLARITY法案）。尽管《GENIUS法案》限制发行方提供收益，但并未明确涉及第三方中介机构，这导致关于如何监管奖励和借贷功能的争论持续不断。 银行业团体曾警告可能出现大规模存款外流，而白宫经济顾问委员会的分析则发现，全面禁令对贷款业务的影响有限，且预计将导致消费者福利损失。2026年5月达成的妥协方案区分了仅与持有稳定币相关的被动收益，以及与使用行为挂钩的活跃奖励，这表明监管重点正从消除激励转向规范功能。