Coinbase首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗：是时候重新审视美国“合格投资者”法规了

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• <li><span style="font-weight: 400;">Coinbase的布莱恩·阿姆斯特朗敦促重新审视美国合格投资者规则，该规则要求年收入20万美元或净资产100万美元。 </span></li>
• <li><span style="font-weight: 400;">他提议引入金融知识测试，这与美国众议院2025年关于基于考试认证的法案相呼应。 </span></li>
• <li><span style="font-weight: 400;">更广泛的准入将扩大Coinbase在代币化和链上产品领域的潜在市场。</span></li>
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• <p><span style="font-weight: 400;">

阿姆斯特朗瞄准“合格投资者”门槛

阿姆斯特朗在X平台的一篇帖子中表示，“是时候重新审视美国的合格投资者法规了”，并指出这一沿用数十年的框架已成为一道壁垒，以牺牲其他人的利益为代价，为富人提供庇护。 这位Coinbase联合创始人认为，现行体系实际上将早期投资回报留给了本就富裕的人群，并补充道：

“公司保持私有化的时间越来越长，期间只有合格投资者（也就是富人！）才能投资。散户投资者只能在IPO后入场，而那时大部分上涨空间已被锁定。”

根据美国证券交易委员会（SEC）现行规定，个人通常需满足以下条件之一方可被认定为合格投资者：年收入超过20万美元（或夫妻合计30万美元），或净资产超过100万美元（不包括主要居所）。 这些门槛限制了投资者参与私募、风险投资以及许多早期代币发售的机会，而这些恰恰是收益增长最迅猛的阶段。

以金融素养测试取代财富测试

阿姆斯特朗提议用基于能力的标准取代基于财富的标准，建议设立一项金融素养测试，通过该测试的人将基于能力而非银行存款或收入获得认证资格。此外，他还提出彻底废除该规则，同时保留信息披露要求和反欺诈执法措施，以惩处不良行为者。

这一构想并非无先例可循。早在2025年，美国众议院就曾通过一项法案

，支持通过考试获得合格投资者资格，允许投资者通过展示知识而非财富来获得资格。 多年来，立法者和行业团体一直认为，收入和净资产测试是对投资成熟度的粗略衡量，这种做法既排斥了经济条件一般但具备金融知识的人，却放行了富裕的新手投资者。

鉴于多家知名企业推迟上市，这一论点变得尤为紧迫。最近SpaceX创纪录的首次公开募股（IPO）在散户投资者甚至还无法买到股票之前，就为早期私募支持者带来了巨额收益（阿姆斯特朗等人表示，这种动态正逐渐成为常态而非例外）。

来自Coinbase的熟悉呼声

针对“合格投资者”标准的批评，契合了阿姆斯特朗更广泛的诉求——他曾多次敦促华盛顿制定更清晰、更友好的监管规则。 就此，Bitcoin.com News此前曾报道，Coinbase高管曾与美国立法者会面，讨论加密货币监管提案；而阿姆斯特朗本人也曾表示，加密货币监管越严格，对Coinbase越有利（这源于该公司高度注重合规的运营模式）。

他对政策前景也持乐观态度，告诉关注者美国正接近实现期待已久的监管明确性。放宽认证规则将直接惠及Coinbase——该公司已进军代币化证券、衍生品和链上产品领域，若投资者群体扩大，这些业务将能触及更广泛的受众。

然而，批评者反驳称，这些门槛的存在正是为了保护缺乏经验的投资者，使其免受流动性差、高风险甚至有时存在欺诈的发行项目之害。私募市场的信息披露远少于公开市场，消费者权益倡导者警告称，若放开限制，可能会使散户投资者面临其无法承受的损失。

阿姆斯特朗的观点是，可以通过在扩大准入的同时继续加强反欺诈执法来解决这一担忧，尽管这种平衡能否满足监管机构的要求仍有待观察。

另一方面，改革支持者认为现状本身就是一种风险，它将散户投资者推向仅限于最具投机性的公开市场资产，而早期私募市场稳健的复合增长却被排除在外。他们主张，基于知识的测试既能扩大准入，又不会放弃消费者保护。