Coinbase 获得 Hyperliquid 上的 USDC 资金池部署席位，Circle 负责跨链基础设施

Coinbase 成为 Hyperliquid 平台上的 USDC 储备金部署方，原生稳定币 USDH 将逐步停用

周四宣布的这项安排使 Coinbase 成为 Hyperliquid 上 USDC 储备管理的核心，而 Circle 将通过其跨链转账协议负责技术层面。该协议还赋予 Coinbase 购买 USDH 品牌资产的权利，USDH 是 Native Markets 发行的原生稳定币，于 2025 年 9 月在 Hyperliquid 上线。

Hyperliquid在X平台的一份声明中描述了这一举措：“随着Coinbase以储备金部署方身份参与，并将绝大多数储备收益与协议共享，USDC将成为Hyperliquid上利益最一致的稳定币。”

自2023年平台上线以来，USDC一直是Hyperliquid的主导抵押资产。网络上的USDC供应量已增长至约50亿美元，约为一年前的两倍，这使得Hyperliquid成为衍生品交易中链上美元使用最集中的环境之一。AQAv2升级将USDC指定为Hyperliquid HIP-4规范下期货市场的标准报价资产。 Coinbase 和 Circle 均已承诺质押 HYPE 代币以激活该框架。Coinbase 质押的 HYPE 代币数量甚至已超过激活所需的最低额度。Coinbase 在当天发布的博客文章中描述了此次整合：“随着全天候链上资本市场的增长，通过始终可用且可即时转移的 USDC 来集中流动性，不仅能提高市场效率，还能减少转换环节，让资本自由流动。”

该协议有效化解了自 USDH 推出以来 Hyperliquid 上长期存在的矛盾。交易者和开发者虽可通过 USDC 获取更深的流动性，但唯有 USDH 具备将储备收益保留在协议内部的收益分享机制。AQAv2 将该收益分享机制直接整合至 USDC 集成中，消除了这种权衡。

Hyperliquid 肯定了 Native Markets 所奠定的基础：“Native Markets 作为首个在纯链上实现中，将 USDH 作为生产级稳定币直接与协议共享收益的先驱，为 AQAv2 的诞生铺平了道路。USDH 开创的经验与机制将在 AQAv2 中延续。”

在过渡期间，USDH市场仍将保持全面运行。Native Markets的USDH仪表盘为用户提供从USDH到USDC的零手续费兑换服务，以及法币赎回选项。Coinbase在其博客文章中指出，未来数月内，“用户仍可通过Native Markets的USDH仪表盘免费将USDH兑换为USDC或法币”。

Hyper基金会正向符合条件的HIP-3部署方、HIP-1部署方以及已集成USDH的开发者提供资助，以覆盖迁移成本。Hyperliquid表示，这些资助“体现了对选择在Hyperliquid上构建并遵循协议的团队的持续承诺。”

对于使用 Hyperliquid 的交易者而言，实际效果体现在：所有主要市场均采用单一稳定币，USDC 报价交易对的流动性更深，并可直接接入 Coinbase 的全球法币存取基础设施。跨链转移通过 CCTP 原生处理，消除了用户从其他网络桥接时的摩擦。

对 Coinbase 和 Circle 而言，此次合作将 USDC 的覆盖范围扩展至最活跃的链上交易场所之一。Coinbase 从更宏观的角度诠释了这一时刻：“此次整合巩固了 USDC 作为链上资本市场首选基础稳定币的地位。”

Hyperliquid 生态系统所获得的益处，既体现了 USDH 最初的承诺，又兼具 USDC 固有的流动性优势。此前流向外部发行方的储备收益现将回流至协议，用于支持 HYPE 代币回购及援助基金，且产生该收益的供应基数远超 USDH 曾达到的规模。