比特币发出“熊市结束”信号，成本基础交叉暗示熊市进入最后阶段

比特币熊市或将进入最后阶段

区块链分析平台Cryptoquant于7月18日发布了一份分析报告，指出比特币熊市可能正接近最后阶段。该信号通过对比短期和长期持有者的平均买入价格得出。 分析师表示：

“熊市即将结束。”

成本基础是指投资者购入比特币的平均价格。短期持有者（STH）持有比特币的时间不足六个月，而长期持有者（LTH）持有该加密货币的时间则超过六个月。

当STH成本基础跌破调整后的LTH成本基础时，该信号便会出现。这种交叉表明，短期持有者供应量的平均成本基础已低于调整后的长期持有者供应量的平均成本基础。 该分析师解释道：

“熊市结束信号刚刚亮起。该信号的定义是STH/LTH成本基础出现向下交叉（需经过3天的确认窗口期以验证该信号）。”

该交叉点标志着持币者持仓态度的转变，而非市场的确切底部。在比特币出现持续反弹之前，其价格仍可能保持波动或进一步走低。

图表显示了比特币周期中的交叉序列

该分析报告中的图表将比特币价格与短期持有者（STH）成本基础及调整后的长期持有者（LTH）成本基础并列展示。图表还标注了“熊市结束”信号，以及随后出现的向上交叉点——分析认为这些交叉点标志着已确认的牛市阶段。

最新的“熊市结束”标记出现在STH成本基础跌破调整后LTH成本基础的点位。此前几个周期也呈现相同的序列：先是向下交叉，随后出现向上交叉并确认牛市。

“熊市结束”信号与牛市确认信号之间的间隔表明，比特币在初始信号出现后仍可能处于过渡阶段。首次交叉预示着熊市的最后阶段，而随后的反转则表明新买家的平均成本基础正在逐步上升。

成本基础下降反映出以更低价格买入

分析显示，短期持有者的成本基础已从112,500美元降至69,000美元。这一降幅与过去六个月内购入的比特币以更低价格易手的情况相符。

这一活动拉低了短期持有者（STH）的平均入场价格。长期持有者（LTH）的成本基础变化更为缓慢，因为它反映的是在更长时间内积累的比特币。调整后的LTH计算排除了持有超过七年的比特币。这种排除限制了休眠供应的影响，使该指标聚焦于被视为经济活跃的长期持仓。

该分析将这种交叉现象视为比特币周期中反复出现的特征：短期持有者在长期下跌期间持续积累比特币，直至其平均成本基础低于活跃的长期持有者。分析还指出，机构参与并未从根本上改变这一模式。

信号支持在牛市确认前进行定投

该分析将这种交叉视为后期积累阶段的开始，而非价格将立即反弹的确认信号。 分析师指出：

“这并不意味着信号触发的那一刻熊市就结束、市场触底，但它表明我们正在进入熊市的最后阶段，在此期间实施定额定投（DCA）是明智之举。”

美元成本平均法（DCA）是指在一段时间内定期投资固定金额，而非以单一价格投入全部资金。该策略减少了对精准判断市场底部时机的依赖。 根据该分析师的分析框架，牛市的出现需要短期持有者的成本基础回升至调整后的长期持有者水平之上。 这种向上交叉将与此前周期中观察到的确认信号相吻合，并表明近期购入的比特币正以逐渐走高的平均价格易手。在此之前，该信号虽表明比特币熊市可能即将结束，但尚未确认新一轮牛市周期已经开始。