比特币托管公司Smarter Web为提前偿还债务出售177枚BTC

通过出售比特币筹集提前还款资金

这家在伦敦上市的公司于周四披露，已偿还了其“Smarter Convert”工具项下欠款11,698,540美元，该工具由TOBAM关联实体持有，该架构最初于2025年8月公布。 此次偿还的资金来源于以每枚65,762美元的平均价格出售177.8909127枚比特币，这相当于最初通过认购所得资金购入的全部比特币。

该协议最初要求至少98%的募集资金需投资于比特币，但Smarter Web将100%的资金投入了该加密货币。因此，根据协议条款，该公司使用这些资金购买的比特币全额偿还了欠款。

资本结构中消除股权稀释

此次偿还还消除了与可转换证券相关的7,718,551股普通股的潜在发行。Smarter Web解释称，这些股份连同为筹集偿还资金而出售的177.89枚比特币，均已从其完全稀释后的比特币储备分析中剔除。 交易完成后，该公司仍持有2,700枚比特币，使其继续位列全球第28大上市企业比特币持有者。

首席执行官安德鲁·韦布利（Andrew Webley）表示，该融资结构在公司比特币储备战略的初期阶段有助于增强其资产负债表，但已不再符合其资本配置优先级。他补充道，尽管可转换债券仍是一种可行的融资工具，但公司目前并不认为其是适合 Smarter Web 的解决方案。

资产配置公司正日益转向卖方

此次交易发生之际，多家数字资产财务（DAT）公司已放弃以积累比特币为核心的策略，但并未减少持仓。

今年早些时候，Strategy公司终止了其长期以来禁止出售比特币的政策。该公司首先于5月作为税务亏损对冲策略的一部分处置了32枚比特币，随后在6月和7月又出售了3,588枚比特币，以资助优先股分红并重建现金储备。

Satsuma Technology最近也彻底放弃了其财务策略。在该公司股价较峰值下跌超过99%、且业务因资产价值下跌而陷入困境后，股东批准了一项清算计划：出售剩余的668枚比特币，清偿债务，并将剩余款项分配给投资者。

数字资产财务公司艰难的一年

2026年全年，随着比特币价格持续远低于许多公司的平均购入成本，整个数字资产托管公司行业面临着日益加剧的压力。那些依赖以高于净资产价值发行股票或通过可转换证券筹集资金的企业，随着股权估值走弱，融资条件变得更加艰难。

这些挑战凸显了直接持有比特币与通过上市财务管理公司进行投资之间的结构性差异。当公司股价相对于其持有的比特币价值存在大幅折价时，增发股权的吸引力便会降低，而债务义务和运营费用则继续对资产负债表构成压力。

然而，与Satsuma不同的是，Smarter Web并未终止其资金管理策略。相反，该公司将此次偿还定性为融资方式的调整，而非退出比特币领域。该公司继续接受比特币作为其网页设计和数字营销服务的支付方式，并将比特币作为其资金管理政策的核心组成部分。

提前赎回TOBAM工具不仅消除了未来可能导致股东权益稀释的风险，还简化了公司的资本结构。即便在出售了近178枚比特币后，Smarter Web仍位列持有该加密货币规模最大的上市公司之列，这表明该公司只是在调整其资金策略的融资方式，而非彻底放弃该策略。