Tether的比特币资产不仅限于其公开披露的钱包

Tether比特币资产超110亿美元，CEO披露更大规模储备

Tether的比特币资产规模似乎远超其最新储备证明所示。 在瑞士卢加诺举行的Plan ₿论坛上，首席执行官保罗·阿尔多伊诺（Paolo Ardoino）向与会者透露，按每枚77,000美元的估算市场价格计算，该公司持有约150,000枚比特币，市值达115亿美元。 阿尔多伊诺表示：

“我们自己持有大约15万枚比特币。数量不算多，但这是靠诚实劳动获得的。”

如果这一披露属实，Tether将成为该主流加密资产的最大企业持有者之一，仅次于Strategy——后者在昨日的购入公告中报告持有849,327枚BTC。根据BitcoinTreasuries.net的排名，Tether将成为已披露的私营企业中最大的比特币持有者。

在主题演讲中，阿多伊诺还表示，Tether在全球服务超过7.3亿用户，每季度约有3000万个新钱包加入其生态系统。他的发言让公众得以罕见地一窥这家业务横跨多个金融市场的私营企业的规模。

9月储备证明揭示了显著差异

由会计师事务所BDO编制的Tether International 2026年第三季度储备证明显示，截至9月30日，其比特币持仓量为83.67亿美元。

按报告中的参考价格计算，该金额相当于超过10万枚BTC。这一经独立核证的数字与首席执行官预估之间的差异约为5万枚BTC，按今日BTC价格计算，价值约38.7亿美元。

这一差异并不一定意味着资产缺失或抵押不足。该季度报告专门审查了支撑USDT的储备，而关联企业持有的自有投资可能不在其报告范围内。Tether于2023年5月制定了一项政策，将运营利润的最高15%用于购买比特币（BTC）。 这一做法为以下现象提供了一种潜在解释：为何除用于支撑其与美元挂钩代币的指定资产之外，还会积累额外的加密货币头寸。 然而，该公司尚未提供一份综合明细表，以说明会议中提到的额外比特币的购入日期、托管安排或公司所有权情况。

公开确认的钱包持有近75亿美元

链上记录提供了另一种视角。一个公开归属于Tether的比特币地址（以 bc1qjasf9z3h7w3jspk 开头），截至发稿时持有96,932.40697348 BTC。 该钱包于2022年9月30日首次活跃，通过212笔入账交易共接收约112,340.77 BTC，并通过204笔出账交易转出15,408.36 BTC。

该地址占Ardoino所述加密货币资产总额的约64.6%，若报道的总金额及钱包归属信息准确，则其余约53,068 BTC应存于其他地方。 该钱包也是当前区块链上按余额计算的第五大比特币钱包。链上数据显示，该钱包持有的资金直接来自中心化交易所（CEX）Bitfinex，该交易所同样由Tether的母公司所有。

尽管区块链提供了交易的永久记录，但仅凭地址标签无法确定一家组织持有的全部资产规模。要确定对其他地址的控制权，需要有佐证证据，例如签名消息、经过验证的转账或公司披露信息。

黄金和美国国债支撑着Tether的财务运营

除了加密货币之外，Tether还持有大量传统金融工具。其9月份的财务报表显示，储备资产为1914.5亿美元，负债为1835.0亿美元，产生了约79.5亿美元的超额储备。 直接和间接持有的美国国库券规模达1,324亿美元，而贵金属占190.8亿美元。后者包括约142.8公吨的实物黄金。

此外，据报道，Tether的黄金支持型代币项目（代码为XAUT）还持有另外25.7公吨黄金，使该公司的实物黄金总持有量达到约168.5公吨。 截至11月3日，流通中的USDT约为1791.2亿枚，这凸显了该发行方在美元计价加密货币市场中的重要作用。

这些数据还凸显了一个更广泛的财务考量。一家在政府证券、实物黄金和数字资产方面持有大量头寸的企业，必须在其投资组合中管理不同的流动性状况、估值方法和托管风险。政府债务工具可以产生可预测的利息收入，而实物大宗商品则涉及存储和结算方面的考量。

与此同时，加密货币投资可能会经历巨大的市场价格波动，而所持资产数量却不会相应变化。对于Tether而言，挑战不仅在于跨不同市场积累财富，更在于随着业务扩张维持适当的财务控制。

这些控制措施的有效性将取决于公司在业务持续增长过程中，如何管理交易对手风险、资产隔离以及流动性要求。