比特币创下2021年以来最佳第三季度表现：能否维持这一势头？

开局惨淡但后来扭转局势的季度

比特币以深度下跌的态势进入第三季度，此前在春季的一段惨烈行情中，该资产跌至2026年的最低点（当时单周跌幅超过19%，30天内跌幅超过26%）。 在这轮暴跌中，超过一半的流通比特币在低点时处于亏损状态。Bitcoin.com News追踪数据显示，在此期间，该资产交易价格较2025年10月126,209美元的周期高点低了整整50%， 当时，交易所交易基金（ETF）需求和机构吸纳等看涨催化剂，与宏观政策收紧及长期持有者获利了结等看跌力量相互抵消。

从该低点算起，比特币目前已实现显著反弹。根据Coinglass追踪的季度回报数据，本季度迄今比特币涨幅已接近11%，创下自2021年以来最强劲的第三季度表现——当时比特币在同三个月内涨幅约为25%。

在此期间的其他任何第三季度表现都远不及这两个数字，这也正是2026年的反弹之所以引人注目之处，尽管其涨幅本身小于2021年。

7月贡献了主要涨幅

第三季度的强劲表现很大程度上源于7月单月——当月比特币涨幅约为9.8%，创下近一年来最佳的30天单月表现。 7月这轮上涨最引人注目之处在于其驱动因素——与此前由比特币现货交易所交易基金（ETF）大量资金流入推动的反弹不同，此轮上涨在很大程度上“未受华尔街助力”，这表明买盘压力更多源自现货和衍生品市场，而非新一轮机构资金配置。

迄今为止，基于广泛ETF吸纳而形成的上涨行情往往能吸引持续的跟进买盘，而更多由空头回补或现货需求疲软驱动的上涨，一旦动能减弱，往往会更快回落。 比特币在8月初的交易价格约为64,040美元，此后在64,500美元区间内获得支撑，自上周以来一直维持在65,000美元以上（与第二季度剧烈波动相比，目前处于窄幅但稳定的波动区间内）。

矿工群体构筑了支撑位与阻力位

比特币矿业领域为判断市场当前压力水平提供了另一个参考点。截至目前，该资产在63,500美元附近交易，这意味着矿商的成本大致处于这一水平，因此进一步的下行风险将使部分矿场运营逼近盈亏平衡点甚至陷入亏损。 从历史经验来看，价格徘徊在矿工盈亏平衡点附近通常会形成一个大致的支撑位，因为亏损矿工的被迫抛售往往会逐渐减少；但与此同时，在缺乏新催化剂的情况下，这也限制了市场对价格大幅上涨的热情。悬在第三季度涨幅头上的更大疑问是季节性因素。 从历史数据来看，8月通常是比特币表现较弱的月份之一，因为自2013年以来，8月的平均回报率仅为+1.12%，而中位数回报率则接近-7.49%，这反映出尽管大多数年份8月收盘为负，但少数几个表现强劲的8月却扭曲了平均值。

此前仅有两个8月录得显著涨幅（2013年约+30%和2021年+13.8%），这意味着历史基准率更倾向于盘整或回调，而非延续7月的强劲势头。

8月前流传的预测指出，受估值指标恶化（如MVRV Z分值进一步深陷负值区域）以及更广泛的宏观担忧影响，本季度后期可能出现回调，跌至55,000–60,000美元区间。 如果这一情景成为现实，将在本季度结束前抹去第三季度目前涨幅中相当大的一部分。