Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) mở đường cho việc giao dịch cổ phiếu Phố Wall trên chuỗi khối

Phố Wall có cơ hội thử nghiệm trên chuỗi

Cổ phiếu Mỹ giờ đây có thể thâm nhập vào lĩnh vực thường được liên kết với giao dịch tiền điện tử. Vào ngày 17 tháng 9, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) đã phê duyệt “Miễn trừ Đổi mới” tạm thời, cho phép giao dịch hạn chế cổ phiếu NMS được token hóa thông qua các nhà tạo lập thị trường tự động trên chuỗi và các nhóm thanh khoản.

SEC không chỉ đơn thuần cho phép mọi thứ diễn ra. Cơ quan này đang đặt ra các giới hạn cho cuộc thử nghiệm, thu thập dữ liệu và theo dõi những diễn biến tiếp theo trong lĩnh vực tài sản thực tế (RWA) được token hóa.

Cổ phiếu gặp gỡ nhóm thanh khoản

Theo quy định miễn trừ này, các Sàn Giao dịch Chứng khoán Token hóa (TSV) đủ điều kiện sẽ được miễn trừ tạm thời khỏi lo ngại rằng các hoạt động của họ có thể khiến họ trở thành một “sàn giao dịch” theo Đạo luật Giao dịch Chứng khoán năm 1934.

Điều đó có nghĩa là cổ phiếu được token hóa có thể được giao dịch thông qua các nhà tạo lập thị trường tự động và các nhóm thanh khoản, những cơ chế vốn đã quen thuộc trong lĩnh vực tài chính phi tập trung (DeFi). Thay vì hoàn toàn phụ thuộc vào cấu trúc sàn giao dịch truyền thống, phần mềm và các nhóm vốn có thể hỗ trợ việc thực hiện các giao dịch.

Tuy nhiên, có một điều kiện kèm theo. Các TSV phải đáp ứng các điều kiện liên quan đến thông báo công khai, tính minh bạch của giao dịch, phối hợp ngừng giao dịch, lưu trữ hồ sơ và các biện pháp bảo vệ công nghệ. Các giới hạn về mã chứng khoán và khối lượng giao dịch gắn liền với các mức giới hạn tăng giá và giảm giá cũng giúp giữ cho thí điểm này trong phạm vi kiểm soát.

SEC muốn xem các biên lai

Cơ quan quản lý cũng yêu cầu có một bản ghi chi tiết về những gì diễn ra bên trong các thị trường này. Thông tin giao dịch bằng đồng USD phải được công bố công khai theo các khoảng thời gian định kỳ, bao gồm giá, khối lượng, thời gian và địa chỉ của bể thanh khoản. Kích thước bể thanh khoản vào cuối ngày và khối lượng giao dịch hàng ngày cũng phải được công bố.

Trên thực tế, cơ quan quản lý chứng khoán Hoa Kỳ đang biến thử nghiệm này thành một phòng thí nghiệm quản lý. Thay vì soạn thảo các quy tắc vĩnh viễn trước khi xem cơ chế hoạt động, các cơ quan quản lý có thể quan sát giao dịch thực tế và nghiên cứu dữ liệu thu được. Ủy viên SEC Mark Uyeda mô tả cách tiếp cận này là một cách để “thử nghiệm có trách nhiệm, học hỏi và chuyển các biện pháp bảo vệ cũ sang bối cảnh mới”.

Các nhà cung cấp thanh khoản có “làn đường” riêng

Miễn trừ này cũng cung cấp các biện pháp hỗ trợ phù hợp cho một số nhà cung cấp thanh khoản đầu tư vốn của chính họ vào các thị trường này, miễn là họ đáp ứng các yêu cầu về công bố thông tin và lưu trữ hồ sơ.

Điều thú vị là, ông Uyeda đã chỉ ra các quỹ thị trường tiền tệ, quỹ chỉ số và quỹ giao dịch trên sàn chứng khoán là những ví dụ về các sản phẩm hoặc mô hình đã được hưởng lợi từ quyền miễn trừ của SEC trước khi trở thành những phần quen thuộc của tài chính hiện đại.

Thử nghiệm diễn ra trước khi có quy định chính thức

SEC hiện đang kêu gọi ý kiến phản hồi từ công chúng, kèm theo các số liệu, nghiên cứu trường hợp, phân tích sự cố và kinh nghiệm từ môi trường thực tế hoặc thử nghiệm. Mặt khác, bất kỳ diễn biến nào xảy ra bên trong các thị trường token hóa này đều có thể ảnh hưởng đến các quy định vĩnh viễn sẽ điều chỉnh chúng trong tương lai.

Phố Wall đã mất hàng thập kỷ để chuyển từ chứng chỉ giấy sang giao dịch điện tử. Giờ đây, SEC đang cho phép một phần được kiểm soát của thị trường này chuyển sang các nhóm thanh khoản trước khi bộ quy tắc cuối cùng thậm chí còn chưa được soạn thảo.