"Tôi chưa bao giờ nói rằng công ty không thể bán Bitcoin": Saylor rút lại tuyên bố "không bao giờ bán" tại BTC Prague

'Không bao giờ bán' là lời khuyên dành cho cá nhân

Ông Michael Saylor, nhà sáng lập và chủ tịch Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR), đã chia sẻ với các đại biểu tại hội nghị BTC Prague vào ngày 11 tháng 6 rằng câu châm ngôn lâu nay của ông "không bao giờ bán bitcoin" là lời khuyên dành cho các nhà đầu tư cá nhân, chứ không phải là lời cam kết của công ty. Ông nói rằng ông chưa bao giờ nói công ty không thể bán bitcoin, và bất kỳ ai theo dõi các cuộc gọi báo cáo kết quả kinh doanh và thông báo trong 5 năm qua đều nên biết Strategy sẽ bán khi cần thiết.

Lời giải thích này nhằm dập tắt cuộc tranh luận bùng nổ sau khi công ty thực hiện một việc mà họ chưa từng làm trước đây, tức là bán bớt một phần bitcoin của mình.

Tháng trước, Bitcoin.com News đưa tin rằng Saylor đã ám chỉ Strategy có thể bán bitcoin để tài trợ cho cổ tức

, phá vỡ lập trường "không bao giờ bán" của mình, và công ty đã tiết lộ trong một báo cáo ngày 1 tháng 6 rằng họ đã bán 32 BTC với giá khoảng 2,5 triệu đô la. Việc bán này chỉ tương đương 0,004% số lượng nắm giữ, nhưng nó đã gây ra phản ứng mạnh mẽ vì Strategy đã trở thành biểu tượng của sự tích lũy không ngừng trên thị trường.

Saylor sau đó đã phá vỡ sự im lặng để trấn an các nhà đầu tư rằng động thái này chỉ là hoạt động quản lý tài chính thông thường, chứ không phải là sự thay đổi về niềm tin. Số tiền thu được được dành để tài trợ cho việc phân phối cổ phiếu ưu đãi của Strategy, cho thấy lộ trình tích lũy BTC của công ty gắn liền với các nghĩa vụ của cơ cấu vốn đang mở rộng như thế nào.

Sự pha loãng và nợ dưới ánh đèn sân khấu

Sự việc này đã làm dấy lên một cuộc tranh luận sâu sắc hơn về cách Strategy được định giá và tài trợ. Trong một cuộc trao đổi công khai với Jack Mallers, người sáng lập Strike, Saylor lập luận rằng mNAV chỉ là một khung định giá, đề cập đến giá trị tài sản ròng thị trường (mNAV), và cho rằng các nhà đầu tư có thể cân nhắc tài sản gộp và tài sản ròng trên mỗi cổ phiếu. Ông cho rằng việc phát hành cổ phiếu để lấy tiền mặt sẽ củng cố chứ không làm loãng cổ phần của các cổ đông vì họ "nhận được tài sản hữu hình để đổi lại, dù là tiền mặt hay bitcoin."

Rủi ro là rất cụ thể vì Strategy đang gánh khoảng 6,7 tỷ USD nợ chuyển đổi, hiện đang ở mức giá thực hiện ngoài tiền (out-of-the-money) với giá cổ phiếu 115 USD, và công ty gần đây đã xây dựng dự trữ USD của mình lên khoảng 1 tỷ USD. Lượng bitcoin của công ty hiện ở mức gần 845.256 BTC với chi phí trung bình khoảng 75.540 USD/đồng, khiến ngay cả những đợt bán nhỏ cũng trở thành tín hiệu được theo dõi chặt chẽ.

Các nhà phân tích chủ yếu đồng ý rằng việc bán 32 BTC là không đáng kể, nhưng chia rẽ về ý nghĩa của nó đối với hành vi trong tương lai. Điểm nóng tiếp theo là liệu Strategy có tiếp tục sử dụng kho bitcoin của mình để đáp ứng các cam kết về cổ tức và nợ, hay sẽ dựa vào việc phát hành cổ phiếu mới và cổ phiếu ưu đãi thay thế.

Về phần mình, Saylor vẫn công khai lạc quan, gần đây đã định hình tương lai của bitcoin xoay quanh bốn hệ tư tưởng cạnh tranh và tái khẳng định dự báo dài hạn về mức giá cao hơn nhiều. Đối với những nhà đầu tư đã tuân thủ cam kết "không bao giờ bán" một cách nghiêm túc, vụ việc BTC Prague là lời nhắc nhở rõ ràng rằng khẩu hiệu đó luôn dành cho họ, chứ không phải cho bảng cân đối kế toán.