Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đề xuất cho phép các công ty tư vấn và quỹ tự quản lý tài sản tiền điện tử

Các cố vấn và quỹ có thể trực tiếp lưu giữ tiền điện tử

Các cố vấn có thể trực tiếp giữ tiền điện tử của nhà đầu tư khi không có người giám sát được phép theo các thay đổi về giám sát được đề xuất vào ngày 1 tháng 10. Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC), cơ quan quản lý chứng khoán của Hoa Kỳ, đã đề xuất một khung giám sát tiền điện tử phù hợp dành cho các cố vấn đầu tư đã đăng ký và các quỹ được quản lý. Loại quỹ này bao gồm các công ty đầu tư đã đăng ký, chẳng hạn như quỹ tương hỗ, và các công ty phát triển kinh doanh, những đơn vị đầu tư vào các doanh nghiệp vừa và nhỏ.

Về mặt thực tế, thỏa thuận này liên quan đến việc các cố vấn giữ quyền kiểm soát các khóa riêng tư — các thông tin xác thực kỹ thuật số cho phép thực hiện các giao dịch chuyển nhượng — thay mặt cho khách hàng. Các quỹ được quản lý sẽ duy trì danh mục đầu tư của mình thông qua công ty tư vấn, tuân thủ các yêu cầu tuân thủ và sự giám sát của hội đồng quản trị.

Chủ tịch SEC Paul S. Atkins đã liên kết đề xuất này với các quy định về lưu ký có từ trước thời kỳ internet, lập luận rằng các dịch vụ lưu ký có thể chậm trễ so với các tài sản mới hàng tháng trời. Ông cho biết:

"Kể từ khi Bitcoin ra đời vào năm 2008, thị trường tài sản tiền điện tử đã phát triển từ một lĩnh vực ngách ít người quan tâm thành một loại tài sản trị giá hàng nghìn tỷ đô la mà các nhà đầu tư tích cực tìm kiếm cơ hội đầu tư. Thật không may, các quy tắc và quy định của chúng tôi đã không theo kịp sự phát triển này."

Tự lưu ký và các công ty quản lý tài sản phải tuân thủ các biện pháp bảo vệ

Để đủ điều kiện lưu ký trực tiếp, cần phải đánh giá lại hàng quý, trong khi các hệ thống bảo mật sẽ được rà soát ít nhất mỗi năm một lần. Các giao dịch chuyển nhượng cần có sự ủy quyền của ít nhất hai người, và tài sản của mỗi khách hàng sẽ được lưu trữ tại các địa chỉ blockchain riêng biệt. Nhà đầu tư sẽ nhận được báo cáo hàng quý và ký các thỏa thuận coi các token là tài sản tài chính theo luật tiểu bang hiện hành.

Các công ty tín thác cấp bang, là các tổ chức được cấp phép bởi cơ quan quản lý ngân hàng cấp bang, có thể cung cấp dịch vụ lưu ký bên ngoài, với điều kiện phải trải qua các cuộc kiểm tra ban đầu và hàng năm về giấy phép và chính sách an ninh của họ. Các cố vấn hoặc quỹ cũng sẽ xem xét báo cáo tài chính đã được kiểm toán và báo cáo kiểm soát nội bộ, trong khi tài sản của khách hàng sẽ được tách biệt hoàn toàn với tài sản riêng của bên lưu ký.

Việc giám sát của tiểu bang đã đề cập đến vấn đề tách biệt tài sản, bao gồm theo hướng dẫn của Sở Dịch vụ Tài chính New York ban hành ngày 30 tháng 9 năm 2025, nhấn mạnh việc hạch toán riêng biệt và tách biệt các tài sản tiền điện tử của khách hàng. Các biện pháp bảo vệ này áp dụng cho các doanh nghiệp tiền ảo được cấp phép và các công ty ủy thác mục đích hạn chế của New York tham gia vào hoạt động lưu ký tiền điện tử.

Cách xử lý của liên bang đối với các tổ chức này cũng đã gây ra bất đồng giữa các ủy viên SEC về các biện pháp bảo vệ liên quan đến dịch vụ lưu ký tiền điện tử. Vào tháng 9 năm 2025, các nhân viên đã đưa ra những đảm bảo có điều kiện để không đề xuất các biện pháp thực thi. Ủy viên Hester M. Peirce ủng hộ sự linh hoạt này, trong khi Ủy viên Caroline A. Crenshaw chỉ trích cơ sở pháp lý và các biện pháp bảo vệ nhà đầu tư của nó.

SEC Đề Xuất Các Thay Đổi Về Kiểm Toán và Lưu Trữ Hồ Sơ

Các sửa đổi được đề xuất cũng mở rộng ra ngoài phạm vi lưu ký tiền điện tử sang kiểm toán báo cáo tài chính cho các cố vấn đầu tư đã đăng ký và các dịch vụ lưu ký của các công ty môi giới-đại lý cho các quỹ được quản lý. Các công ty môi giới-đại lý là những công ty mua và bán chứng khoán cho khách hàng hoặc cho tài khoản của chính họ. Các thay đổi này thuộc phạm vi điều chỉnh của Đạo luật Cố vấn Đầu tư năm 1940 và Đạo luật Công ty Đầu tư năm 1940.

Một cố vấn trực tiếp đảm nhận quyền lưu ký sẽ phải có báo cáo kiểm soát nội bộ của một kế toán độc lập trong vòng sáu tháng và hàng năm sau đó. Gói đề xuất này cũng sẽ cập nhật các quy định về lưu trữ hồ sơ và công bố thông tin, bao gồm việc sử dụng có điều kiện các hồ sơ blockchain và báo cáo về các cổ phần quỹ được token hóa, vốn đại diện cho quyền sở hữu quỹ thông qua công nghệ blockchain.

Các sửa đổi đã được đưa vào quá trình xem xét của Nhà Trắng trước khi đề xuất tháng 10 được công bố vào tháng 8, khi Văn phòng Thông tin và Các Vấn đề Quy định (OIRA) đánh giá bản dự thảo. Văn phòng này trực thuộc Văn phòng Quản lý và Ngân sách Nhà Trắng.

Sau đó, ông Atkins đã trình bày yêu cầu về các quy định cho phép tư vấn viên tự quản lý tài sản có điều kiện trong bài phát biểu ngày 14 tháng 9 tại Hội nghị Thượng đỉnh Viện Chính sách Solana. Ông cũng đề xuất cho phép các công ty tín thác cấp bang được bảo quản tài sản tư vấn và tài sản quỹ.

Thời gian nhận ý kiến đóng góp của công chúng sẽ kéo dài 60 ngày kể từ khi bản đề xuất của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) được đăng tải trên Công báo Liên bang (Federal Register) – ấn phẩm chính thức của chính phủ về các quy định và thông báo liên bang.