CFTC mở ra một lối thoát mới về mặt quy định cho các nhà phát triển ví tiền điện tử

Tuy nhiên, có một điều kiện kèm theo. Phần mềm phải tuân thủ các quy định cụ thể. Nó có thể kết nối người dùng với các thị trường đã đăng ký và chuyển tiếp các lệnh giao dịch của họ, nhưng không được giữ tiền của khách hàng, quyết định nơi giao dịch diễn ra, hoặc chỉ dẫn người dùng nên mua hay bán gì. Động thái này diễn ra ngay sau khi Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) bật đèn xanh cho việc giao dịch cổ phiếu được token hóa thông qua các nhà tạo lập thị trường tự động trên chuỗi và các nhóm thanh khoản.

Ranh giới quy định mà CFTC vừa vạch ra thực sự rất rõ ràng. Phần mềm có thể giúp người dùng tìm kiếm giao dịch phái sinh, hiển thị thông tin, gửi lệnh và thậm chí thu phí, mà không nhất thiết biến nhà phát triển thành nhà môi giới.

Bài kiểm tra “Dumb Pipe” của CFTC

Nói một cách dễ hiểu, CFTC đang vạch ra ranh giới giữa việc xây dựng con đường và việc lái xe. Một ví tiền điện tử, tiện ích mở rộng trình duyệt hoặc trang web có thể hiển thị dữ liệu thị trường và hợp đồng, cho phép người dùng gửi lệnh trực tiếp đến các nhà môi giới hợp đồng tương lai đã đăng ký, nhà môi giới giới thiệu hoặc thị trường hợp đồng được chỉ định, và thậm chí thu phí dựa trên giao dịch. Nó cũng có thể quảng bá các sản phẩm đó. Theo quan điểm của ban cán sự, không có yếu tố nào trong số đó tự thân buộc nhà phát triển phải đăng ký làm nhà môi giới giới thiệu.

Đó là một sự phân biệt có ý nghĩa đối với các ví tiền điện tử hiện nay. Về cơ bản, một ví tự quản lý về mặt lý thuyết có thể đặt các hợp đồng sự kiện được quản lý hoặc các công cụ phái sinh khác do CFTC quản lý bên cạnh tài sản tiền điện tử của người dùng và nhận tiền khi khách hàng giao dịch chúng. Người dùng vẫn giao dịch trực tiếp với thành viên thị trường đã đăng ký, trong khi ví đóng vai trò là giao diện người dùng.

Thỏa thuận của Phantom thu hút được nhiều sự chú ý hơn

Mô hình này không phải là mới. Phantom Technologies đã nhận được sự miễn trừ tương tự vào ngày 17 tháng 3 thông qua Thư của Ban Thư ký CFTC số 26-09. Thư này áp dụng cho phần mềm ví tự quản lý của Phantom và các kết nối của nó với các thị trường phái sinh đã đăng ký.

Sáu tháng sau, Thư số 26-25 mở rộng khái niệm này ra ngoài phạm vi một công ty và áp dụng quan điểm của cơ quan quản lý cho các nhà cung cấp phần mềm thụ động có tình huống tương tự. Nói cách khác, các nhà phát triển không còn phải tham khảo thư của Phantom và tự hỏi liệu logic tương tự có áp dụng cho họ hay không.

Vẫn còn rào cản pháp lý

Vẫn còn nhiều điều kiện kèm theo. Các nhà phát triển không được phép tự quản lý tài sản đảm bảo cho vị thế phái sinh, tạo ra các tín hiệu giao dịch cụ thể, quyết định cách thức định tuyến hoặc thực hiện giao dịch, hoặc hướng người dùng đến các nền tảng chưa được đăng ký. Người dùng cũng phải đăng ký trực tiếp với các bên tham gia thị trường đã đăng ký, trong khi các nhà cung cấp thuộc diện áp dụng phải tuân thủ các yêu cầu về công bố thông tin, lưu trữ hồ sơ và tiếp thị.

Bên cạnh đó, quy định này không đột ngột hợp pháp hóa các nền tảng hợp đồng vĩnh viễn tiền điện tử ở nước ngoài hay cấp quyền tự do cho mọi giao thức phái sinh tài chính phi tập trung (DeFi). Sự nới lỏng này chỉ áp dụng cụ thể cho phần mềm kết nối người dùng với các sàn giao dịch và trung gian đã đăng ký với CFTC.

Lối thoát này chỉ mang tính tạm thời

Còn một điểm cần lưu ý nữa. Đây không phải là quy định mới của CFTC, và Quốc hội cũng không sửa đổi Đạo luật Giao dịch Hàng hóa. Đây là quan điểm “không can thiệp” của ban thư ký, có nghĩa là bộ phận này sẽ không đề xuất thực thi khi các nhà phát triển tuân thủ các giới hạn đã quy định.

Sự miễn trừ này có hiệu lực cho đến khi Ủy ban ban hành quy định hoặc hướng dẫn chính thức về cách áp dụng đăng ký nhà môi giới giới thiệu đối với các nhà cung cấp phần mềm. Sự miễn trừ trước đó của Phantom cũng có thời hạn tương tự.

Vì vậy, các nhà phát triển hiện có một “làn đường” rộng hơn, nhưng vạch kẻ này không phải là vĩnh viễn. Cơ quan quản lý hàng hóa và sàn giao dịch đã thực chất chỉ ra cho các nhà phát triển phần mềm những khu vực họ có thể hoạt động mà không cần giấy phép môi giới, đồng thời để Ủy ban quyết định hướng đi cuối cùng của “con đường” này.