Bitcoin đối mặt với ngưỡng trần 80.000 USD trong bối cảnh rủi ro từ Fed và CLARITY ngày càng gia tăng

Việc Bitcoin vượt mốc 80.000 USD gặp phải sự cản trở từ Fed

Theo James Butterfill, trưởng bộ phận nghiên cứu tại công ty quản lý tài sản kỹ thuật số Coinshares, Bitcoin sẽ phải đối mặt với con đường khó khăn hơn khi vượt mốc 80.000 USD sau khi Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng lãi suất và phát đi tín hiệu rằng chính sách tiền tệ có thể duy trì ở mức thắt chặt lâu hơn so với dự đoán trước đó của thị trường. Đánh giá thị trường ngày 17/9 của ông đã chỉ ra Fed và sự thất bại của Đạo luật CLARITY là hai rào cản chính đối với sự phục hồi mạnh mẽ hơn của tiền điện tử trong ngắn hạn.

Chuyên gia này lập luận rằng tín hiệu quan trọng hơn đến từ các dự báo lãi suất của các nhà hoạch định chính sách chứ không phải chính việc tăng lãi suất. Các dự báo tháng 9 của Fed đặt mức lãi suất quỹ liên bang trung bình ở mức 4,1% cho cả năm 2026 và 2027, so với mức 3,8% và 3,6% tương ứng trong các dự báo tháng 6. Các dự báo kinh tế mới nhất của Cục Dự trữ Liên bang cho thấy đường đi dự kiến của lãi suất cao hơn đáng kể.

Ông cho biết:

"Điều này tạo ra bối cảnh khó khăn cho bitcoin trong giai đoạn cuối năm. Theo quan điểm của chúng tôi, việc bitcoin bứt phá quyết định lên trên mức 80.000 USD là khó xảy ra nếu không có sự cải thiện đáng kể trong triển vọng lạm phát hoặc sự thay đổi đáng kể trong kỳ vọng chính sách tiền tệ."

Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã nâng phạm vi mục tiêu lãi suất thêm 25 điểm cơ bản lên 3,75%-4% vào ngày 16 tháng 9, đánh dấu lần tăng đầu tiên kể từ tháng 7 năm 2023. Fed đã quay trở lại chính sách tăng lãi suất sau hơn ba năm, trong khi tuyên bố của cơ quan này mô tả lạm phát đang ở mức cao và hoạt động kinh tế đang mở rộng với tốc độ vững chắc.

Lạm phát và thanh khoản tiếp tục gây áp lực lên Bitcoin

Đường lối lãi suất dự báo cao hơn có thể kéo dài các điều kiện mà Butterfill coi là bất lợi cho bitcoin, với triển vọng thắt chặt hỗ trợ đồng đô la và lợi suất ngắn hạn, đồng thời trì hoãn sự cải thiện rộng rãi hơn về thanh khoản. Cục Dự trữ Liên bang và Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) quyết định chính sách lãi suất chủ chốt của Mỹ, với những thay đổi về lãi suất ảnh hưởng đến chi phí vay, điều kiện tài chính và các thị trường nhạy cảm với rủi ro.

Iran vẫn là một yếu tố khác trong triển vọng của nhà phân tích, khi ông lập luận rằng chi phí năng lượng do xung đột gây ra đang góp phần vào áp lực lạm phát và làm giảm khả năng thay đổi chính sách trong ngắn hạn. Trong kịch bản đó, ông cho rằng việc tăng lãi suất thêm một lần nữa vào cuối năm nay ngày càng có khả năng xảy ra.

Tình hình này khiến bitcoin bị kẹt giữa một môi trường tiền tệ thắt chặt và những gì Coinshares coi là một kịch bản tiền tệ dài hạn vẫn còn nguyên vẹn. Một sự sụt giảm đáng kể của lạm phát hoặc sự chuyển hướng sang chính sách tiền tệ nới lỏng hơn có thể làm thay đổi sự cân bằng đó, trong khi áp lực giá cả dai dẳng có thể trì hoãn sự trở lại của các điều kiện thanh khoản mà bitcoin thường phản ứng tích cực.

Sự thất bại của Đạo luật CLARITY tạo ra trở ngại thứ hai

Quốc hội đã tạo ra một nguồn bất ổn khác vào ngày 15 tháng 9 khi Thượng viện không thông qua đề nghị kết thúc tranh luận về dự luật H.R. 3633, Đạo luật Rõ ràng về Thị trường Tài sản Kỹ thuật số. Thượng viện đã bác bỏ đề nghị thủ tục này với tỷ lệ phiếu 49-50, khiến khung cấu trúc thị trường tài sản kỹ thuật số liên bang được đề xuất bị đình trệ.

Phân tích cho rằng các quy định đạo đức chưa được giải quyết liên quan đến các quan chức được bầu cử và các dự án liên quan đến tiền điện tử là rào cản chính, nhưng không dự đoán dự luật này sẽ biến mất trong nhiều năm tới. Bảy thượng nghị sĩ Dân chủ phản đối đề xuất kết thúc tranh luận sau đó cam kết tiếp tục đàm phán. Các nhà lập pháp mô tả cuộc bỏ phiếu là một trở ngại chứ không phải là kết thúc nỗ lực của Đạo luật CLARITY.

Nhà phân tích lưu ý rằng một phiên bản sửa đổi có thể được đưa ra trở lại tương đối nhanh chóng, có thể vào đầu năm tới. Ông cũng coi các đồng tiền ổn định (stablecoin) là yếu tố quan trọng giúp dự luật này duy trì tính thời sự, đặc biệt khi các nhà phát hành đang nắm giữ lượng nợ chính phủ Mỹ ngày càng tăng.

Bitcoin được bảo vệ tốt hơn trong khi các altcoin phải đối mặt với rủi ro lớn hơn

Theo Butterfill, thất bại về mặt quy định này có lẽ sẽ không ảnh hưởng như nhau đến tất cả các loại tiền điện tử. Ông cho biết:

"Bitcoin tương đối ít bị ảnh hưởng vì tình trạng quy định của nó đã rõ ràng hơn. Ethereum và các altcoin khác phải đối mặt với rủi ro cao hơn, đặc biệt là do phần lớn cơ sở hạ tầng thanh toán stablecoin nằm trên Ethereum và các mạng lưới tương tự."

"Việc không thể phân phối lợi nhuận cũng làm giảm sức hấp dẫn thương mại đối với các ngân hàng và tổ chức tài chính khác, đây là một trong những lý do khiến vấn đề này vấp phải sự phản đối mạnh mẽ từ các tổ chức tài chính hiện tại," phân tích này bổ sung.

Sự khác biệt này cũng được phản ánh trong các lập luận cho rằng sự phát triển của Bitcoin trong lĩnh vực tổ chức có thể tiếp tục mà không cần hành động ngay lập tức từ Quốc hội. Chủ tịch Điều hành Chiến lược Michael Saylor kỳ vọng các cơ quan quản lý và ngân hàng sẽ tiếp tục mở rộng hạ tầng Bitcoin theo khung pháp lý hiện hành, ngay cả khi Đạo luật CLARITY bị đình trệ.

Butterfill nhận thấy một yếu tố kích hoạt tiềm năng khác trên thị trường trái phiếu kho bạc nếu lợi suất tăng cao cuối cùng buộc phải có phản ứng chính sách mạnh mẽ hơn. Ông mô tả việc can thiệp thanh khoản mạnh tay là một rủi ro cực đoan chứ không phải kịch bản cơ sở của mình, nhưng cho rằng hành động như vậy có thể hỗ trợ cả vàng và bitcoin.

Ông nhận xét:

"Hiện tại, bức tranh thị trường vẫn tương đối trầm lắng. Chính sách tiền tệ thắt chặt và sự trì hoãn của Đạo luật CLARITY đều cho thấy khó có khả năng xảy ra một đợt bứt phá lớn trong ngắn hạn, với áp lực nặng nề nhất có thể vẫn đè nặng lên các altcoin."

"Bối cảnh pháp lý và tiền tệ trong dài hạn vẫn tích cực, nhưng thời điểm thực hiện rõ ràng đã bị lùi xa hơn," nhà phân tích kết luận.