Lý thuyết về đợt bán tháo Bitcoin cho rằng cơn sốt IPO của SpaceX, OpenAI và Anthropic đang hút cạn dòng tiền trong thị trường tiền điện tử

Bitcoin sụt giảm khi IPO của Spacex và nhu cầu về AI khơi dậy cuộc tranh luận về luân chuyển vốn

Sự sụt giảm mạnh của Bitcoin trong tuần qua đã khơi dậy một cuộc tranh luận rộng rãi về nguyên nhân dẫn đến đợt bán tháo gần đây, với một số nhà đầu tư cho rằng đó là do sự luân chuyển vốn chứ không phải do sự suy yếu cụ thể của tiền điện tử. Jeff Park, cố vấn của Bitwise Asset Management và đối tác tại Procap BTC, đã lập luận trên X rằng bitcoin có thể đang tài trợ cho nhu cầu đối với Spacex, Anthropic và các cơ hội hấp dẫn khác.

Một số người khác, bao gồm Michael Saylor, Ted Pillows, Stephane Ouellette, Mark Dowding, Thierry Borgeat và Brian HoonJong Paik cũng giải thích sự suy yếu này thông qua luân chuyển vốn, nhu cầu về AI hoặc áp lực thanh khoản.

Lập luận này coi Bitcoin như một nguồn vốn mà nhà đầu tư có thể chuyển dịch nhanh chóng khi một giao dịch khan hiếm khác đòi hỏi tiền mặt. BTC cung cấp thanh khoản sâu, giao dịch liên tục và khả năng tiếp cận rộng rãi từ các tổ chức. Những đặc điểm này có thể trở thành điểm áp lực khi nhà đầu tư cần vốn cho các khoản đầu tư vào công ty tư nhân, việc rút vốn từ quỹ ETF hoặc phát hành cổ phiếu mới. Theo quan điểm này, nhà đầu tư đang huy động tiền mặt cho các cơ hội mới thay vì từ bỏ bitcoin.
Park viết:

“Tôi không nghĩ bitcoin đang bị bán tháo vì MSTR. Tôi cho rằng nó đang được huy động để tài trợ cho các giao dịch ‘cơn sốt’ sắp tới của thị trường: SpaceX, Anthropic, hay bất kỳ thứ gì khác mà mọi người bỗng nhiên ‘phải sở hữu’.”

Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) đã tạo ra một tia lửa tượng trưng sau khi bán 32 BTC với giá khoảng $2,5 triệu, đây là lần bán bitcoin đầu tiên của công ty kể từ năm 2022. Mặc dù giao dịch này nhỏ so với tổng tài sản nắm giữ, nhưng nó đã thách thức tâm lý “không bao giờ bán” đằng sau chiến lược kho bạc bitcoin của doanh nghiệp. Bitcoin sau đó giảm xuống dưới $60.000, trong khi cổ phiếu của Strategy cũng suy yếu. Dòng sự kiện này đã chuyển sự chú ý từ giao dịch bán của một công ty sang cuộc tranh luận rộng hơn về thanh khoản.

SpaceX của Elon Musk đang đứng ở trung tâm của cuộc tranh luận về luân chuyển vốn. Công ty đang tìm cách huy động tới $75 tỷ thông qua đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) có thể trở thành lớn nhất trong lịch sử, với giá trị thị trường dự kiến gần $1,77 nghìn tỷ. Giá cổ phiếu dự kiến sẽ được xác định vào ngày 11 tháng 6 trước khi bắt đầu giao dịch công khai vào ngày 12 tháng 6.

OpenAI cũng nổi lên như một ứng cử viên nặng ký trên thị trường công khai, với các báo cáo cho thấy công ty đang chuẩn bị cho đợt IPO có thể định giá công ty gần $1 nghìn tỷ. Đợt IPO dự kiến của Anthropic cũng thu hút sự quan tâm tương tự sau khi các vòng gọi vốn liên tiếp đẩy giá trị thị trường tư nhân của công ty tăng mạnh.

Saylor và các chuyên gia thị trường khác nhìn nhận sự chuyển dịch, không phải suy giảm

Michael Saylor, đồng sáng lập và chủ tịch điều hành của Strategy, đã đưa ra một phiên bản lạc quan hơn về lý thuyết luân chuyển vốn. Vào ngày 4 tháng 6, ông lưu ý rằng thị trường vốn đã tài trợ khoảng $400 tỷ cho việc phát triển AI trong sáu tháng, trong khi các quỹ ETF Bitcoin chứng kiến khoảng $4 tỷ dòng vốn rút ra kể từ ngày 14 tháng 5. Saylor mô tả động thái này là sự luân chuyển vốn chứ không phải sự suy giảm giá trị của bitcoin. Sau đó, ông cho biết nhu cầu về AI đang tạo ra áp lực tạm thời trên các thị trường toàn cầu, đồng thời củng cố lập luận về vốn kỹ thuật số khan hiếm và có tính thanh khoản cao.

Chuyên gia tiền điện tử Ted Pillows cũng đưa ra lập luận tương tự vào ngày 27 tháng 5, viết trên X: “AI sẽ tiếp tục hút thanh khoản khỏi thị trường tiền điện tử. Đặc biệt với các đợt IPO sắp tới.” Stephane Ouellette, Giám đốc điều hành và đồng sáng lập của FRNT Financial Inc., đã củng cố chủ đề này trong các bình luận được Bloomberg đưa tin vào ngày 4 tháng 6.

“Nhiều nhà đầu tư cá nhân dự định mua cổ phiếu IPO của SpaceX hoặc các đợt IPO hoặc huy động vốn AI tiếp theo có hồ sơ tương tự như những người nắm giữ BTC. Tôi đoán rằng một phần sự suy yếu nghiêm trọng của BTC hôm nay là do các nhà đầu tư cố gắng huy động tiền mặt để tài trợ cho việc mua cổ phiếu, đặc biệt là đợt IPO của SpaceX vào tuần tới,” Ouellette cho biết.

Mark Dowding, Giám đốc Đầu tư của Bluebay tại RBC Global Asset Management, cũng chỉ ra sự mệt mỏi của thị trường khi các nhà đầu tư tiền điện tử tìm kiếm cơ hội tăng trưởng mới. Bluebay là nền tảng đầu tư thu nhập cố định của RBC, khiến những bình luận của ông có trọng lượng trên cả thị trường vĩ mô và thanh khoản. Chuyên gia tài chính Thierry Borgeat cho rằng việc phát hành cổ phiếu quy mô lớn từ các công ty như Google, SpaceX và OpenAI đang hút vốn khỏi các tài sản rủi ro có tính thanh khoản cao như bitcoin. Brian HoonJong Paik, Giám đốc Điều hành (CEO) của SmashFi, mô tả việc bán BTC để đầu tư vào SpaceX là sự luân chuyển thanh khoản khi rút vốn.
Park bổ sung:

“Điều này có nghĩa là trong tương lai, sự phá vỡ mối tương quan sẽ tự nó trở thành động lực.”

Nhận định của ông đã mở rộng cuộc thảo luận vượt ra ngoài đợt bán tháo hiện tại. Ông gợi ý rằng nếu nhà đầu tư liên tục chuyển vốn giữa bitcoin và các cơ hội có nhu cầu cao như các công ty AI, sự phá vỡ tương quan trong tương lai có thể trở thành một lực lượng quan trọng trong hành vi thị trường. Trong kịch bản đó, chính sự phân kỳ này có thể ảnh hưởng đến cách nhà đầu tư phân bổ vốn.