Arthur Hayes gọi Đạo luật CLARITY là “vô nghĩa” khi giá Bitcoin vượt mốc 80.000 USD

Hayes so sánh việc tăng lãi suất với quy định về tiền điện tử

Các nhà đầu tư Bitcoin đã chứng kiến tiền điện tử này lấy lại mốc 80.000 USD sau hai diễn biến thường báo hiệu rắc rối: Quốc hội Mỹ đình trệ dự luật tiền điện tử mang tính bước ngoặt, và Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng chi phí vay. Arthur Hayes, đồng sáng lập Bitmex, Giám đốc Đầu tư tại Maelstrom và hiện là Giám đốc Điều hành của Flop Labs, đã tận dụng sự kết hợp này để thách thức sự tập trung của ngành vào Washington trong một bài đăng trên X ngày 18 tháng 9.

Hayes tuyên bố:

"Thấy chưa, chúng ta không cần một đạo luật quản lý tiền điện tử vô nghĩa nào đó như Clarity Act, chỉ cần một đợt tăng lãi suất để đưa thêm tiền vào tay những người giàu, từ đó họ tiêu thụ nhiều tài sản tài chính hơn."

Bitcoin đã tăng lên mức $80,935 sau khi giao dịch gần mức $76,400 vào ngày hôm trước và đang giao dịch ở mức $81,253 tại thời điểm viết bài. Khoảng $192 triệu trong các vị thế tiền điện tử có đòn bẩy đã biến mất trong vòng một giờ, bao gồm hơn $183 triệu từ các vị thế bán khống. Các sàn giao dịch đã đóng các vị thế giảm giá này thông qua việc mua bắt buộc, đẩy giá tăng nhanh lên trên mức 80.000 USD.

Dữ liệu thanh lý này xác định việc mua bù bán khống là động lực trực tiếp của đợt tăng giá. Thay vào đó, Hayes tập trung vào dòng tiền rộng lớn hơn chảy vào các tài sản tài chính, so sánh chính sách tiền tệ với khung pháp lý mà các nhà lập pháp đã không thể thúc đẩy ba ngày trước đó.

Tại sao Hayes cho rằng việc tăng lãi suất mang lại lợi ích cho chủ sở hữu tài sản

Lập luận của Hayes tập trung vào việc ai sẽ nhận được thu nhập từ việc tăng lãi suất. Việc tăng lãi suất làm tăng chi phí vay vốn, nhưng đồng thời cũng làm tăng lợi nhuận từ dự trữ và các tài sản sinh lãi khác. Hayes tin rằng các chủ sở hữu tài sản giàu có có thể chuyển thu nhập bổ sung đó vào cổ phiếu, bitcoin và các tài sản tài chính khác.

Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã nâng phạm vi mục tiêu lãi suất thêm 25 điểm cơ bản lên 3,75%-4% vào ngày 16/9. Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cũng tăng lãi suất trả cho các khoản dự trữ lên 3,90%, cho phép các ngân hàng đủ điều kiện kiếm được nhiều hơn từ số tiền gửi tại ngân hàng trung ương.

Chính sách của Cục Dự trữ Liên bang ảnh hưởng đến lợi suất tiết kiệm, chi phí vay và định giá tài sản. Phân tích truyền thống nhấn mạnh áp lực mà chi phí vay cao hơn gây ra đối với các tài sản rủi ro. Hayes tập trung vào thu nhập mà các tổ chức và nhà đầu tư giàu có nhận được, lập luận rằng một phần số tiền đó sẽ quay trở lại thị trường tài chính.

Báo cáo triển vọng bitcoin tháng 8 của ông áp dụng lập luận về thanh khoản này trong một khoảng thời gian dài hơn. Hayes dự báo phạm vi giao dịch sẽ nằm trong khoảng từ 60.000 đến 70.000 USD, với khả năng giảm xuống mức 50.000 USD, trước khi phản ứng cuối cùng của chính phủ đối với sự sụp đổ tín dụng do trí tuệ nhân tạo gây ra sẽ đẩy giá bitcoin lên mức 1 triệu USD. Cả hai lập luận này đều đặt dòng tiền, chứ không chỉ riêng luật pháp về tiền điện tử, vào trung tâm của triển vọng thị trường của ông.

Đạo luật CLARITY vẫn mang lại những hệ quả đối với tiền điện tử

Sự bác bỏ của Hayes nhắm vào tính liên quan trực tiếp của đạo luật này đối với nhu cầu tài sản, nhưng Đạo luật CLARITY lại điều chỉnh một loạt vấn đề riêng biệt. Đề xuất này sẽ thiết lập một cấu trúc thị trường liên bang cho tài sản kỹ thuật số và phân chia trách nhiệm quản lý giữa Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC).

Ngày 15 tháng 9, Thượng viện đã bác bỏ đề xuất kết thúc tranh luận (cloture) đối với Dự luật H.R. 3633, tức Đạo luật Làm rõ Thị trường Tài sản Kỹ thuật số năm 2025, với tỷ lệ phiếu 49-50. Đề xuất này cần 60 phiếu ủng hộ để được thông qua, khiến các thượng nghị sĩ không đạt được ngưỡng cần thiết để bắt đầu xem xét. Cuộc bỏ phiếu này liên quan đến thủ tục của Thượng viện chứ không phải việc thông qua cuối cùng, và dự luật vẫn nằm trong lịch trình.

Những người ủng hộ có thể đề xuất một cuộc bỏ phiếu khác nếu họ tập hợp được một liên minh rộng hơn, nhưng lịch trình của Quốc hội chỉ còn rất ít thời gian cho việc tranh luận, sửa đổi và thông qua. Các nhà lập pháp phải hoàn tất quy trình này trong năm nay để tránh việc Đạo luật CLARITY phải đối mặt với việc thiết lập lại toàn bộ quy trình lập pháp vào năm 2027.

Việc giá Bitcoin vượt mốc 80.000 USD đã tạo cơ hội cho Hayes lập luận rằng dòng tiền có thể lấn át những trở ngại về quy định của Washington trong ngắn hạn. Lời cảnh báo $50,000 của ông cho thấy mặt trái của luận điểm đó: Chính khung khổ tập trung vào thanh khoản này có thể gây ra những tác động tiêu cực nghiêm trọng trước khi mang lại kết quả Bitcoin ở mức bảy con số mà ông hình dung.