Lượng tiền lưu thông tại Mỹ đạt mức kỷ lục 23 nghìn tỷ USD trong bối cảnh các nhà phê bình cho rằng đây là một bong bóng mới do Cục Dự trữ Liên bang (Fed) thổi phồng

Phân tích số liệu mới nhất của Cục Dự trữ Liên bang

Báo cáo về khối lượng tiền tệ H.6 của Cục Dự trữ Liên bang, được công bố hôm qua, cho thấy chỉ số M2 đã điều chỉnh theo mùa đạt 23.052,3 tỷ USD trong tháng 5, tăng so với mức 22.804,5 tỷ USD trong tháng 4 (tăng 247,8 tỷ USD trong một tháng). M2 là chỉ số rộng nhất thường được trích dẫn để đo lường lượng tiền tệ của Mỹ, bao gồm tiền mặt, tiền gửi thanh toán, tiền gửi tiết kiệm và các quỹ thị trường tiền tệ bán lẻ.

Chỉ số này đã tăng liên tục trong mọi tháng của năm nay, từ mức 22.429,3 tỷ USD vào tháng 1, tương đương mức tăng khoảng 623 tỷ USD trong bốn tháng. Để so sánh, riêng mức tăng trong bốn tháng này đã gần bằng tổng sản lượng kinh tế hàng năm của một quốc gia châu Âu cỡ trung bình.

Cột mốc này đã làm dấy lên tranh luận về ý nghĩa của sự tăng trưởng này, đặc biệt khi Viện Mises (một tổ chức tư vấn theo trường phái kinh tế Áo và là nhà phê bình lâu năm của Fed) gần đây đã viết rằng tốc độ tăng trưởng cung tiền trong năm 2026 đã đạt mức cao nhất trong nhiều năm do ngân hàng trung ương “bơm thêm QE”, đây là ám chỉ đến chính sách nới lỏng định lượng (QE), tức là việc mở rộng bảng cân đối kế toán của Fed thông qua việc mua các chứng khoán.

Bản thân Fed công bố các con số này mà không kèm theo bình luận, và các nhà kinh tế học chính thống lưu ý rằng cung tiền thường tăng trưởng song song với nền kinh tế. M2 đã suy giảm trong suốt năm 2022 và 2023 – mức sụt giảm mạnh nhất kể từ thời kỳ Đại suy thoái – trước khi quay trở lại đà tăng trưởng. Do đó, một phần của đà tăng hiện tại phản ánh sự quay trở lại xu hướng chứ không hoàn toàn do các biện pháp kích thích. Tuy nhiên, chính tốc độ tăng trưởng này mới là điều khiến những người ủng hộ chính sách tiền tệ cứng phải cảnh giác.

Chiến lược đầu tư chống lạm phát có thêm “đạn dược” mới

Đối với các nhà đầu tư bitcoin, con số 23 nghìn tỷ USD không chỉ là một dữ liệu mà còn là một luận điểm, vì nguồn cung của đồng tiền mã hóa hàng đầu này bị giới hạn ở mức 21 triệu đồng, và luận điểm đầu tư bền vững nhất của nó (như là biện pháp bảo vệ chống lại sự mất giá tiền tệ) càng được củng cố mỗi khi tổng cung tiền lập kỷ lục mới. Nhiều nhà phân tích cho rằng các chu kỳ nhiều năm của bitcoin trong lịch sử đã đi đôi với sự mở rộng thanh khoản toàn cầu, mặc dù mối tương quan trong quá khứ không đảm bảo rằng điều này sẽ lặp lại.

Chính các ngân hàng trung ương cũng đang hành động như những nhà đầu tư phòng ngừa lạm phát. Hội đồng Vàng Thế giới (World Gold Council) báo cáo các tổ chức chính thức đã mua ròng 41 tấn vàng trong tháng 5, kéo dài chuỗi 4 năm liên tiếp với mức mua hàng năm khoảng 1.000 tấn, trong đó có kỷ lục 45% các nhà quản lý dự trữ có kế hoạch mua thêm.

Giám đốc điều hành của Devere Group, Nigel Green, cho rằng đợt tăng giá vàng này đã làm dấy lên những nghi ngờ mới về động thái tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), đồng thời nhấn mạnh với các nhà đầu tư rằng sức mạnh của kim loại quý này là tín hiệu cho thấy niềm tin vào sự ổn định của tiền pháp định đang suy yếu. Hơn nữa, cơ sở hạ tầng xung quanh các tài sản thực đang mở rộng song song, với Coinbase hiện cung cấp giao dịch hợp đồng tương lai vàng và bạc tại Mỹ 24/7 – một quyết định sản phẩm phản ánh xu hướng nhu cầu về các công cụ phòng ngừa lạm phát đã chuyển dịch sang các nền tảng tiền điện tử bản địa.

Bản báo cáo H.6 tiếp theo, bao gồm dữ liệu tháng 6, dự kiến sẽ được công bố vào cuối tháng 7 và sẽ cho thấy liệu chuỗi tăng trưởng hàng tháng có kéo dài lên con số sáu hay không. Thị trường cũng đang theo dõi lộ trình chính sách của Fed, khi dữ liệu lao động yếu hơn của Mỹ đã củng cố kỳ vọng về chính sách nới lỏng hơn vào mùa thu, điều này có thể sẽ đẩy nhanh tốc độ tăng trưởng tiền tệ hơn nữa.