Grayscale chỉ ra 15 giao thức tiền điện tử có doanh thu cao nhất đang được giao dịch ở mức giá thấp khi Đạo luật CLARITY sắp được thông qua

Bảng xếp hạng doanh thu cho thấy hệ số định giá thấp trước thềm Đạo luật CLARITY

Grayscale Investments cho biết nhiều giao thức tiền điện tử tạo ra doanh thu đang được giao dịch với hệ số định giá thấp trong bối cảnh Đạo luật CLARITY đang chờ Thượng viện xem xét. Trong một báo cáo nghiên cứu ngày 24 tháng 6, công ty đã phân tích 15 ứng dụng trên chuỗi lớn nhất theo doanh thu giao thức bằng cách sử dụng dữ liệu từ DeFiLlama, Artemis và nghiên cứu của Grayscale Investments.

Giám đốc nghiên cứu của công ty, Zach Pandl, viết:

"Chúng tôi tin rằng các ứng dụng này sẽ được hưởng lợi đáng kể từ sự tăng trưởng dự kiến trong hoạt động giao dịch trên chuỗi, dự kiến sẽ diễn ra sau khi Đạo luật CLARITY được thông qua."

Hyperliquid dẫn đầu với doanh thu 12 tháng gần nhất là 871 triệu USD, vốn hóa thị trường 13,46 tỷ USD và hệ số P/E là 15x. Pump.fun xếp thứ hai với doanh thu $459 triệu và vốn hóa thị trường $456 triệu, ở mức gần 1x, trong khi PancakeSwap đạt doanh thu $322 triệu và cũng giao dịch quanh mức 1x.

Sky báo cáo doanh thu $248 triệu với hệ số P/E là 5x, Jupiter $130 triệu với 6x, Aave $125 triệu với 9x, và Aerodrome $124 triệu với 4x. World Liberty Financial đạt $105 triệu với hệ số P/E là 17x. Lido Finance tạo ra 77 triệu USD với hệ số 3x, và Meteora 62 triệu USD với hệ số khoảng 1x.

Các ứng dụng tài chính chiếm phần lớn trong số các giao thức có doanh thu cao nhất

Grayscale liên kết các mức định giá này với khả năng thông qua Đạo luật CLARITY, vốn có thể thiết lập một khung pháp lý tương tự như trong lĩnh vực tài chính truyền thống và hỗ trợ sự phát triển của các tài sản được token hóa cũng như hoạt động trên chuỗi.

Các ứng dụng tài chính chiếm 11 trong số 15 giao thức được liệt kê, bao gồm Hyperliquid, PancakeSwap, Sky, Jupiter, Aave, Aerodrome, World Liberty Financial, Meteora, Lighter, Uniswap và Raydium. Các mục còn lại bao gồm các nền tảng tiêu dùng và nhà cung cấp cơ sở hạ tầng.

Grayscale cho biết:

"Theo quan điểm của chúng tôi, nhiều tài sản tiền điện tử tạo ra doanh thu đang được giao dịch với hệ số P/E thấp trước khả năng Đạo luật CLARITY được thông qua, tạo ra điểm vào hấp dẫn cho các nhà đầu tư chú trọng đến cơ bản."

Uniswap có hệ số P/E cao nhất là 37x với doanh thu 49 triệu USD và vốn hóa thị trường 1,78 tỷ USD. Raydium tạo ra 46 triệu USD với hệ số P/E là 3x, trong khi Collector Crypt giao dịch ở mức 1x với doanh thu 49 triệu USD. Chainlink bị loại trừ do doanh thu on-chain và off-chain không đồng nhất. Tất cả các số liệu phản ánh tình hình vào ngày 24 tháng 6 năm 2026.

Đạo luật CLARITY có thể định hình lại cấu trúc thị trường tiền điện tử

Dự luật CLARITY đã được chuyển lên Thượng viện sau khi được Hạ viện thông qua và đang được xem xét tại phiên họp toàn thể Thượng viện. Quá trình bỏ phiếu vẫn còn nhiều bất định do thời gian lập pháp hạn hẹp và những bất đồng chính sách chưa được giải quyết.

Ủy ban Ngân hàng Thượng viện đã thông qua phiên bản của mình vào ngày 14 tháng 5 với tỷ lệ phiếu 15–9, bổ sung các điều khoản như chứng nhận công bố thông tin của SEC đối với các tài sản kỹ thuật số phụ trợ và các yêu cầu quy định đối với máy ATM tiền điện tử.

Giám đốc nghiên cứu của Grayscale cho biết:

"Chúng tôi tin rằng việc Đạo luật CLARITY có khả năng được thông qua — điều này có thể xảy ra ngay trong tháng tới — có thể giúp khai phá giá trị này."

"Tại sao? Bởi vì nếu được thông qua, đạo luật này có thể mang lại lợi ích lớn cho nhiều ứng dụng này bằng cách áp dụng bộ quy tắc tài chính truyền thống vào các tài sản tiền điện tử," ông bổ sung.

Các nhà lập pháp phải giải quyết những khác biệt giữa phiên bản của Ủy ban Ngân hàng Thượng viện, khung pháp lý của Ủy ban Nông nghiệp Thượng viện và dự luật của Hạ viện đã được thông qua vào tháng 7 năm 2025. Hoạt động vận động hành lang từ các tổ chức tài chính, các cơ quan thực thi pháp luật và các đại diện ngành vẫn tiếp tục diễn ra trong quá trình dự luật được xem xét.