Quỹ BUIDL của Blackrock đạt mức 2,8 tỷ USD, lấy lại ngôi vương trong lĩnh vực kho bạc

Trở lại vị trí dẫn đầu, nhưng chỉ vừa đủ

Quỹ Kho bạc được token hóa lớn nhất thế giới đã thay đổi chủ sở hữu hai lần trong vòng sáu tháng, và Blackrock vừa giành lại vị trí này. BUIDL, tên chính thức là Quỹ Thanh khoản Kỹ thuật số USD dành cho tổ chức, đã tăng trưởng lên khoảng 2,8 tỷ USD tài sản được quản lý, giúp nó vượt qua USYC của Circle để trở lại vị trí sản phẩm lớn nhất trong danh mục này.

Vị trí dẫn đầu này không phải là một chiến thắng áp đảo nếu xét đến việc 2,8 tỷ USD của BUIDL chỉ chiếm khoảng 18,5% toàn bộ thị trường Kho bạc được token hóa trị giá 15,1 tỷ USD, có nghĩa là phần còn lại của thị trường đó, bao gồm cả USYC, đang chia nhau 81,5% còn lại.

BUIDL thực sự là gì

BUIDL ra mắt vào tháng 3 năm 2024 với tư cách là quỹ token hóa đầu tiên của Blackrock, được xây dựng và quản lý bởi Securitize – đơn vị hiện đang xử lý dịch vụ quản lý tài sản trên tám blockchain bao gồm Ethereum, Solana, Aptos và BNB Chain. Mỗi token nhắm đến giá trị tài sản ròng ổn định ở mức 1 USD và tích lũy lợi suất hàng ngày thông qua cơ chế điều chỉnh lại (rebase), từ đó biến quỹ thị trường tiền tệ thành một loại tài sản tiền điện tử có thể giao dịch và thanh toán 24/7.

Các tài sản cơ sở của quỹ, bao gồm tiền mặt, trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn ngắn và các thỏa thuận mua lại (repo), thuộc loại bảo thủ nhất trong lĩnh vực tài chính tổ chức, đây có lẽ là lý do Moody's đã cấp cho BUIDL xếp hạng AAA-mf cao nhất vào đầu năm nay.

Bản thân Securitize đã rất chú trọng vào mối quan hệ với BUIDL, ghi nhận doanh thu kỷ lục trong quý 1 năm 2026 nhờ các khoản phí dịch vụ tài sản chủ yếu liên quan đến quỹ của Blackrock và việc niêm yết của chính công ty trên sàn NYSE.

Các đối thủ cạnh tranh cũng không đứng yên

Vị thế dẫn đầu của BUIDL là có thật nhưng vẫn còn mong manh. USYC của Circle đã tạm thời vượt qua BUIDL vào tháng 3, và thị trường trái phiếu kho bạc token hóa nói chung vẫn tiếp tục mở rộng dưới cả hai nền tảng này, với các đối thủ mới như Franklin Templeton và Ondo Finance đang từng bước chiếm lĩnh cùng một nguồn cầu từ các nhà đầu tư tổ chức – theo thống kê của Bitcoin.com News, con số này đã vượt qua mốc 15 tỷ USD trong năm nay.

Mỗi điểm cơ bản của thị trường này đại diện cho dòng tiền thực sự chuyển từ các quỹ thị trường tiền tệ truyền thống sang các blockchain công khai, một xu hướng vẫn tiếp diễn bất kể giá bitcoin đang giao dịch ở mức nào vào bất kỳ ngày nào.

Trái phiếu kho bạc được token hóa không phải là một khoản đầu tư vào tiền điện tử; chúng là các khoản nợ chính phủ truyền thống mang lại lợi tức, được bao bọc trong cơ sở hạ tầng blockchain, và đó chính là lý do tại sao các tổ chức cảm thấy thoải mái với Blackrock nhưng lại dè dặt trước những biến động giá của bitcoin lại là những người áp dụng nhanh nhất.

Dù sao đi nữa, việc giành lại vị trí dẫn đầu dường như đối với Blackrock không phải là để khoe khoang, mà là để bảo vệ “cổng vào” mà họ đã xây dựng. Securitize, Ethena và Uniswap Labs đều đã xây dựng thêm các “đường ray” xung quanh BUIDL trong năm nay, từ các giao dịch hoán đổi nguyên tử 24/7 đến quyền truy cập giao dịch trực tiếp; mỗi yếu tố này đều giúp dòng tiền từ các tổ chức chảy vào BUIDL một cách dễ dàng hơn, thay vì chảy vào các quỹ đối thủ.