HSBC: Vàng thất bại trong vai trò phòng ngừa biến động ngắn hạn

HSBC Phê Phán Hiệu Suất Của Vàng Như Một Công Cụ Hedge Cho Cổ Phiếu

Mặc dù vàng đã trải qua một đợt tăng giá kéo dài nhiều năm, với các tổ chức dự đoán giá vàng có thể đạt 6.300 USD/ounce vào năm 2027, nhưng vai trò của vàng như một công cụ phòng ngừa rủi ro truyền thống trước sự biến động của thị trường đã trở thành chủ đề tranh cãi trong năm nay.

HSBC, một trong những ngân hàng giao dịch vàng lớn nhất thế giới, gần đây đã công bố một báo cáo giải thích lý do tại sao vàng lại có hiệu suất kém hơn trong năm nay trong bối cảnh các tài sản rủi ro như trí tuệ nhân tạo và cổ phiếu công nghệ đang bùng nổ.

"Xu hướng 'chuyển vốn vào tài sản cứng' như vàng có thể tiếp tục khi lo ngại về nợ và lạm phát vẫn còn dai dẳng," các nhà phân tích của HSBC nhấn mạnh, đồng thời khẳng định giá trị của vàng như một tài sản vững chắc có thể chịu đựng được mức biến động lớn ngay cả trong bối cảnh hiện nay.

Ngân hàng này giải thích rằng khi sự tham gia của vàng vào các thị trường giao dịch ngày càng tăng, mức độ tương quan của nó với thị trường chứng khoán rộng lớn cũng gia tăng. "Khi vốn đòn bẩy đổ dồn vào vàng, việc cổ phiếu lao dốc sẽ kích hoạt các yêu cầu ký quỹ, buộc nhà đầu tư phải thanh lý vị thế để huy động tiền mặt," các nhà phân tích viết.

"Vì vậy, mặc dù vàng dường như là một công cụ phòng hộ vững chắc trước các rủi ro hệ thống trong một thế giới 'đa cực', nhưng không có gì đảm bảo rằng nó sẽ phát huy tác dụng như một công cụ giảm thiểu biến động trong ngắn hạn," các nhà phân tích cảnh báo, đồng thời giải thích rằng vàng không thể trở thành công cụ đa dạng hóa chung trong mọi danh mục đầu tư để vượt qua mọi loại áp lực thị trường. Họ cho rằng việc sử dụng các công cụ đa dạng hóa khác vẫn là một chiến lược hợp lý cho các nhà đầu tư đang phải đối mặt với điều kiện thị trường bất ổn hiện nay.

Giá vàng đang duy trì ở mức kháng cự, gần mốc 4.000 USD/ounce. Dù vậy, các ngân hàng trung ương vẫn liên tục tích lũy vàng trong năm 2026, và nhu cầu này đã tạo ra một đệm hỗ trợ giúp giá vàng duy trì ở mức tương đối cao.

Xét đến yếu tố này, HSBC kết luận rằng “nhu cầu đa dạng hóa danh mục đầu tư, các giao dịch mua của ngân hàng trung ương và dòng vốn ổn định vào các quỹ ETF tiếp tục củng cố quan điểm lạc quan của chúng tôi về vàng và vai trò của nó như một công cụ đa dạng hóa trước các rủi ro danh mục đầu tư rộng lớn hơn.” Các nhà phân tích bổ sung rằng họ dự đoán vàng sẽ kết thúc năm 2026 ở mức giá cao hơn.

Các nhà kinh tế như Jim Rickards đã đưa ra những dự đoán giá vàng táo bạo, cho rằng giá vàng có thể chạm mốc 10.000 USD không chỉ do nhu cầu tăng mà còn do chính sách làm suy yếu đồng USD — một chiến lược mà Tổng thống Donald Trump nhấn mạnh sẽ giúp Mỹ cạnh tranh hơn.

"Bạn sẽ kiếm được nhiều tiền hơn rất nhiều với một đồng đô la yếu hơn — không phải là đồng đô la yếu, mà là đồng đô la yếu hơn — so với khi đồng đô la mạnh," ông Trump phát biểu vào tháng 7.