Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) cho biết, tính theo giá trị thị trường, vàng đã vượt qua trái phiếu Kho bạc Mỹ trong cơ cấu dự trữ chính thức toàn cầu. Điều này phản ánh đợt tăng giá 60% của vàng và nhu cầu ngày càng tăng về đa dạng hóa dự trữ.
Vàng vượt qua trái phiếu kho bạc Mỹ để trở thành tài sản dự trữ hàng đầu: Dữ liệu của ECB
TÁC GIẢ
CHIA SẺ
Điểm chính
- Vàng chiếm 27% dự trữ chính thức, vượt qua trái phiếu kho bạc Mỹ ở mức 22%.
- Sự tăng giá trị tài sản đóng góp phần lớn vào vị thế dẫn đầu của vàng trên thị trường dự trữ, chứ không chỉ do việc tái cơ cấu danh mục đầu tư.
- Các ngân hàng trung ương có thể tiếp tục mua thêm vàng khi các rủi ro địa chính trị làm thay đổi chiến lược dự trữ.
Sự gia tăng của vàng gây áp lực mới lên thị trường dự trữ dựa trên đồng đô la
Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) cho biết trong báo cáo công bố ngày 2 tháng 6 năm 2026, “Vai trò quốc tế của đồng euro”, rằng vàng đã vượt qua trái phiếu kho bạc Mỹ và đồng euro về giá trị thị trường với tư cách là tài sản dự trữ chính thức vào cuối năm 2025. Vàng chiếm 27% tổng dự trữ chính thức toàn cầu, dẫn đầu so với trái phiếu kho bạc Mỹ ở mức 22% và đồng euro ở mức 15%.
Báo cáo chỉ ra sự thay đổi đáng chú ý trong bảng xếp hạng dự trữ sau hai năm giá vàng tăng mạnh. Tuy nhiên, ECB cho biết sự thay đổi này chủ yếu phản ánh các yếu tố định giá, chứ không phải do việc thay thế trực tiếp các khoản nắm giữ trái phiếu Kho bạc Mỹ. Giá vàng đã tăng khoảng 60% vào năm 2025, sau khi tăng khoảng 30% vào năm 2024. Sự tăng giá này đã tự động làm tăng tỷ trọng của vàng trong tổng dự trữ ngoại hối chính thức.
Báo cáo của ECB nêu rõ:
“Tỷ trọng của vàng hiện đã vượt qua cả tỷ trọng của đồng euro (15%) và trái phiếu Kho bạc Mỹ (22%).”
Việc điều chỉnh theo giá vàng vào cuối năm 2023 sẽ thay đổi bức tranh tổng thể. ECB cho biết đồng euro và vàng sẽ mỗi loại chiếm 16% dự trữ chính thức, trong khi trái phiếu kho bạc Mỹ sẽ vẫn cao hơn ở mức 26%. Vàng cũng phải đối mặt với những hạn chế về dự trữ. Giá vàng biến động mạnh, không mang lại lợi tức, việc nắm giữ vàng vật chất đòi hỏi phải có kho lưu trữ, và nguồn cung không thể mở rộng một cách suôn sẻ để đáp ứng nhu cầu thanh khoản.
Nhu cầu của các ngân hàng trung ương cho thấy rủi ro địa chính trị đang định hình lại dự trữ như thế nào
Hoạt động mua vàng của các ngân hàng trung ương đã giảm nhiệt vào năm 2025, nhưng vẫn ở mức cao so với tiêu chuẩn gần đây. Các giao dịch mua của khu vực chính thức đạt khoảng 850 tấn, thấp hơn so với mức hơn 1.000 tấn được mua hàng năm từ năm 2022 đến 2024. Nhu cầu đầu tư tư nhân gần như tăng gấp đôi từ năm 2024 lên gần 2.200 tấn. Các quỹ giao dịch trao đổi (ETF) được bảo đảm bằng vàng cũng thu hút dòng vốn kỷ lục $89 tỷ.
ECB liên kết nhu cầu vàng chính thức với đa dạng hóa và rủi ro địa chính trị. Kể từ khi Nga tiến hành cuộc xâm lược quy mô lớn vào Ukraine, Trung Quốc đã mua hơn 350 tấn. Ba Lan bổ sung 320 tấn, trong khi Thổ Nhĩ Kỳ mua 220 tấn và Ấn Độ mua 130 tấn. Ba Lan vẫn là nhà mua lớn nhất trong khu vực chính thức vào năm 2025. Nhà phát hành stablecoin Tether cũng đã mua hơn 100 tấn. ECB cho biết việc mua này nhấn mạnh cách sự tăng trưởng của stablecoin có thể mang lại những tác động vĩ mô rộng lớn hơn.
Báo cáo của ECB nêu rõ:
“Việc mua vàng cũng có thể phản ánh nỗ lực của một số ngân hàng trung ương nhằm tăng cường khả năng chống chịu của bảng cân đối kế toán trong bối cảnh rủi ro địa chính trị gia tăng.”
Dữ liệu cho thấy hệ thống dự trữ vẫn tập trung vào đồng đô la, nhưng ít tĩnh hơn. Lợi thế về giá của vàng có thể đảo ngược nếu giá vàng giảm. Tuy nhiên, nhu cầu chính thức bền vững cho thấy các ngân hàng trung ương muốn có thêm sự bảo vệ trước các cú sốc địa chính trị, sự biến động của thị trường và sự phụ thuộc vào bất kỳ tài sản dự trữ đơn lẻ nào.
