Cơ quan quản lý chứng khoán hàng đầu của châu Âu đã làm rõ rằng nhiều hợp đồng sự kiện trên thị trường dự đoán hiện đã nằm trong phạm vi của lệnh cấm hiện hành của EU đối với quyền chọn nhị phân dành cho nhà đầu tư cá nhân – có nghĩa là hạn chế này là luật đang có hiệu lực, chứ không phải là quy định đề xuất – trong khi các hợp đồng được phát hành dưới dạng token blockchain có thể lại thuộc phạm vi điều chỉnh của khung pháp lý về tiền điện tử của khối này. Tuyên bố này khiến các nền tảng như Kalshi và Polymarket phải đối mặt với một con đường hẹp và đầy thách thức để tiếp cận người dùng bán lẻ tại châu Âu.
ESMA cho biết lệnh cấm dành cho nhà đầu tư cá nhân của EU áp dụng cho nhiều thị trường dự đoán, trong khi MiCA đang chờ quy định đối với các thị trường được token hóa
TÁC GIẢ
CHIA SẺ
Điểm chính
- ESMA cho biết các hợp đồng sự kiện được coi là công cụ tài chính đã bị cấm bán lẻ tại EU theo các quy định về quyền chọn nhị phân.
- Lệnh cấm này dựa trên các biện pháp quốc gia có hiệu lực từ năm 2018, do đó không cần phải ban hành luật mới để áp dụng.
Hai hướng điều tiết, cả hai đều đã có hiệu lực
Trong một tuyên bố công khai được ban hành vào ngày 3 tháng 7, Cơ quan Chứng khoán và Thị trường Châu Âu (ESMA) đã nêu rõ cách luật pháp hiện hành của EU áp dụng đối với các hợp đồng sự kiện, tức là các công cụ “có” hoặc “không” làm nền tảng cho thị trường dự đoán. Kết luận chính của cơ quan này là nhiều hợp đồng trong số này không phải là một loại sản phẩm mới cần có quy định mới, mà đã thuộc phạm vi của các biện pháp hiện hành – một quan điểm đi xa hơn việc chỉ xem vấn đề này như một rủi ro quy định trong tương lai.
Lý luận của ESMA là các hợp đồng sự kiện có câu hỏi cơ sở liên quan đến tài sản được liệt kê trong Mục C(4) đến (10) của Phụ lục I của MiFID II – các loại phái sinh theo chỉ thị này – được coi là công cụ tài chính. ESMA cho biết, nếu một hợp đồng đáp ứng các tiêu chí này, thì hợp đồng đó “sẽ được phân loại là công cụ phái sinh và, do có kết quả nhị phân, sẽ thuộc phạm vi áp dụng của các biện pháp can thiệp quốc gia hiện hành đối với quyền chọn nhị phân do các cơ quan có thẩm quyền của các quốc gia thành viên ban hành, cấm tiếp thị, phân phối hoặc bán các sản phẩm này cho khách hàng bán lẻ.”
Tùy chọn nhị phân đã bị cấm hiệu quả đối với nhà đầu tư bán lẻ trên toàn EU kể từ năm 2018, khi ESMA áp dụng biện pháp can thiệp tạm thời mà các cơ quan quản lý của các quốc gia thành viên sau đó đã biến thành biện pháp vĩnh viễn thông qua các quy định quốc gia riêng của họ.
Đáng chú ý, ESMA hiện lưu ý rằng các hợp đồng sự kiện được token hóa và không đáp ứng tiêu chí của công cụ tài chính có thể thay vào đó thuộc phạm vi khung pháp lý "Thị trường Tài sản Kỹ thuật số" (MiCA) của EU. Điều này đi kèm với các yêu cầu cấp phép và công bố thông tin riêng. Một số hợp đồng sự kiện cũng có thể thuộc phạm vi luật cờ bạc quốc gia, tùy thuộc vào cách thức mà từng quốc gia thành viên xử lý chúng.
Như ông Cris Carrascosa, Giám đốc điều hành của ATH21, đã chia sẻ trên mạng xã hội, tuyên bố này không phải là một hạn chế mới mà là lời nhắc nhở về phạm vi áp dụng của luật hiện hành, có nghĩa là thách thức thực sự đối với các doanh nghiệp nằm ở việc phân tích kỹ lưỡng, từng trường hợp cụ thể về các đặc điểm thực tế của sản phẩm thay vì chỉ dựa vào nhãn hiệu của nó.
Đối với các nền tảng có tham vọng mở rộng sang thị trường châu Âu, ESMA đã thu hẹp các lựa chọn xuống còn ba phương án: tái cấu trúc sản phẩm để chúng không còn thuộc phân loại công cụ tài chính, xin cấp phép theo MiFID II, hoặc chấp nhận rằng thị trường bán lẻ của EU sẽ vẫn đóng cửa trừ khi có các biện pháp tuân thủ bổ sung được thực hiện.
Bài viết này được dịch từ tiếng Anh bằng AI. Phiên bản gốc bằng tiếng Anh là nguồn có thẩm quyền; các bản dịch tự động có thể chứa thông tin không chính xác, đặc biệt là trong thuật ngữ pháp lý và quy định.
