DraftKings và Flutter đảm nhận vai trò nhà tạo lập thị trường, làm suy yếu lập luận về dự đoán ngang hàng

Các nhà cái chuyển từ sản phẩm thị trường dự đoán sang cơ sở hạ tầng

Draftkings đã báo cáo doanh thu quý 1 năm 2026 là 1,6 tỷ USD vào ngày 7 tháng 5, tăng 17% so với cùng kỳ năm ngoái, với EBITDA điều chỉnh là 167,85 triệu USD. CEO Jason Robins xác định khả năng tạo lập thị trường và sàn giao dịch độc quyền là những trụ cột cốt lõi trong chiến lược thị trường dự đoán của công ty, đồng thời khẳng định Draftkings có ý định "xây dựng vị thế dẫn đầu trong lĩnh vực dự đoán thể thao trước cuối năm".

Trong cuộc gọi báo cáo kết quả kinh doanh vào ngày hôm sau, Robins cho biết ông không thấy lý do gì DraftKings không thể trở thành một trong "hai hoặc ba nhà tạo lập thị trường hàng đầu thế giới", và mô tả công việc ban đầu trong lĩnh vực này là một trong những con đường nhanh nhất để công ty đạt được lợi nhuận. Hoạt động tạo lập thị trường diễn ra trên Railbird, sàn giao dịch thị trường dự đoán mà DraftKings đã mua lại vào tháng 10 năm 2025.

Flutter Entertainment, công ty mẹ của Fanduel, đã công bố doanh thu quý 1 năm 2026 là $4,304 tỷ vào ngày 6 tháng 5. EBITDA điều chỉnh tại Mỹ giảm 26% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn $119 triệu, phản ánh khoản đầu tư $300 triệu của Flutter cho Fanduel Predicts trong cả năm 2026 và chi phí $35 triệu cho việc ra mắt tại bang Arkansas.

Điều này khiến chiến lược của Flutter khác biệt về mặt cấu trúc so với DraftKings. CEO Peter Jackson giải thích trong cuộc gọi báo cáo kết quả kinh doanh rằng công ty "đã bắt đầu cung cấp dịch vụ tạo thanh khoản trên một nền tảng dự đoán của bên thứ ba lớn vào tháng 4". Nói cách khác, Flutter đang cung cấp thanh khoản trên sàn giao dịch của bên thứ ba trước khi xây dựng nền tảng riêng, với giai đoạn nội bộ ban đầu dự kiến ra mắt trong vài tháng tới.

Cùng ngày công bố kết quả kinh doanh, Flutter thông báo Amy Howe đã rời vị trí CEO của Fanduel, với thỏa thuận chấm dứt hợp đồng được ký kết vào ngày 5 tháng 5 và gói bồi thường tổng trị giá $4,4 triệu. Chủ tịch Christian Genetski đã tiếp quản vai trò lãnh đạo Fanduel, trong khi Dan Taylor, cựu CEO của International, được bổ nhiệm vào vị trí Chủ tịch mới được thành lập tại Flutter.

Các thị trường dự đoán đã tự định vị trước các cơ quan quản lý và công chúng là các nền tảng ngang hàng (peer-to-peer) không có nhà điều hành ở phía bên kia giao dịch, với mục tiêu bảo vệ các nền tảng như Kalshi và Polymarket khỏi việc bị phân loại là cờ bạc. Khi các nhà điều hành sàn cá cược chuyển sang phía cung cấp thanh khoản, lập luận này ngày càng khó duy trì.

Khả năng này cũng phản ánh một mô hình tương tự trong lĩnh vực phái sinh tiền điện tử: các công ty như Susquehanna International Group và Jump Trading đã hoạt động như nhà tạo lập thị trường trên các sàn giao dịch phái sinh tiền điện tử, và sự mở rộng của thị trường dự đoán đang đưa các nhà điều hành cá cược thể thao vào một lĩnh vực có cấu trúc tương tự.

Phiên điều trần của Tiểu ban Thương mại Thượng viện vào ngày 20 tháng 5 về tính toàn vẹn trong thể thao sẽ là điểm kiểm tra quy định quan trọng tiếp theo. Giám đốc điều hành Hiệp hội Cờ bạc Mỹ (AGA) Bill Miller dự kiến sẽ xuất hiện cùng với Patrick McHenry của Liên minh Dự đoán, trong bối cảnh ranh giới giữa nhà điều hành và nền tảng ngày càng khó phân định rõ ràng.