Chuyên gia kinh tế của Circle đề xuất tăng lãi suất USDC trên Aave V3 sau vụ khai thác lỗ hổng của KelpDAO

Điểm chính:

• Chuyên gia kinh tế trưởng của Circle, Gordon Liao, đề xuất tăng lãi suất USDC trên Aave V3 Slope 2 lên 50% để khôi phục thanh khoản sau vụ tấn công KelpDAO.
• Vụ tấn công cầu rsETH trị giá 292 triệu USD vào KelpDAO vào ngày 18 tháng 4 đã làm Aave mất tới 15,1 tỷ USD TVL chỉ trong vài ngày.
• Bể USDC của Aave duy trì tỷ lệ sử dụng 99,87% trong bốn ngày, với thanh khoản khả dụng dưới $3 triệu tính đến ngày 22 tháng 4.

Chuyên gia kinh tế trưởng của Circle đề xuất tăng tỷ lệ USDC trên Aave V3 để khôi phục thanh khoản sau vụ khai thác KelpDAO

Đề xuất này, được đệ trình dưới dạng Yêu cầu Ý kiến (RFC) của Aave, đề nghị Quản lý Rủi ro của Aave ngay lập tức tăng Slope 2 từ 10% lên 40% và giảm tỷ lệ sử dụng tối ưu từ 92% xuống 87%. Một cuộc bỏ phiếu quản trị tiếp theo sẽ đẩy Slope 2 lên 50% và tỷ lệ sử dụng tối ưu lên 85%. Với tỷ lệ sử dụng 100% theo cấu hình mục tiêu, người vay USDC sẽ phải đối mặt với lãi suất tối đa khoảng 53,5%, so với mức trần hiện tại là khoảng 14%.

Liao, người nhấn mạnh rằng quan điểm của ông là cá nhân và không phải là chính sách chính thức của Circle, đã liên kết đề xuất này trực tiếp với vụ khai thác rsETH của KelpDAO vào ngày 18 tháng 4. Kẻ tấn công đã khai thác lỗ hổng trong cầu nối của KelpDAO để rút rsETH không được bảo đảm, gửi nó làm tài sản thế chấp trên Aave V3 và vay khoảng $200 triệu đến $300 triệu tài sản, bao gồm WETH và các đồng tiền ổn định. Aave đã đóng băng thị trường rsETH trên V3 và V4 để hạn chế thiệt hại thêm, nhưng không kịp ngăn chặn cuộc khủng hoảng thanh khoản lan rộng.

Hậu quả là rất nghiêm trọng. Tổng giá trị bị khóa (TVL) của Aave đã sụt giảm hàng tỷ đô la chỉ trong vài ngày. Các thị trường chính, bao gồm ETH, USDT và USDC, đạt mức sử dụng 100%, thực tế là kẹt vốn của người gửi. Một số người dùng đã phải vay mượn bằng các stablecoin như GHO, DAI và USDe để tiếp cận thanh khoản gián tiếp.

Bể thanh khoản USDC trở thành tâm điểm. Theo dữ liệu từ Aavescan ngày 22/4, tổng nguồn cung và số tiền vay đều ở mức khoảng $1,89 tỷ, trong khi thanh khoản khả dụng dưới $3 triệu. Bể này đã duy trì mức sử dụng khoảng 99,87% trong bốn ngày, với lãi suất vay biến động bị giới hạn gần 13,82% và lãi suất nguồn cung khoảng 12,42%.

Đề xuất của Liao xác định mức lãi suất bằng phẳng sau điểm uốn là vấn đề cốt lõi. Do Slope 2 hiện tại thấp, những người vay không nhạy cảm với lãi suất coi chi phí khoảng 14% như một khoản phí để bỏ qua hàng đợi thay vì một tín hiệu để rút lui. Kết quả là thị trường không thể cân bằng ngay cả khi người gửi tiền cố gắng rút tiền.

Liao lập luận rằng việc tăng độ dốc của điểm uốn một cách mạnh mẽ sẽ cho phép xác định giá, ngăn chặn những người vay không quan tâm đến mức lãi suất và thu hút nguồn cung USDC mới trong vòng vài giờ. Ông dẫn chứng thị trường repo Kho bạc và thị trường quỹ liên bang làm tiền lệ cho cách các đường cong dốc giải quyết sự mất cân bằng thanh khoản ngắn hạn.

CEO của Circle, Jeremy Allaire, đã công khai chia sẻ đề xuất này trên X, thu hút sự chú ý rộng rãi đến cuộc thảo luận về quản trị. Các nhà cung cấp dịch vụ rủi ro Llamarisk và Aave Labs được xác định là những bên tham gia chính dự kiến sẽ đưa ra ý kiến.

Giá token AAVE đã giảm khoảng 20% đến 26% trong những ngày sau vụ tấn công, giữa làn sóng rút vốn. Đề xuất quản trị này đã được một số nhà quan sát thị trường giải thích là tín hiệu ổn định.

Vụ việc KelpDAO không trực tiếp làm ảnh hưởng đến các hợp đồng thông minh của Aave. Lỗ hổng xuất phát từ cơ sở hạ tầng cầu nối chuỗi chéo của KelpDAO. Tuy nhiên, sự việc này đã phơi bày cách thức tài sản thế chấp không được bảo đảm xâm nhập qua các lỗ hổng cầu nối có thể tạo ra nợ xấu ở cấp độ giao thức, với ước tính tổn thất không thể thu hồi dao động từ $124 triệu đến $230 triệu trên các thị trường Aave, tùy thuộc vào cách phân bổ tổn thất cuối cùng.

Aave đã công bố báo cáo sự cố rsETH nêu rõ các lộ trình phục hồi. Các cuộc thảo luận về khả năng hấp thụ nợ xấu thông qua các cơ chế như cắt giảm stkAAVE đang diễn ra.

Cách tiếp cận hai giai đoạn của Liao giữ nguyên Slope 1 ở mức 3,5%, lãi suất cơ bản ở mức 0% và hệ số dự trữ ở mức 10%. Hành động tạm thời của Risk Steward có thể có hiệu lực ngay trong ngày nếu được phê duyệt, trong khi cấu hình mục tiêu đầy đủ yêu cầu một cuộc bỏ phiếu quản trị tiêu chuẩn kéo dài từ năm đến bảy ngày.