CFTC ngăn cản Kalshi hủy các giao dịch cá cược thể thao tại Michigan đã bị tuyên bố vô hiệu

Lệnh của liên bang bảo vệ các giao dịch đã hoàn tất, không áp dụng cho quyền truy cập mới

Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) đã tạm hoãn một quy định khẩn cấp của Kalshi vào thứ Ba, quy định này sẽ buộc thanh lý các vị thế hợp đồng sự kiện đang mở của một số cư dân Michigan. Thực hiện quyền hạn khẩn cấp theo Đạo luật Giao dịch Hàng hóa, ủy ban cũng chỉ đạo thị trường dự đoán thực hiện các giao dịch bị ảnh hưởng theo các quy trình thông thường.

Kalshi đã đệ trình quy định khẩn cấp này vào ngày 12 tháng 7 sau khi Tòa án Quận Ingham ra lệnh bằng miệng yêu cầu công ty này đóng một số vị thế nhất định. Tòa án đã làm rõ trong văn bản ngày 6 tháng 7 rằng các giao dịch phải được “hủy bỏ, chấm dứt và hoàn tiền”, theo lệnh của CFTC. Kalshi đề xuất bán các vị thế trên sổ lệnh trung tâm của mình theo giá thị trường hiện tại và bù đắp bất kỳ khoản thiếu hụt nào giữa giá bán và chi phí ban đầu của từng người dùng từ quỹ của chính công ty.

Tranh chấp bắt đầu khi Tổng chưởng lý bang Michigan Dana Nessel và Ủy ban Kiểm soát Cờ bạc Michigan khởi kiện Kalshi vào tháng 3, cáo buộc rằng các hợp đồng sự kiện thể thao của công ty này tương đương với hoạt động cá cược thể thao trực tuyến không có giấy phép theo Đạo luật Cá cược Thể thao Hợp pháp của bang. Kalshi khẳng định rằng các sản phẩm này là các công cụ phái sinh được điều chỉnh bởi liên bang theo “Đạo luật Giao dịch Hàng hóa” chứ không phải là các khoản cá cược chịu sự điều chỉnh của luật cờ bạc tiểu bang.

Thẩm phán Rosemarie Aquilina đã ban hành lệnh cấm vào ngày 29 tháng 6, cấm Kalshi chào bán, niêm yết, ghép lệnh, thực hiện, thanh toán bù trừ hoặc giải quyết các hợp đồng liên quan đến thể thao cho những người cư trú tại Michigan. Lệnh này cũng yêu cầu Kalshi phải sử dụng nhà cung cấp dịch vụ định vị địa lý bên thứ ba đáp ứng các tiêu chuẩn của Ủy ban Kiểm soát Cờ bạc Michigan và áp dụng mức phạt 120.000 USD mỗi ngày nếu không tuân thủ yêu cầu này.

Hành động của CFTC không trực tiếp mở lại các thị trường thể thao của Kalshi cho người dùng tại Michigan. Thay vào đó, nó nhắm vào chỉ thị hẹp hơn về việc thanh lý các vị thế đã được thực hiện, phân biệt rõ ràng giữa việc ngăn chặn các giao dịch mới và hủy bỏ các giao dịch hiện có.

Ủy ban nhận định rằng việc cho phép quy định khẩn cấp của Kalshi có hiệu lực có thể gây ra sự xáo trộn thị trường nghiêm trọng bằng cách làm suy yếu niềm tin rằng các giao dịch phái sinh đã hoàn tất sẽ được thực hiện đúng cam kết. Ủy ban cho biết ngay cả một số lượng hạn chế các vụ thanh lý bắt buộc cũng có thể làm méo mó giá cả trong các hợp đồng liên quan và gây ra sự không chắc chắn trên các sản phẩm được quản lý liên bang như hợp đồng tương lai, quyền chọn và các sản phẩm khác.

“Một tiểu bang không thể buộc một thị trường hợp đồng được chỉ định (DCM) vi phạm nghĩa vụ của mình,” Chủ tịch CFTC Michael Selig phát biểu trong thông báo của cơ quan, đề cập đến tư cách thị trường hợp đồng được chỉ định của Kalshi. Ông Selig cho rằng việc hủy bỏ các giao dịch đã được thực hiện trước đó là chưa từng có tiền lệ và cảnh báo rằng ủy ban sẽ không cho phép các tòa án tiểu bang buộc các sàn giao dịch đã đăng ký vi phạm luật liên bang.

Lệnh ban đầu của Michigan dựa trên quan điểm trái ngược về cùng các sản phẩm này. Thẩm phán Aquilina đã viện dẫn độ tuổi tối thiểu để đặt cược của bang, các biện pháp bảo vệ người chơi có trách nhiệm, hệ thống thuế và khung pháp lý về nhà cái thể thao được cấp phép để kết luận rằng việc tiếp tục cho phép truy cập có thể gây ra thiệt hại không thể khắc phục. Ủy ban Kiểm soát Cờ bạc Michigan đã mô tả các hợp đồng của Kalshi là cá cược thể thao được trình bày dưới dạng sản phẩm đầu tư, trong khi Kalshi và CFTC mô tả chúng là các hợp đồng hoán đổi chịu sự giám sát độc quyền của liên bang.

Cuộc đối đầu này diễn ra trong bối cảnh CFTC đang triển khai một chiến dịch rộng lớn hơn nhằm bảo vệ thẩm quyền liên bang đối với các thị trường dự đoán. Cơ quan này cho biết đã khởi kiện chín bang và nộp đơn kháng cáo trong một số tranh chấp khác. Các tòa án vẫn còn chia rẽ, trong khi Bắc Carolina đã áp dụng cách tiếp cận ngược lại bằng việc công nhận sự giám sát của liên bang và đánh thuế các khoản phí từ thị trường dự đoán mà không yêu cầu giấy phép cờ bạc của bang.

Michigan cũng là bang thứ hai, sau Nevada, nhận được lệnh yêu cầu Kalshi hạn chế truy cập thông qua định vị địa lý. Các cơ quan quản lý Nevada đã cáo buộc riêng rằng hàng rào địa lý dựa trên địa chỉ IP của Kalshi đã cho phép cư dân tiếp tục mua các hợp đồng bị cấm bất chấp lệnh của tòa án.

Lệnh của CFTC bảo vệ các vị thế tại Michigan khỏi việc thanh lý bắt buộc nhưng không giải quyết vụ kiện cơ bản cũng như không quyết định liệu bang có thể chặn các hợp đồng sự kiện thể thao trong tương lai hay không. Thay vào đó, nó đặt ra một câu hỏi cấp bách hơn: liệu việc thi hành luật cờ bạc của bang có dừng lại tại thời điểm mà một giao dịch đã trở thành nghĩa vụ hợp đồng được liên bang điều chỉnh hay không.