Các nhà giao dịch theo dõi giá vàng lao dốc 3,25% xuống còn 4.120 USD sau khi chỉ số CPI tháng 5 xác nhận lạm phát ở mức 4,2%

Giá vàng và bạc vào ngày 10 tháng 6

Vào lúc 1:08 chiều theo giờ EDT, giá vàng được chào mua ở mức 4.120,10 USD/ounce, giảm 3,25% trong ngày. Mức thấp nhất trong phiên giao dịch là 4.106,20 USD. Giá bạc được chào mua ở mức $64,79, giảm 0,65%, với mức thấp nhất trong ngày là $63,27. Bạch kim giảm 2,03% xuống $1.687. Palladium là kim loại duy nhất tăng giá, tăng 0,25% lên $1.217.

Diễn biến này kéo dài đợt bán tháo kéo dài ba ngày. Vàng được giao dịch ở mức gần 4.330 USD vào ngày 8 tháng 6. Đến chiều thứ Tư, giá vàng đã giảm khoảng 210 USD/oz trong giai đoạn này.

Điều gì đã thúc đẩy đợt bán tháo

Cục Thống kê Lao động (BLS) đã công bố báo cáo CPI tháng 5 vào lúc 8:30 sáng EDT ngày 10/6. Lạm phát tổng thể đạt +0,5% so với tháng trước và +4,2% so với cùng kỳ năm ngoái, tăng so với mức 3,8% của tháng 4. Năng lượng là yếu tố chính thúc đẩy phần lớn mức tăng hàng tháng. Giá xăng tăng 7,0% trong tháng 5 và tăng 40,5% so với cùng kỳ năm ngoái, chiếm hơn 60% mức tăng hàng tháng. CPI cốt lõi giữ ở mức +0,2% so với tháng trước và +2,9% so với cùng kỳ năm ngoái, trong đó chi phí nhà ở tăng thêm +0,3%.

Thị trường đã điều chỉnh lại kỳ vọng về Fed sau báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 5, với con số 172.000, gấp đôi so với mức dự báo chung là 85.000. Dữ liệu CME FedWatch cho thấy xác suất tăng lãi suất vào tháng 12 ở mức khoảng 68–72% tính đến ngày 10 tháng 6, tăng mạnh so với các tuần trước. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm tăng lên mức 4,53–4,56%. Chỉ số Đô la Mỹ (USD Index) củng cố gần mốc 99,9.

Lợi suất cao hơn và đồng đô la mạnh hơn làm tăng chi phí cơ hội khi nắm giữ các tài sản không sinh lời như vàng và bạc. Số liệu CPI đã xác nhận điều mà dữ liệu việc làm đã ngụ ý: chính sách tiền tệ khó có khả năng nới lỏng trong ngắn hạn.

Nghịch lý địa chính trị

Các cuộc trao đổi tên lửa giữa Israel và Iran cùng thông tin về sự tham gia của Mỹ gần eo biển Hormuz đã đẩy giá dầu lên mức đỉnh $94–$96 mỗi thùng trong giai đoạn này. Thông thường, loại căng thẳng địa chính trị này sẽ thu hút dòng tiền vào vàng. Tuy nhiên, lần này lại diễn ra ngược lại.

Giá dầu cao hơn tác động trực tiếp đến thành phần năng lượng của CPI. Thị trường định giá kênh truyền tải lạm phát, chi phí năng lượng cao hơn, số liệu nóng hơn, phản ứng cứng rắn của Fed, thay vì mức giá mua do sự không chắc chắn truyền thống. Kết quả: vàng bị bán tháo ngay cả khi xung đột leo thang.

Đến ngày 9 tháng 6, các báo cáo về việc ngừng các cuộc tấn công và lời kêu gọi giảm leo thang xung đột do Trump làm trung gian đã khiến giá dầu giảm khoảng 3% xuống mức thấp nhất trong 7 tuần. Điều này đã xóa bỏ một phần lo ngại mà không loại bỏ áp lực lạm phát vốn đã hiện hữu trong dữ liệu. Giá vàng tiếp tục giảm.

Sau đó, vào tối thứ Ba, các tuyên bố của Trump đã làm leo thang vấn đề khi ông báo cáo rằng Iran đã bắn hạ một máy bay trực thăng quân sự của Mỹ và việc trả đũa là cần thiết. Vào thứ Tư, Trump khẳng định rằng Iran đang "nhanh chóng trở thành một quốc gia thất bại" và ông nhấn mạnh rằng "các phương tiện truyền thông tin giả từ chối đưa tin về hiệu quả của lệnh phong tỏa hải quân Mỹ".

Vàng không có động thái nào hướng tới vị thế "nơi trú ẩn an toàn" trong ngày qua, và nó đã, về cơ bản, diễn biến kém trong cuộc xung đột cụ thể này với Iran.

"Hơn $12,95 nghìn tỷ đã bị xóa sổ khỏi vàng và bạc chỉ trong 132 ngày," tài khoản X Bull Theory viết vào thứ Tư. "Vàng đã sụt giảm -26,50% so với đỉnh tháng 1, xóa sổ $9,75 nghìn tỷ giá trị thị trường. Bạc giảm -47,69%, xóa sổ 3,2 nghìn tỷ USD. Điều điên rồ nhất là điều này đang xảy ra trong khi cuộc chiến với Iran vẫn đang diễn ra, giá dầu gần 90 USD và lạm phát vẫn ở mức cao, chính xác là loại môi trường mà vàng và bạc được cho là sẽ vượt trội," Bull Theory bổ sung.

Bối cảnh lịch sử

Lịch sử của vàng trong các cuộc xung đột ở Trung Đông không hoàn toàn tích cực. Chiến tranh Vùng Vịnh năm 1990 đã tạo ra đợt tăng giá 13% trước khi cuộc xâm lược diễn ra, sau đó đảo chiều hoàn toàn khi xung đột được giải quyết nhanh chóng. Cuộc xâm lược Iraq năm 2003 cũng theo một quỹ đạo tương tự, đợt tăng giá hơn 20% trước chiến tranh nhường chỗ cho đợt bán tháo khi các hoạt động trên bộ bắt đầu. Cuộc tấn công Soleimani năm 2020 đã đẩy giá vàng lên trên $1.550 trong thời gian ngắn, nhưng sau đó giảm mạnh chỉ trong vài ngày.

Cách mạng Iran năm 1979 là trường hợp ngoại lệ, khi cuộc khủng hoảng kéo dài kết hợp với lạm phát đã ở mức cao và đồng đô la yếu đã tạo ra đợt tăng giá bền vững từ mức $200 giữa thập niên lên gần $850 mỗi ounce. Môi trường đó về mặt cấu trúc khác biệt so với hiện tại.

Mô hình hiện tại, với dữ liệu việc làm mạnh mẽ, chỉ số CPI tăng cao do giá năng lượng, lợi suất tăng và đồng đô la mạnh, gần giống với kịch bản năm 1990, 2003 và 2020 hơn là năm 1979. Tuy nhiên, vàng đang không thể sống xứng đáng với danh tiếng lâu đời của mình như một tài sản trú ẩn an toàn trong bối cảnh xung đột hiện tại ở Trung Đông.

Sự sụt giảm sâu hơn của bạc

Giá bạc giảm mạnh hơn vàng trong khoảng thời gian ba ngày, phù hợp với hệ số beta cao hơn của nó. Tỷ lệ vàng-bạc đã mở rộng. Vai trò kép của bạc vừa là kim loại tiền tệ vừa là kim loại công nghiệp khiến các vị thế mua dài hạn mang tính đầu cơ bị thanh lý nhanh hơn trong các giai đoạn tránh rủi ro do yếu tố vĩ mô.

Kim loại này đã chứng kiến dòng vốn đổ vào đáng kể trong quá trình tăng lên mức cao nhất mọi thời đại gần 121 USD vào đầu năm 2026. Hoạt động chốt lời tăng tốc khi điều kiện vĩ mô thay đổi.

Bối cảnh cơ cấu

Các ngân hàng trung ương đã mua ròng 244 tấn vàng trong quý đầu tiên của năm 2026. Bạc tiếp tục phải đối mặt với tình trạng thâm hụt nguồn cung cơ cấu liên quan đến sản xuất tấm pin mặt trời, xe điện và thiết bị điện tử. Những yếu tố cơ bản dài hạn này vẫn còn nguyên vẹn, nhưng không bù đắp được áp lực bán trong ngắn hạn.

Những gì các nhà giao dịch đang theo dõi tiếp theo

Cục Thống kê Lao động (BLS) sẽ công bố chỉ số giá sản xuất (PPI) tháng 5 vào ngày 11/6. Các diễn biến địa chính trị tiếp theo trong xung đột Iran-Israel, phát biểu của các quan chức Fed và dữ liệu nhu cầu vật chất ở mức giá hiện tại sẽ quyết định liệu mức tâm lý $4.000 có được giữ vững hay không. Một lệnh ngừng bắn hoặc chỉ số PPI yếu hơn có thể hỗ trợ một đợt phục hồi tạm thời. Dữ liệu nóng liên tục hoặc rủi ro leo thang trở lại sẽ khiến mức hỗ trợ tiếp tục bị thử thách.