Các đề xuất của Solana có thể làm giảm tỷ suất sinh lời từ việc staking xuống 2,25% và giảm lượng phát thải xuống 1,5 tỷ USD

21Shares dự báo lượng phát hành SOL sẽ giảm tới 1,5 tỷ USD

Solana đang chuyển hướng sang một mô hình tiền tệ tinh gọn hơn, có thể làm cho SOL trở nên khan hiếm hơn đồng thời giảm bớt một trong những điểm thu hút lớn nhất của mạng lưới đối với người nắm giữ: thu nhập từ staking.

Hai đề xuất đang thúc đẩy sự thay đổi này. SIMD-550, do Helius đề xuất và hiện đang trong giai đoạn bỏ phiếu quản trị, sẽ tăng gấp đôi tỷ lệ giảm phát hàng năm của Solana từ 15% lên 30%. Đến nay, các validator lớn bao gồm Forward Industries và Blueshift đã bỏ phiếu ủng hộ đề xuất này, trong khi Everstake và P2P.org đã bỏ phiếu phản đối.

SIMD-553, do Temporal đệ trình và được phê duyệt vào tháng 7, giới thiệu cơ chế đốt token bổ sung liên quan đến các đơn vị tính toán được yêu cầu. Theo Matt Mena, chiến lược gia nghiên cứu tiền điện tử cấp cao tại 21Shares, tổng hợp các thay đổi này có thể làm giảm lượng phát hành SOL ước tính từ 1,4 tỷ đến 1,5 tỷ USD trong vòng sáu năm.

Chi phí trước mắt là lợi suất thấp hơn. Hiện tại, staking Solana mang lại lợi suất khoảng 5,25%, trong đó lạm phát giao thức chiếm phần lớn nhất bên cạnh phí giao dịch và doanh thu MEV.

Lợi suất staking có thể giảm xuống mức 2,25%

Theo SIMD-550, Solana sẽ đạt mức lạm phát cuối cùng 1,5% vào khoảng nửa đầu năm 2029 thay vì khoảng năm 2032. Lợi suất staking danh nghĩa dự kiến sẽ giảm xuống khoảng 4,34% trong năm đầu tiên, 3% trong năm thứ hai và 2,25% trong năm thứ ba.

SIMD-553 sẽ đồng thời tăng mức tiêu hủy SOL. Với mức độ hoạt động hiện tại, lượng SOL bị đốt hàng ngày có thể tăng từ khoảng 600 đến 800 SOL lên mức từ 7.500 đến 9.000 SOL. Con số này vẫn thấp hơn mức lạm phát hiện tại, nhưng sẽ thay đổi đáng kể quỹ đạo cung ứng.

"Chúng tôi tin rằng lạm phát nên gắn liền với hiệu suất và tăng trưởng kinh tế để giúp bù đắp sự sụt giảm trong doanh thu từ staking," Mena viết.

Kinh tế của các validator vẫn là một mối lo ngại. Tùy thuộc vào cơ cấu phí cuối cùng, chi phí bỏ phiếu có thể tăng đáng kể, trong khi lạm phát thấp hơn sẽ làm giảm phần thưởng. Theo ước tính của SIMD-550, hai validator có thể không còn sinh lời trong năm đầu tiên, con số này sẽ tăng lên khoảng 30 vào năm thứ ba.

Lợi suất thấp hơn có thể đẩy vốn vào DeFi của Solana

Các đề xuất này cũng được thiết kế để thay đổi nơi vốn SOL được đầu tư.

Khoảng 67,9% số SOL hiện đang được staking, gần gấp đôi so với con số khoảng 34,1% của Ethereum. Lợi nhuận thụ động thấp hơn có thể khuyến khích các chủ sở hữu chuyển vốn sang các hoạt động cho vay, giao dịch và các ứng dụng tài chính phi tập trung (DeFi) khác.

Điều này có thể trở nên quan trọng nếu hoạt động gia tăng làm tăng phí giao dịch, MEV và các nguồn thu khác đủ để bù đắp cho phần thưởng lạm phát đang giảm.

Mena lập luận rằng tín hiệu về nguồn cung rộng hơn cũng có thể hỗ trợ triển vọng đầu tư của SOL. Cơ chế đốt token EIP-1559 của Ethereum và việc cắt giảm lạm phát năm 2023 của Cosmos đều được theo sau bởi sự tăng giá ngắn hạn, mặc dù điều kiện thị trường rộng lớn hơn đóng vai trò quan trọng.

Đối với các chủ sở hữu SOL, phương trình đang trở nên rõ ràng hơn: lợi suất thấp hơn hôm nay để đổi lấy mức pha loãng thấp hơn trong tương lai. Liệu điều đó có mang lại xu hướng tăng giá hay không sẽ phụ thuộc vào việc mức độ sử dụng mạng có tăng trưởng đủ nhanh để khiến sự trao đổi này đáng giá hay không.