Bitcoin ngày càng tiệm cận với vàng khi nợ công Mỹ làm sống lại xu hướng đầu tư vào các tài sản phòng ngừa lạm phát

Mối tương quan của Bitcoin chuyển từ Nasdaq sang vàng

Theo Grayscale, mối quan hệ giữa Bitcoin với các tài sản truyền thống đang thay đổi khi các nhà đầu tư ngày càng coi tiền điện tử này là một tài sản tiền tệ khan hiếm thay vì một khoản đầu tư công nghệ có hệ số beta cao. Công ty quản lý tài sản này cho biết vào ngày 27/8 rằng hồ sơ tương quan của Bitcoin đã trải qua một sự thay đổi đáng chú ý, có khả năng làm sống lại vai trò của nó như một công cụ đa dạng hóa danh mục đầu tư.

Grayscale cho biết, dựa trên dữ liệu của Bloomberg tính đến ngày 24/8, mức tương quan trong 90 ngày giữa Bitcoin và chỉ số Nasdaq 100 đã giảm từ hơn 60% xuống còn khoảng 33%. Trong cùng khoảng thời gian này, mức tương quan của Bitcoin với vàng đã tăng từ mức chỉ nhỉnh hơn 0% vào đầu năm 2026 lên hơn 50%.

Sự đảo chiều này trái ngược với những năm gần đây, khi Bitcoin thường biến động song hành với các cổ phiếu tăng trưởng. Grayscale lập luận rằng sự phân kỳ mới nhất này có thể cho thấy sự quan tâm trở lại đối với tính khan hiếm, sự độc lập về tiền tệ và các đặc tính tiềm năng như một phương tiện lưu trữ giá trị của Bitcoin.

Diễn biến thị trường gần đây đã củng cố so sánh này khi vàng tăng lên trên 4.600 USD trong khi bitcoin cũng tham gia vào xu hướng giảm giá tương tự. Hợp đồng tương lai vàng được giao dịch ở mức cao nhất là 4.730,90 USD vào ngày 26/8, trong bối cảnh các nhà đầu tư đánh giá lại triển vọng của đồng đô la và chi phí vay dài hạn của Mỹ.

Nợ công 40 nghìn tỷ USD làm gia tăng lo ngại về tài chính

Sự thay đổi trong mối tương quan này diễn ra trong bối cảnh nhu cầu vay vốn của chính phủ liên bang vẫn ở mức cao và tổng nợ công của Mỹ đã vượt mốc $40 nghìn tỷ. Số liệu từ Bộ Tài chính cho thấy mốc này đã được vượt qua vào tháng 8, làm gia tăng sự giám sát đối với các thâm hụt ngân sách kéo dài, chi phí lãi vay và sự phụ thuộc của chính phủ vào việc phát hành nợ liên tục.

Các nhu cầu tài chính này vẫn ở mức đáng kể. Bộ Tài chính Mỹ dự kiến sẽ có 739 tỷ USD trái phiếu có thể giao dịch trên thị trường do khu vực tư nhân nắm giữ trong quý 7-9, tiếp theo là 628 tỷ USD trong giai đoạn 10-12. Ước tính cho quý 3 cao hơn 68 tỷ USD so với dự báo của Bộ Tài chính vào tháng 5.

Bộ Tài chính cũng đang quản lý áp lực đối với các chứng khoán có kỳ hạn dài hơn trong khi duy trì mức phát hành đáng kể. Chương trình tái cấp vốn quý 3 vào tháng 8 bao gồm $125 tỷ trái phiếu Kho bạc, trong đó có $58 tỷ trái phiếu kỳ hạn 3 năm, $42 tỷ trái phiếu kỳ hạn 10 năm và $25 tỷ trái phiếu kỳ hạn 30 năm. Bộ Tài chính cũng dự báo sẽ thực hiện các giao dịch mua lại để hỗ trợ thanh khoản lên đến $38 tỷ trong quý này.

Bối cảnh này đã củng cố các lập luận cho rằng các nhà đầu tư có thể tìm kiếm các tài sản ngoài tiền tệ do chính phủ phát hành và nợ công. Ray Dalio, người sáng lập Bridgewater Associates, gần đây đã cảnh báo rằng nợ của Mỹ có thể tăng lên mức từ 55 nghìn tỷ đến 60 nghìn tỷ USD trong vòng một thập kỷ, đồng thời khẳng định rằng vàng và bitcoin có thể hoạt động tương đối tốt khi áp lực tiền tệ gia tăng.

Tính khan hiếm của Bitcoin trở lại trong câu chuyện đầu tư

Bitcoin ra đời sau cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu mà không có cơ quan phát hành trung ương và cơ chế phát hành được điều chỉnh bởi sự đồng thuận của mạng lưới. Các quy tắc đồng thuận hiện tại giới hạn tổng lượng phát hành ở mức khoảng 21 triệu BTC, giúp tài sản này khác biệt so với các loại tiền tệ có nguồn cung có thể mở rộng để đáp ứng các quyết định chính sách tài khóa hoặc tiền tệ.

Sự khác biệt này là trọng tâm của chiến lược đầu tư “debasement trade”, trong đó nhà đầu tư giảm tỷ trọng tiền tệ hoặc nợ chính phủ và ưu tiên các tài sản có nguồn cung bị giới hạn. Chiến lược này truyền thống tập trung vào kim loại quý, đặc biệt là vàng, nhưng cấu trúc phát hành cố định của bitcoin ngày càng đưa nó vào cùng bối cảnh thảo luận rộng hơn.

Câu chuyện này đã được thúc đẩy sau khi Bộ Tài chính Mỹ công bố kế hoạch mở rộng hoạt động mua lại trái phiếu, điều này đã thu hút sự chú ý trở lại về áp lực tài khóa và sự suy yếu của đồng USD. Bitcoin đã tăng giá khi chiến lược đầu tư dựa trên sự mất giá trở lại các thị trường tài chính, mặc dù các giao dịch mua lại trái phiếu của Bộ Tài chính được tài trợ thông qua việc phát hành nợ và khác biệt với chính sách nới lỏng định lượng của Cục Dự trữ Liên bang (Fed).

Dữ liệu tương quan mới nhất của Grayscale cho thấy các nhà đầu tư hiện có thể đang phân biệt bitcoin rõ ràng hơn so với thị trường chứng khoán tập trung vào công nghệ. Xu hướng duy trì hành vi tương tự như vàng sẽ củng cố lập luận về tính đa dạng hóa của bitcoin, mặc dù mối quan hệ tương quan có thể thay đổi theo thời gian và không khẳng định rằng tiền điện tử này sẽ luôn hành xử như một tài sản trú ẩn an toàn.