Bitcoin có thể tăng giá nếu Fed giữ nguyên lãi suất, theo Grayscale

Kỳ vọng về chính sách của Fed thúc đẩy sự phân hóa trên các thị trường

Grayscale Investments cho rằng sự tụt hậu của bitcoin so với cổ phiếu là do sự điều chỉnh lại chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, đồng thời lập luận rằng bitcoin có thể thu hẹp khoảng cách hiệu suất với cổ phiếu nếu Fed hoãn việc tăng lãi suất. Trong một báo cáo nghiên cứu ngày 22 tháng 6, công ty quản lý tài sản tiền điện tử này cho biết những kỳ vọng thay đổi về lãi suất đã góp phần tạo ra sự phân hóa giữa cổ phiếu, bitcoin và vàng.

Chứng khoán Mỹ đã tăng 9% kể từ khi cuộc chiến với Iran bùng nổ vào cuối tháng 2, một phần nhờ vào chi tiêu bền vững liên quan đến cơ sở hạ tầng và phát triển trí tuệ nhân tạo, Grayscale giải thích chi tiết. Trong cùng kỳ, bitcoin đã giảm 1%, trong khi vàng giảm 20%, tạo ra một trong những khoảng cách hiệu suất lớn nhất giữa các tài sản vĩ mô chính.

Ông Zach Pandl, Trưởng bộ phận Nghiên cứu của Grayscale Investments, cho biết:

"Kịch bản cơ sở của chúng tôi là Fed sẽ tạm hoãn việc tăng lãi suất. Nếu dự đoán của chúng tôi chính xác, giá bitcoin có thể bắt kịp với thị trường chứng khoán."

Kỳ vọng của nhà đầu tư về chính sách tiền tệ đã chuyển hướng sang điều kiện thắt chặt hơn. Kỳ vọng về lãi suất Fed trong một năm đã tăng khoảng 60 điểm cơ bản kể từ cuối tháng 2, và khoảng một nửa số quan chức Cục Dự trữ Liên bang hiện cho rằng việc tăng lãi suất có thể là cần thiết vào năm 2026.

Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã bỏ phiếu với tỷ lệ 12-0 vào ngày 17 tháng 6 để giữ lãi suất quỹ liên bang ở mức 3,5% đến 3,75% trong cuộc họp chính sách đầu tiên của Kevin Warsh với tư cách là Chủ tịch Fed. Fed cho biết lạm phát vẫn ở mức cao hơn mục tiêu 2%, với giá năng lượng góp phần gây áp lực lạm phát. Cuộc họp tiếp theo về lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang dự kiến diễn ra vào ngày 28–29 tháng 7 năm 2026.

Các ngân hàng trung ương ngoài Hoa Kỳ đã bắt đầu thắt chặt chính sách tiền tệ. Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) đã tăng lãi suất, củng cố xu hướng chuyển dịch rộng rãi sang chính sách tiền tệ thắt chặt hơn khi các quan chức phản ứng với áp lực lạm phát dai dẳng bằng cách tăng chi phí vay vốn.

Grayscale coi Bitcoin vừa là tài sản tiền tệ vừa là cơ hội tăng trưởng

Dự báo lãi suất có ý nghĩa đặc biệt quan trọng đối với các tài sản không tạo ra thu nhập. Khi lợi suất thực tăng, nhà đầu tư có thể thu được lợi nhuận cao hơn từ tiền mặt và các công cụ thu nhập cố định, từ đó làm tăng chi phí cơ hội khi nắm giữ các tài sản thay thế như bitcoin và vàng.

Grayscale lập luận rằng bitcoin chiếm một vị trí khác biệt so với các tài sản tiền tệ truyền thống. Công ty này mô tả tài sản này là một hàng hóa kỹ thuật số khan hiếm, có thể đóng vai trò là phương tiện lưu trữ giá trị dài hạn đồng thời mang lại cơ hội tiếp cận với sự phát triển của các mạng blockchain công khai và hệ sinh thái tiền điện tử rộng lớn hơn.

Pandl lưu ý:

"Điều đó khiến chức năng của bitcoin tương tự — nhưng không hoàn toàn giống — với vàng và cổ phiếu tăng trưởng trong danh mục đầu tư. Nếu vậy, bitcoin có thể đóng vai trò là công cụ đa dạng hóa danh mục đầu tư, và ở mức giá hiện tại, nó dường như có mức định giá hấp dẫn."

Khung phân tích này đặt bitcoin vào giữa hai loại hình đầu tư có phản ứng khác nhau trước các diễn biến kinh tế vĩ mô. Vàng thường được giao dịch như một công cụ phòng hộ tiền tệ. Cổ phiếu tăng trưởng được hưởng lợi từ đầu tư công nghệ và kỳ vọng về lợi nhuận trong tương lai. Mức giá hiện tại phản ánh những yếu tố đó. Grayscale cho biết sự suy yếu gần đây của bitcoin và vàng phù hợp với những thay đổi trong kỳ vọng về lãi suất. Cổ phiếu đã được hỗ trợ bởi các khoản đầu tư liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI).