Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) dưới sự lãnh đạo của Kevin Warsh vẫn giữ vững lập trường trong bối cảnh giá năng lượng đẩy lạm phát tăng cao

Fed giữ nguyên lãi suất trong bối cảnh CPI tăng trở lại

Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã bỏ phiếu 12-0 vào ngày 17 tháng 6 để duy trì phạm vi mục tiêu lãi suất quỹ liên bang ở mức 3,5% đến 3,75%, tiếp tục duy trì chính sách thắt chặt khi lạm phát vẫn ở trên mức mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương.

Cuộc họp này mang tính lịch sử đối với Fed do ông Warsh lãnh đạo, nhưng bản thân quyết định này không phải là một màn pháo hoa về chính sách tiền tệ. Không cắt giảm. Không ăn mừng chiến thắng. Không có một cái cúi đầu nhẹ nhàng nào để giải quyết vấn đề lạm phát cứng đầu.

“Ủy ban sẽ đảm bảo sự ổn định về giá cả,” tuyên bố nêu rõ, một câu nói lạnh lùng như một két sắt bị khóa và khô khan như một dự luật thuế.

Fed cho biết hoạt động kinh tế đang mở rộng với tốc độ vững chắc bất chấp sự không chắc chắn gia tăng, một phần liên quan đến xung đột ở Trung Đông. Tăng trưởng năng suất và đầu tư vốn vẫn mạnh mẽ, trong khi số việc làm mới tạo ra vẫn bám sát tốc độ tăng trưởng lực lượng lao động, và tỷ lệ thất nghiệp hầu như không thay đổi.

Lạm phát tạo cơ sở cho Fed

Dữ liệu Chỉ số Giá Tiêu dùng (CPI) mới nhất giải thích lý do tại sao các nhà hoạch định chính sách lại chọn sự thận trọng thay vì những tràng pháo tay. CPI tăng 0,5% trong tháng 5 sau khi tăng 0,6% trong tháng 4, đẩy lạm phát hàng năm lên 4,2% vào tháng 5, mức cao nhất so với cùng kỳ năm trước kể từ tháng 4 năm 2023.

Tháng 4 đã đẩy lạm phát lên 3,8%, tăng so với mức 3,3% của tháng 3. Đầu năm 2026, lạm phát tổng thể đã hạ nhiệt xuống khoảng 2,4% so với cùng kỳ năm trước vào tháng 2, đủ gần với mục tiêu của Fed để khơi gợi hy vọng về việc cắt giảm lãi suất.

Sau đó, giá năng lượng đã “xông vào” với những bước chân lầy lội.

Giá năng lượng tăng 3,9% trong tháng 5 sau khi tăng 3,8% vào tháng 4 và chiếm hơn 60% mức tăng tổng thể hàng tháng. Chỉ số năng lượng đã tăng 23,5% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 5, trong khi giá xăng tăng khoảng 7% so với tháng trước và hơn 40% so với cùng kỳ năm ngoái theo các số liệu gần đây.

Sự tăng giá này diễn ra trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị liên quan đến Iran và khu vực Trung Đông nói chung đã gây áp lực lên thị trường năng lượng. Tuyên bố của Fed thừa nhận rằng sự không chắc chắn gia tăng một phần là do xung đột khu vực.

CPI cốt lõi dịu hơn, nhưng vẫn chưa ở mức an tâm

Chỉ số CPI lõi, không bao gồm thực phẩm và năng lượng, cho thấy mức tăng ít đột biến hơn nhưng vẫn chưa thực sự ổn định. Giá cả lõi tăng 0,2% trong tháng 5 và 2,9% so với cùng kỳ năm ngoái, tăng nhẹ so với mức 2,8% của tháng 4.

Giá thực phẩm tăng 0,2% trong tháng 5 và 3,1% so với cùng kỳ năm ngoái. Chi phí nhà ở tăng 0,3% trong tháng và 3,4% so với cùng kỳ năm ngoái, cho thấy chi phí sinh hoạt của các hộ gia đình vẫn ở mức cao ngay cả khi một số hạng mục đã hạ nhiệt.

Chính sách cung ứng thanh khoản vẫn được duy trì

Thông báo thực thi đã giữ nguyên lãi suất trả cho số dư dự trữ ở mức 3,65%, có hiệu lực từ ngày 18 tháng 6. Hội đồng Thống đốc cũng đã nhất trí giữ nguyên lãi suất tín dụng chính ở mức 3,75%.

Bộ phận Thị trường Mở của Fed New York được chỉ đạo thực hiện các giao dịch mua lại qua đêm với lãi suất 3,75% và các giao dịch bán lại qua đêm với lãi suất 3,5%, với hạn mức 160 tỷ USD mỗi ngày cho mỗi đối tác.

Fed cũng cho biết có thể tăng lượng nắm giữ trong Tài khoản Thị trường Mở Hệ thống (SOMA) thông qua việc mua trái phiếu kho bạc và, nếu cần thiết, các chứng khoán kho bạc khác có kỳ hạn ba năm trở xuống để duy trì lượng dự trữ dồi dào.

Lời nhấn mạnh về dự trữ này rất quan trọng vì nó cho thấy ngân hàng trung ương muốn có đủ thanh khoản trong hệ thống ngân hàng để hệ thống không bị đình trệ, đồng thời vẫn từ chối nới lỏng chính sách quá sớm.

Báo cáo CPI tiếp theo, bao gồm dữ liệu tháng 6, dự kiến sẽ được công bố vào giữa tháng 7 năm 2026. Cho đến lúc đó, Fed dưới thời Warsh đã truyền tải thông điệp của mình một cách rõ ràng: hãy mang đến những số liệu lạm phát thấp hơn, chứ không phải những suy nghĩ viển vông.

Phản ứng của thị trường

Thị trường không hẳn đã gửi lời cảm ơn đến Fed. Sau quyết định này, các chỉ số chứng khoán chính của Mỹ đều giảm điểm, với chỉ số Nasdaq Composite giảm 106,88 điểm, chỉ số Dow Jones Industrial Average giảm 54,33 điểm và chỉ số S&P 500 giảm 30,32 điểm, trong khi bitcoin cũng bị bán tháo trên Bitstamp, trượt từ mức 66.000 USD xuống mức thấp 65.000 USD khi các nhà giao dịch tiếp nhận thông điệp không cắt giảm lãi suất, dữ liệu CPI nóng hơn và việc Fed từ chối giả vờ rằng lạm phát năng lượng là vấn đề của người khác.

Hiện tại, thị trường và giới truyền thông sẽ theo dõi sát sao các phát biểu của ông Warsh trong cuộc họp báo đầu tiên của ông với tư cách Chủ tịch Fed.