3 hướng đi phía trước: Kraken vạch ra các kịch bản do Fed dưới sự lãnh đạo của Warsh có thể đẩy giá tiền điện tử vượt khỏi phạm vi hiện tại

Điểm chính:

• Kraken phác thảo ba kịch bản của Fed có thể định hướng thị trường tiền điện tử.
• Sự thay đổi chính sách do ông Warsh dẫn dắt có thể thúc đẩy thanh khoản và nâng đỡ các tài sản rủi ro nói chung.
• Thị trường đang chờ đợi phiên điều trần tại Thượng viện và các tín hiệu từ Fed để xác nhận hướng đi của chính sách.

Sự thay đổi tại Cục Dự trữ Liên bang có thể định hình lại các tài sản rủi ro

Dự báo chính sách tiền tệ năm 2026 ngày càng phụ thuộc vào khả năng thay đổi lãnh đạo tại Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), với những tác động đối với tiền điện tử và các tài sản rủi ro nói chung. Nhà kinh tế trưởng của Kraken, Thomas Perfumo, đã phác thảo vào ngày 15 tháng 4 ba kịch bản riêng biệt dưới sự lãnh đạo của Kevin Warsh tại ngân hàng trung ương. Mỗi kịch bản thể hiện các mức độ nới lỏng chính sách và điều kiện thanh khoản khác nhau, định hình vị thế của nhà đầu tư.

Perfumo nhấn mạnh sự không chắc chắn xung quanh các kết quả này, cho biết:

“Vài tháng tới sẽ có nhiều yếu tố thúc đẩy giúp làm rõ kịch bản nào trong số các kịch bản nêu trên là có khả năng xảy ra nhất.”

Ông giải thích rằng các nhà giao dịch nên theo dõi một số tín hiệu ngắn hạn, bao gồm phiên điều trần đề cử ông Warsh vào ngày 21 tháng 4, nơi các câu hỏi có thể tập trung vào tính độc lập và những phát biểu chính sách trước đây của ông. Nhà kinh tế học này cũng đề cập đến diễn biến trong cuộc điều tra của Cục Dự trữ Liên bang, bao gồm kỳ vọng rằng các cơ quan chức năng có thể kháng cáo quyết định của tòa án từ chối các trát đòi. Các chỉ báo khác bao gồm cuộc họp báo của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) vào ngày 17 tháng 6 và thông báo tái cấp vốn của Bộ Tài chính vào ngày 6 tháng 5, nơi việc tăng cường phát hành trái phiếu kỳ hạn ngắn có thể báo hiệu kỳ vọng về lãi suất thấp hơn trong tương lai.

Tổng thống Donald Trump chính thức đề cử Warsh vào ngày 4 tháng 3 để đảm nhận chức Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang tiếp theo, đưa cựu thành viên Hội đồng Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang vào vị trí kế nhiệm Jerome Powell khi nhiệm kỳ của Powell kết thúc vào ngày 15 tháng 5. Đề cử hiện đang được Ủy ban Ngân hàng Thượng viện xem xét, với phiên điều trần xác nhận được báo cáo là sẽ diễn ra vào ngày 21 tháng 4 sau một sự chậm trễ ngắn liên quan đến hồ sơ công bố tài chính. Quá trình này đã trở nên phức tạp hơn sau khi Thượng nghị sĩ Thom Tillis tuyên bố ông có ý định ngăn chặn việc phê chuẩn cho đến khi cuộc điều tra của Bộ Tư pháp liên quan đến Powell được giải quyết. Warsh từ lâu đã được coi là một nhân vật diều hâu, nhưng sự ủng hộ gần đây của ông đối với việc cắt giảm lãi suất, liên quan đến những lợi ích về năng suất do trí tuệ nhân tạo mang lại, đã làm cho thị trường có cái nhìn đa chiều hơn về lập trường chính sách của ông.

Các kịch bản của Warsh chỉ ra rủi ro về thanh khoản và lạm phát

Chuyên gia kinh tế trưởng của Kraken lưu ý:

“Thứ nhất, sự kéo dài của hiện trạng, điều mà kỳ vọng của thị trường dường như đang hướng tới.”

Kịch bản cơ sở này, được gọi là “The Grind”, phản ánh sự liên tục trong chính sách. Trong kịch bản này, lãi suất sẽ duy trì trong khoảng 3,25% đến 3,75% cho đến hết năm 2026, tùy thuộc vào dữ liệu lạm phát dịu bớt trong nửa cuối năm. Chính sách bảng cân đối kế toán có thể bao gồm việc mở rộng nhẹ thông qua việc tiếp tục mua trái phiếu kho bạc, phù hợp với các biện pháp hiện tại. Thị trường tiền điện tử trong bối cảnh này có khả năng duy trì trong biên độ hẹp, với các đợt bứt phá chủ yếu được thúc đẩy bởi các diễn biến cụ thể của ngành thay vì sự thay đổi về thanh khoản vĩ mô.

Ngoài kịch bản cơ sở, hai kịch bản thay thế đưa ra các động thái nới lỏng hơn. Kịch bản “Soft Pivot” dự đoán ông Warsh sẽ được xác nhận và hướng dẫn việc cắt giảm lãi suất từ hai đến ba lần, tổng cộng lên đến 75 điểm cơ bản, đưa phạm vi mục tiêu xuống thấp hơn. Chính sách bảng cân đối kế toán vẫn tương đối ổn định, mặc dù việc mua tài sản có thể chuyển hướng sang trái phiếu kho bạc kỳ hạn dài hơn như một hình thức kiểm soát đường cong lợi suất nhẹ nhàng. Một kết quả tích cực hơn, được gọi là “Run It Hot”, kết hợp việc giảm lãi suất nhanh hơn với các chính sách bảng cân đối kế toán nới lỏng hơn và các điều chỉnh quy định để kích thích thanh khoản. Phân tích kịch bản này nhấn mạnh cách những sai lệch so với kỳ vọng hiện tại có thể ảnh hưởng đáng kể đến dòng vốn vào cổ phiếu và tài sản kỹ thuật số.