У 2026 році майнери випередять біткойн на 70%, а Terawulf укладе контракти на суму 12,8 млрд доларів у сфері штучного інтелекту

Ключові висновки:

• Акції майнінгових компаній у 2026 році значно перевершили сам BTC: більшість з десяти провідних публічних майнінгових організацій продемонстрували з початку року (YTD) приріст у 25–73%, тоді як біткойн з 1 січня втратив приблизно 12%.
• Така вища ефективність пов'язана не з майнінгом, а з інфраструктурою штучного інтелекту (ШІ). Лідери ринку сукупно забезпечили собі десятки мільярдів доларів доходу від контрактів на високопродуктивні обчислення (HPC) завдяки довгостроковим угодам з гіпермасштабованими компаніями, фактично переоцінивши себе як операторів центрів обробки даних.
• Terawulf (WULF) очолює десятку провідних публічних майнерів із прибутком 73,58% з початку року після того, як забезпечила понад 12,8 млрд доларів доходу від контрактів на високопродуктивні обчислення (HPC), укладаючи угоди з підтриманими Google компаніями Fluidstack та Core42 на об'єктах із загальною доступною потужністю понад 1 ГВт.

Anthropic і Google підписують мільярдні договори оренди з майнерами біткойнів

Більшість з десяти найбільших публічних майнерів значно випередили базовий актив. Terawulf (Nasdaq: WULF) очолює групу з приростом 73,58% з початку року. Hut 8 Corp. (Nasdaq: HUT) йде слідом із 67,75%, торгуючись на рівні 77,06 доларів — це найвища ціна акцій серед десяти найбільших публічних майнерів за ринковою капіталізацією.

Riot Platforms (Nasdaq: RIOT) зросла на 47,04%, а Applied Digital (Nasdaq: APLD) і Core Scientific (Nasdaq: CORZ) демонструють приріст понад 40%. Це не скромні результати. Ці компанії демонструють приріст капіталу в чотири-шість разів більший, ніж рух біткойна, причому в протилежному напрямку. Причина — штучний інтелект.

На початку 2026 року сектор зазнав фундаментального перепозиціонування. Майнери володіють активами, яких терміново потребують гіпермасштабні компанії: доступ до дешевої електроенергії, майданчики промислового масштабу та досвід роботи з енергомережами. Компанії, які швидко перейшли до перетворення цієї інфраструктури на центри обробки даних для штучного інтелекту та високопродуктивних обчислень (HPC), отримали винагороду. Ті, хто цього не зробив, залишаються позаду.

Майнери вже розібралися з найскладнішими аспектами, коли починали майнити біткойн. Вони витратили роки на вирішення проблем, на відтворення яких традиційному девелоперу або технологічній компанії знадобилися б роки: отримання дозволів на великі навантаження на електромережу, переговори з комунальними службами, будівництво підстанцій, управління тепловідведенням у великих масштабах та забезпечення цілодобової роботи з високими вимогами до часу безвідмовної роботи. Це не дрібниці. Одне лише забезпечення електроенергією може зайняти роки і зупинити більшість проектів центрів обробки даних ще до їхнього початку.

Terawulf — найяскравіший приклад того, що ця модель працює. Компанія забезпечила собі понад 12,8 млрд доларів доходу від HPC завдяки довгостроковим договорам оренди з підтримуваними Google компаніями Fluidstack та Core42, з об’єктами в Хоузвіллі, штат Кентуккі, та Моргантауні, штат Меріленд, що масштабуються до 1 ГВт доступної потужності. Зараз HPC забезпечує понад половину річного доходу. Це відображається на вартості акцій.

Hut 8 пішла схожим шляхом, уклавши 15-річну оренду на суму 7 млрд доларів у своєму кампусі River Bend з Anthropic та Fluidstack як контрагентами, одночасно будуючи портфель проектів потужністю 8,5 ГВт на етапах due diligence, ексклюзивності та активного будівництва.

Core Scientific також продемонструвала подібні результати. Компанія забезпечила собі приблизно 10–12 млрд доларів контрактного доходу завдяки партнерствам з Coreweave, що охоплюють 590 МВт критичного ІТ-навантаження на шести майданчиках, включаючи розширення на 1,2 млрд доларів у Дентоні, штат Техас. Аналітики прогнозують, що HPC забезпечить приблизно 70% доходу у 2026 році.

Applied Digital підписала кілька 15-річних договорів оренди з Coreweave на 400 МВт критичного ІТ-навантаження на своєму кампусі в Північній Дакоті, що принесе близько 11 млрд доларів контрактного доходу та забезпечить рентабельність хостингу HPC понад 25%. IREN Limited (IREN), що очолює список десяти найбільших компаній за ринковою капіталізацією (16,71 млрд доларів), має партнерство з Microsoft у сфері хмарних технологій штучного інтелекту, оцінюване в мільярди, та портфель проектів з енергопостачання на 4,5 ГВт, причому дохід від HPC, за прогнозами, до кінця року досягне 71% від загального обсягу.

Cipher Digital (Nasdaq: CIFR), яка тепер повністю змінила назву з Cipher Mining, повністю вийшла з більшості своїх операцій з біткойнами, замінивши їх контрактним портфелем HPC на суму 9,3 млрд доларів, закріпленим угодою з AWS на 300 МВт та угодою з Fluidstack, підтриманою Google.

Не всі компанії перебувають на одному етапі, і це не обов'язково є проблемою. MARA Holdings (MARA) та Riot Platforms (RIOT) демонструють прибутковість з початку року на рівні 29,56% та 47,04% відповідно. Це солідні показники за будь-якими стандартами, навіть якщо вони поступаються лідерам групи. Обидві компанії рухаються вперед, просто за дещо іншим графіком.

Riot володіє 1,7 ГВт потужності на своїх об'єктах у Техасі, включаючи Корсікану та Рокдейл, і розпочала будівництво 112 МВт готової до впровадження ШІ потужності «core-and-shell» у Корсікані в рамках запланованого розширення на 600 МВт. MARA обирає інший підхід, розширюючи міжнародну присутність через свою контрольну частку в Exaion, дочірній компанії EDF, яка привносить європейський досвід у сфері хмарних технологій ШІ та HPC.

Bitdeer (Nasdaq: BTDR) посідає останнє місце в таблиці з початку року з результатом усього 7,62%, при цьому за останні п’ять торгових днів акції компанії впали ще на 6,40%. Компанія будує об’єкт, який вона описує як найбільший у Норвегії центр обробки даних для штучного інтелекту. Об'єкт потужністю 180 МВт у Тідалі орієнтований на графічні процесори Nvidia Vera Rubin, а також ведеться переобладнання об'єктів в Огайо та штаті Вашингтон, але ці проекти ще не перетворилися на контрактні доходи в тому обсязі, який інвестори оцінюють в інших секторах.

Cleanspark (Nasdaq: CLSK), що з початку року зріс на 25,88%, просунувся далі, ніж Bitdeer: у нього під контрактом понад 1,8 ГВт потужності та ведуться переговори на високому рівні з гіпермасштабними орендарями, але перші впровадження штучного інтелекту заплановані лише на 2026–2027 роки.

Висновок за січень–квітень є простим. Переможцями 2026 року стануть ті майнери, які першими уклали угоди з гіпермасштабними компаніями. Однієї лише потужності недостатньо — ринок оцінює контрактний портфель, терміни постачання та якість контрагентів. Terawulf, Hut 8, Core Scientific, Applied Digital, IREN та Cipher Digital продемонстрували це в тій чи іншій мірі. Інші намагаються наздогнати їх. Напрямок руху ціни біткойна відтепер матиме значення, але для провідних компаній у цій групі це стає другорядним фактором.