Рік Рул попереджає, що ФРС, можливо, доведеться знову вдатися до емісії грошей, щоб врятувати ринки

Досвідчений інвестор у сировинний сектор висловив цю думку під час інтерв’ю 7 липня 2026 року з Девідом Ліном з The David Lin Report, записаного прямо з зали симпозіуму Rule у Бока-Ратоні, штат Флорида. Рул є співзасновником Battle Bank, власником Rule Investment Media та колишнім генеральним директором Sprott US.

«Якби мені довелося назвати одну річ, яка мене справді лякає, то це саме вона», — сказав Рул Ліну.

Невідповідність ліквідності в ETF на сміттєві облігації

Рул пояснив, що ETF з високодохідними та субстандартними облігаціями мають сукупні активи на трильйони доларів, значна частина яких належить роздрібним інвесторам, які не розуміють пов’язаного з ними кредитного ризику. За його словами, акції ETF вільно торгуються, але багато облігацій, що входять до їхнього складу, — ні.

За словами Рула, деякі з цих облігацій торгуються лише раз на шість тижнів. Він зазначив, що якщо викуп паїв змусить керуючого фондом продати ці боргові зобов’язання в терміновому порядку, ціна продажу відображатиме скрутне становище продавця, а не загальну ринкову ситуацію.

Рул пов’язав цей ризик безпосередньо з процентними ставками. Вищі ставки ускладнюють позичальникам, що перебувають у скрутному становищі, продовжувати виплати, а кредити, які вже зазнають труднощів за поточних ставок, матимуть ще більші проблеми, якщо ставки зростуть ще більше, зазначив він.

Чому у ФРС менше простору для маневру, ніж у 2008 році

Рул порівняв нинішню ситуацію з фінансовою кризою 2008 року, коли федеральний уряд втрутився, щоб підтримати великі фінансові установи. Він зазначив, що різниця полягає в обсязі боргу, який стоїть за цією обіцянкою.

За словами Рула, у 2008 році федеральний борг становив близько 40 % ВВП. Він оцінив поточний показник у близько 120 %, не враховуючи при цьому незабезпечених зобов’язань щодо соціальних виплат. Це залишає Федеральному резерву менше можливостей для втручання без вдавання до емісії грошей, що, на думку Рула, матиме інфляційні наслідки.

Рул вказав на поведінку ринку облігацій як доказ того, що ринок уже враховує це обмеження у цінах. Він зазначив, що уряд купує казначейські облігації з довгими термінами погашення, водночас випускаючи більше короткострокових облігацій для фінансування цих покупок, проте дохідність довгострокових облігацій все одно продовжує зростати. Він пояснив це тим, що інвестори вимагають компенсації як за час, так і за ризик.

Несприятливий прогноз на другу половину 2026 року

Рул очікує, що друга половина 2026 року буде слабкою на всіх ринках, посилаючись на зменшення тиску на ФРС щодо зниження ставок і, як наслідок, зміцнення долара. Він зазначив, що ціни на сировинні товари, що котируються в доларах, зокрема на золото, ймовірно, знизяться на цій підставі.

Він також звернув увагу на нещодавній конфлікт у Перській затоці та подальший стрибок цін на нафту, стверджуючи, що це витягнуло ліквідність із загальної економіки таким чином, що пізніше цього року це може проявитися у вигляді економічного спаду. Рул зазначив, що очікує, що ціни на мідь та нафту відіб’ють цей тиск.

Незважаючи на обережність щодо цін на золото в найближчій перспективі, Рул зазначив, що акції золотодобувних компаній мають справедливу ціну відносно самого металу лише вчетверте за всю його кар’єру, і він очікує, що номінальна ціна на золото стане помітно вищою протягом десятиліття. Він зазначив, що протягом наступних шести місяців планує збільшити частку акцій нафтогазових компаній у своєму портфелі, зокрема канадських виробників, оскільки, за його словами, він достатньо добре розуміє цю галузь, щоб орієнтуватися в політичних ризиках, пов’язаних із позицією прем’єр-міністра Марка Карні щодо енергетичної політики.

Про симпозіум Rule

Рул зазначив, що його компанія ретельно перевірила кожного експонента перед початком чотириденної конференції, прийнявши 68 компаній і відхиливши 135. Він додав, що мета полягає в тому, щоб дати учасникам можливість ефективно розподілити свій час, а також запропонувати повернення коштів, якщо вони вважатимуть, що захід не виправдав їхніх очікувань.

Він зазначив, що акції дрібних ресурсних компаній впали приблизно на 40 % напередодні конференції, що призвело до зниження ринкової вартості як сильних, так і слабких компаній. Рул зазначив, що розпродаж створив на виставковій площі цінність, якої інакше не було б.

«Час брати закуски — це коли їх роздають», — заявив Рул.

Щодо злиттів, Рул навів як приклад угоду BHP з Wheaton Precious Metals на суму 4,2 млрд доларів як доказ того, що компанії, які займаються роялті та стрімінгом, зберігають перевагу у вигляді нижчої вартості капіталу навіть у умовах підвищення процентних ставок; за його словами, така динаміка вказує на те, що попереду сектор чекає більше великих угод, а не навпаки.

Рул зазначив, що перед включенням компаній до свого рейтингу він перевіряє їх за трьома критеріями: наявність управлінської команди з відповідним досвідом роботи над конкретним проєктом, достатній масштаб діяльності та чітка відповідь на питання, як компанія планує створювати додаткову вартість.