Зростання цін на золото викликає нові сумніви щодо наступних кроків Федеральної резервної системи

Чому ціна на золото змінилася, коли позиція ФРС здавалася непохитною?

Зростання цін на золото 3 липня поставило під сумнів одне з найпоширеніших припущень ринку, вважає Найджел Грін, генеральний директор Devere Group, провідної незалежної фінансово-консультативної організації. Він вказав на зміну настроїв інвесторів та зростаючі сумніви щодо панівних прогнозів щодо процентних ставок та стійкості економіки.

У п’ятницю спотові ціни на золото зросли на 1,4% і, судячи з усього, мали завершити тиждень із приростом на 2,3% після того, як гірші, ніж очікувалося, дані щодо ринку праці у США спонукали інвесторів знизити очікування щодо подальшого жорсткування монетарної політики ФРС. Цей рух продемонстрував, як на золото тиснули очікування щодо тривалого збереження високих ставок.

У червні в економіці США було створено 57 000 робочих місць, що значно нижче за прогнози та суттєво менше, ніж у попередні місяці. Цей результат породив сумніви щодо міцності найбільшої економіки світу. Він також підкріпив думку Найджела Гріна про те, що ринки стали надто впевненими в одному-єдиному результаті.

Керівник заявив:

«Я вважаю, що ринки принципово неправильно оцінили наступний крок ФРС».

Він стверджував, що інвестори протягом місяців очікували на стабільно високі процентні ставки, сильний долар та стійку економічну стійкість. «Зараз існує ризик, що вся ця система почне розвалюватися», — додав він.

Чи досягла стратегія «вищі ставки на довше» своєї межі?

Золото вже відчуло на собі вплив цієї ринкової ситуації ще до липневого зростання. У період за три місяці до червня цей дорогоцінний метал продемонстрував найгірші квартальні результати за останні 13 років. Його ціна залишалася приблизно на 22% нижчою за рекордні максимуми, досягнуті в січні.

Грін зазначив, що масштаби цього падіння, можливо, створили передумови для різкого розвороту. «Золото зростає не тому, що інвестори раптом захотіли безпеки», — пояснив він, застерігаючи:

«Деякі інвестори починають підозрювати, що найбільша макроекономічна торгова стратегія ринку 2025 року, можливо, зайшла занадто далеко».

Саме це розрізнення лежить в основі аргументації генерального директора Devere. На його думку, зростання цін не є просто відображенням попиту на захисний актив. Воно може сигналізувати про початок переоцінки того, чи не переоцінили інвестори готовність або здатність Федеральної резервної системи зберігати жорстку монетарну політику.

Що підтвердить, що ринок неправильно оцінив ситуацію?

Грін зазначив, що ризик виходить за межі ринку золота, якщо економічні дані продовжуватимуть погіршуватися. Він зауважив, що інвестори не лише переоцінять ймовірність чергового підвищення ставок. Вони почнуть переглядати весь курс монетарної політики на найближчі 12–18 місяців.

Ця зміна демонструє, як популярні позиції можуть швидко коригуватися, коли довіра слабшає. «Коли ринки скупчуються навколо однієї ідеї, вони стають вразливими», — зауважив Грін. «Позиція «вищі ставки на довше» стала однією з найпопулярніших макроекономічних позицій у світі».

Наразі основна увага приділяється тому, чи є червневий звіт про ринок праці сигналом повороту, чи це лише окремий слабкий показник. Додаткові економічні дані, орієнтири Федеральної резервної системи та реакція ринків допоможуть з’ясувати, чи справді позиція «вищі ставки на довше» втрачає актуальність. До того часу перший за п’ять тижнів тижневий приріст вартості золота слугує попередженням про те, що домінуюче припущення ринку може опинитися під тиском.