Пітер Шифф заявляє, що Японія може стати тією «шпилькою», яка проколе велику американську бульбашку

У подкасті «The Peter Schiff Show» економіст і давній критик біткойна зазначив, що цього тижня ринок акцій компаній, пов’язаних зі штучним інтелектом, зазнав обвалу, хоча загальні індекси втрималися. Акції Alphabet впали на 10% після того, як компанія оголосила про капітальні витрати, що перевищили очікування інвесторів. Акції Oracle за тиждень подешевшали майже на 8%, а з початку року — на 41%. Акції Meta впали на 7,3%, Amazon — на 6,8%, а Microsoft — на 2,7%, що збільшило їхнє падіння з початку року до 19,3% — майже до рівня «ведмежого ринку».

Шифф зазначив, що реакція ринку свідчить про зміну тенденції порівняно з попередніми кварталами, коли гіперскалери, оголошуючи про збільшення бюджетів на штучний інтелект (ШІ), зазвичай спостерігали зростання цін на свої акції. «Інвестори нарешті починають ставити під сумнів, чи справді ці інвестиції окупляться», — сказав він.

SpaceX і Tesla зазнали найбільших втрат

Акції SpaceX протягом тижня впали ще на 7,7% і зараз торгуються на 49% нижче максимуму, досягнутого після первинного розміщення акцій (IPO). До кінця року частка акцій у вільному обігу має збільшитися з 5% до 40%, і, як пояснив Шифф, ця зміна може створити додатковий тиск на акції.

Акції Tesla за той самий період впали на 18% і зараз торгуються на 35% нижче свого 52-тижневого максимуму. За оцінками Шиффа, падіння акцій Tesla та SpaceX разом обійшлося Ілону Маску майже в 100 млрд доларів за один тиждень.

Порівняння з «доткомом»

Прихильник золота та економіст порівняв щорічні капітальні витрати на штучний інтелект, що становлять приблизно три чверті трильйона доларів, з розбудовою, яка передувала краху дот-комів. Він зазначив, що багато з ранніх інтернет-фаворитів, у які інвестори вкладали кошти, зрештою збанкрутували, так і не окупивши вкладені кошти. Він не сумнівається в довгостроковому потенціалі штучного інтелекту, але стверджує, що ринки переоцінюють короткострокову прибутковість інвестицій у гіпермасштабні компанії.

Японський ринок облігацій під тиском

Шифф вказав на Японію як на більший і більш нагальний ризик, ніж розпродаж акцій компаній, пов'язаних зі штучним інтелектом. Курс ієни впав до найнижчого рівня щодо долара за останні 40 років. Дохідність 30-річних державних облігацій Японії на момент закриття торгів становила близько 4% — це рекорд для цього терміну погашення, тоді як дохідність 10-річних державних облігацій Японії піднялася до рівнів, які востаннє спостерігалися у 1996 році.

Державний борг Японії перевищує 200% валового внутрішнього продукту, а базова облікова ставка країни залишається на рівні всього 1%. Шифф зазначив, що Банк Японії стоїть перед вибором: або агресивно підвищити ставки, що може спровокувати внутрішню рецесію та хвилю репатріації капіталу, або зберігати пасивну позицію, ризикуючи обвалом валюти. Шифф підкреслив, що будь-який з цих шляхів матиме наслідки для Сполучених Штатів.

Японія володіє американськими казначейськими облігаціями на суму понад 1,1 трлн доларів, що є найбільшим обсягом серед усіх іноземних інвесторів. Шифф зазначив, що японська боргова криза може змусити Японію до масштабного розпродажу цих активів. «Це може стати тією голкою, яка проколе нашу бульбашку», — сказав він, коментуючи ситуацію в Японії у контексті економіки США. Шифф додав:

«Лопання японської бульбашки в підсумку проколе ще більшу американську бульбашку».

Прибутковість американських казначейських облігацій досягла найвищого рівня за кілька десятиліть

Дохідність 30-річних казначейських облігацій США наприкінці тижня становила 5,16% — найвищий рівень з 2006 року, тоді як державний борг перевищив 39,6 трлн доларів. Шифф зазначив, що державний борг у чотири рази перевищує рівень 2006 року, через що сьогоднішні витрати на запозичення важче покрити, ніж тоді, коли дохідність востаннє досягала таких високих значень.

Нафта, золото та інфляційний тиск

Ціни на нафту піднялися вище 100 доларів за барель і лише за липень зросли приблизно на 30% на тлі напруженості, пов’язаної з Іраном. Шифф зазначив, що таке зростання практично гарантує більш високі показники індексу споживчих цін, коли в серпні будуть опубліковані дані за липень.

Ціни на золото зросли приблизно на 1% за тиждень, незважаючи на стрибок дохідності облігацій та цін на нафту — поєднання, яке Шифф назвав примітним, з огляду на нещодавню обернену залежність золота від нафти з початку конфлікту з Іраном. Акції гірничодобувних компаній показали кращі результати, ніж сам метал: індекс GDX зріс на 5,6%, а GDXJ — на 5,8%. Шифф розцінив це як можливий сигнал того, що в секторі формується дно.

Ринок праці та мита Трампа

Шифф також поставив під сумнів інтерпретацію адміністрацією Трампа нещодавнього зниження щотижневої кількості заявок на допомогу з безробіття до 187 000, стверджуючи, що зростання кількості тимчасових робіт та слабкі тенденції найму роблять цей показник набагато менш значущим, ніж у минулі десятиліття. Окремо він розкритикував нові мита, введені щодо приблизно 60 країн відповідно до положення Закону про торгівлю 1974 року, спрямованого на товари, пов’язані з примусовою працею, назвавши цю політику неконституційним податком, який у кінцевому підсумку лягає на плечі американських споживачів, а не іноземних урядів.