Ціні біткойна загрожують 10 факторів падіння, з’являються 10 каталізаторів відновлення

13 листопада о 23:00 за східним часом ціна біткойна на біржі Bitstamp знизилася до 66 397 доларів за східним часом, що стало найнижчим рівнем з серпня, продовживши різке падіння, яке знизило вартість біткойна приблизно на 46% порівняно з рекордом жовтня 2025 року — понад 126 000 доларів. Цей спад також змусив заново придивитися до базової ринкової структури провідного криптоактиву, зокрема до зникнення інституційного попиту, який раніше допомагав підтримувати вищі оцінки вартості.

Продажі навряд чи відбувалися ізольовано. Побоювання щодо інфляції, зміцнення долара, постійні виведення коштів з біржових фондів (ETF) та скорочення пропозиції стейблкоїнів збіглися з дедалі більш нестабільним ринком деривативів. У сукупності ці події створили умови, за яких відносно помірні продажі можуть спричинити непропорційні коливання цін.

Ласі Чжан, керівниця відділу досліджень у Bitget Wallet, повідомила Bitcoin.com News, що падіння ціни біткойна може поглибитися, якщо зростаючий економічний тиск та тривале виведення коштів з ETF подолають решту рівнів підтримки. Чжан визначила 68 000 доларів як найближчий поріг, за яким слідують рівні від 65 000 до 66 000 доларів, а подальше падіння може призвести до значно нижчих цін.

«Рішучий прорив нижче цієї зони може відкрити шлях до 62 000–63 000 доларів», — попередила вона. З іншого боку, Чжан визначила діапазон від 72 000 до 74 000 доларів як першу значну зону опору, припустивши, що для будь-якого суттєвого відновлення ці рівні потрібно буде подолати, перш ніж довіра зможе повернутися.

Проте аргументи на користь зниження не позбавлені суперечностей. Деякі групи «китів» відновили накопичення біткойнів, позиції з кредитним плечем були суттєво скорочені, а кілька технічних індикаторів увійшли в зону, яка історично асоціюється з вичерпанням продажів. Чи є ці події початком відновлення, чи лише тимчасовим полегшенням — залишається відкритим питанням.

Аргументи на користь зниження курсу біткойна сягають глибше, ніж технічний провал

Федеральна резервна система перебуває в центрі пануючої невизначеності. Базовий індекс споживчих цін (ІСЦ) у жовтні зріс на 0,3%, перевищивши очікуване зростання на 0,2%, тоді як інфляція цін виробників посилила побоювання, що монетарна політика може залишатися жорсткою. Очікування подальшого жорсткування монетарної політики ускладнили перспективи для спекулятивних інвестицій, особливо тих, що не приносять традиційної дохідності.

Проблему ускладнює те, що індекс долара США піднявся вище 103, наблизившись до найвищого значення за останні приблизно 19 місяців. Зростання дохідності казначейських облігацій додало ще один рівень конкуренції за інвестиційний капітал, спонукаючи інвесторів переглянути свою експозицію до активів, які традиційно чутливі до фінансових умов.

Участь інституційних інвесторів значно погіршилася на тлі макроекономічної ситуації. Американські спотові біткойн-ETF зафіксували виведення коштів на суму приблизно 1,44 млрд доларів протягом п’яти торгових сесій з 5 по 11 листопада, після чого відбулися додаткові відтоки. Ця зміна тенденції має особливо серйозні наслідки, оскільки раніше ці інвестиційні інструменти були суттєвим джерелом додаткового попиту.

Ліквідність стейблкоїнів демонструє не менш тривожну картину. Glassnode повідомила про скорочення пропозиції стейблкоїнів на 17 млрд доларів за 30 днів до 14 листопада — це найрізкіше падіння з 2022 року. Капітал, замість того щоб залишатися доступним для купівлі криптовалют, схоже, покидає ринок цифрових активів у цілому, зменшуючи ліквідність, необхідну для поглинання продажів.

Тим часом індекс Coinbase Premium від Cryptoquant залишався від’ємним, що свідчить про те, що американські покупці платили за біткойн менше, ніж їхні колеги на офшорних біржах. Поєднання цих факторів створює складну ситуацію: інституційний попит слабшає саме тоді, коли доступна торгова ліквідність скорочується.

Ринки деривативів ще більше посилили ці проблеми. Протягом 24-годинного періоду, пов’язаного з падінням 13 листопада, було ліквідовано позицій у криптовалютах на суму приблизно 1,64 млрд доларів, причому майже 90% збитків припадало на бичачі позиції. На біткойн припадало приблизно 916 млн доларів із цих ліквідацій.

Десять факторів, що сприяли падінню біткойна

Продажі також поширилися за межі трейдерів, що використовують кредитне плече. Відступ біткойна нижче собівартості короткострокових власників, що становить близько 75 600 доларів, залишив багатьох недавніх покупців у мінусі, тоді як індикатори Glassnode та Cryptoquant вказують на те, що монети дедалі частіше передаються або витрачаються зі збитками.

До тиску також долучилися довгострокові інвестори. Bitcoin.com News зафіксував значний розпродаж серед досвідчених власників, а майнінг-компанія MARA повідомила про продаж 13 597 BTC на суму приблизно 1,1 млрд доларів.

Недостатня наповненість біржових книг замовлень ще більше ускладнила формування ціни, залишивши менше активних замовлень, здатних поглинути значні транзакції. Тим часом турбулентність на ринку акцій технологічних компаній, занепокоєння щодо оцінок штучного інтелекту та невизначеність щодо відповідності Strategy критеріям включення до індексу додали ще один вимір до труднощів біткойна.

Ці події не дають єдиного остаточного пояснення падіння. Натомість вони ілюструють, як кілька незалежних факторів тиску можуть підсилювати один одного, коли ліквідність стає дефіцитною.

Чи, можливо, найсильніший тиск на продаж біткойна вже вичерпався?

Хоча ознаки зниження залишаються значними, протилежна точка зору ґрунтується на важливому розрізненні: ринки часто починають відновлюватися ще до того, як економічні чи інституційні умови, що їх оточують, повністю покращаться.

Одним із потенційно позитивних моментів є зменшення спекулятивного левериджу. Відкрита позиція за ф’ючерсами на біткойн значно знизилася порівняно з рівнем кінця жовтня, а послідовні ліквідації усунули значні скупчення бичачих позицій. Зменшення левериджу може знизити ймовірність подальших каскадних вимушених продажів, хоча падіння цін також сприяє зниженню відкритої позиції, номінованої в доларах.

Ставки фінансування є ще одним потенційним переломним моментом. Кілька великих бірж деривативів зафіксували від’ємне фінансування біткойна, що свідчить про те, що трейдери, які грають на зниження, дедалі охочіше готові платити за короткі позиції. Якщо ціни несподівано відновляться, ці позиції можуть стати вразливими до ліквідації, що потенційно прискорить зростання.

Технічні індикатори також досягли незвичайних екстремальних значень. Щоденний індекс відносної сили (RSI) біткойна наблизився до 25 — значення, яке зазвичай асоціюється з глибоким перепроданим станом. Одночасно криптовалюта протестувала свою 200-тижневу ковзну середню поблизу 68 000 доларів — орієнтир, за яким пильно стежать, оцінюючи довгострокові ринкові тенденції.

Жодна з цих тенденцій не гарантує відновлення. Перепродані ринки можуть залишатися перепроданими, а історичні рівні підтримки можуть не витримати тиску. Проте їхня збіжність привернула увагу аналітиків, які шукають ознаки того, що тиск з боку продавців може наближатися до вичерпання.

Ще більш обнадійливим є те, що Glassnode зафіксувала відновлення накопичення серед гаманців, що містять від 100 до 10 000 BTC. Ці інвестори виявилися більш схильними до придбання біткойнів під час спаду, навіть попри те, що дрібні власники та певні великі групи продовжували розпродавати свої активи.

Накопичення з боку корпорацій є ще одним потенційним джерелом попиту. Протягом першого повного тижня листопада компанія Strategy придбала додаткові 1 036 BTC на суму приблизно 81,9 млн доларів, що свідчить про те, що принаймні деякі покупці, орієнтовані на формування казначейських резервів, залишалися активними попри погіршення ринкових умов.

Байткойн-майнери зрештою можуть сприяти відновленню ринку через інший механізм. Падіння прибутковості може змусити неефективних операторів вийти з мережі, що призведе до періоду капітуляції майнерів, за яким послідує стабілізація мережі. Історично такі перехідні періоди іноді збігалися з поліпшенням ринкових умов, хоча ця закономірність не дає надійного графіку.

Десять потенційних каталізаторів відновлення ринку біткойна

Зрештою, найсильніші сигнали про зміну тренду надходитимуть від нового капіталу, що надходить на ринок, а не лише від технічних індикаторів.

Стабільний приплив коштів у ETF може свідчити про повернення інституційних покупців, тоді як розширення пропозиції стейблкоїнів вказуватиме на поліпшення ліквідності. Позитивна премія Coinbase, що зберігається протягом кількох тижнів, стане додатковим доказом відновлення спотового попиту в США.

Макроекономічні події могли б підкріпити цей аргумент. М’якші показники інфляції, менш обмежувальні орієнтири Федеральної резервної системи та прогрес у законодавстві щодо криптовалют могли б покращити настрої. Однак це залишаються умовними можливостями, а не встановленими результатами.

Найближчим технічним викликом є відновлення кількох важливих цінових рівнів. 200-денна ковзна середня біткойна на момент підготовки даної оцінки становила близько 73 100 доларів, за нею йшла собівартість для короткострокових власників — близько 75 600 доларів — та «справжня ринкова середня» — близько 77 500 доларів.

Джаспер Де Маере з Wintermute визначив, що відновлення та утримання рівня 80 000 доларів є більш переконливим свідченням відновлення сили. «Біткойн втратив рівень у 80 тис. доларів. І хоча це сталося не через макроекономічні причини, на які ми вказували, ринок все ще перебуває під тиском після ліквідації активів на суму 1,5 млрд доларів, пов’язаної з Binance минулого тижня», — пояснив керівник Wintermute на початку місяця.

І навпаки, тривала слабкість нижче рівня довгострокової підтримки може зробити біткойн вразливим до чергового падіння, причому песимістичні прогнози вказують на діапазон 57 700 доларів як можливу мету.

Наразі ціна біткойна перебуває в незручному становищі між погіршенням фундаментальних показників та потенційно сприятливими технічними умовами. Скидання левереджу, показники перепроданості та вибіркове накопичення вказують на те, що відскок є ймовірним, але жоден із цих факторів не підтверджує, що загальний спад завершився.

Вирішальне питання полягає в тому, чи зможе свіжий капітал повернутися достатньо швидко, щоб компенсувати триваючий продаж. Доки не покращаться потоки коштів у ETF, не зросте ліквідність стейблкоїнів і не посилиться спот-попит, аргумент на користь відновлення біткойна залишається лише можливістю, що чекає на підтвердження, а не висновком, підкріпленим ринком.