Біткойн стикається з межею у 80 000 доларів на тлі зростання ризиків, пов’язаних із ФРС та CLARITY

Прорив біткойна вище 80 000 доларів стикається з жорсткішою позицією ФРС

За словами Джеймса Баттерфілла, керівника відділу досліджень компанії Coinshares, що управляє цифровими активами, біткойну доведеться подолати більш складний шлях до рівня вище 80 000 доларів після того, як Федеральна резервна система підвищила процентні ставки та дала зрозуміти, що монетарна політика може залишатися жорсткою довше, ніж раніше очікували ринки. У своїй оцінці ринку від 17 вересня він назвав ФРС та невдачу з законопроектом CLARITY Act двома головними перешкодами для більш потужного відновлення криптовалют у найближчій перспективі.

Аналітик стверджує, що більш вагомим сигналом стали прогнози політиків щодо ставок, а не саме підвищення. Згідно з вересневими прогнозами ФРС, медіанна ставка за федеральними фондами становитиме 4,1% як у 2026, так і в 2027 році, у порівнянні з червневими прогнозами на рівні 3,8% та 3,6% відповідно. Останні економічні прогнози Федеральної резервної системи вказують на значно вищу очікувану траєкторію ставок.

Він зазначив:

«Це створює складні умови для біткойна до кінця року. На нашу думку, рішучий прорив вище позначки 80 000 доларів США малоймовірний без або суттєвого поліпшення інфляційних прогнозів, або значних змін в очікуваннях щодо монетарної політики».

16 вересня Федеральний комітет з відкритих ринків підвищив цільовий діапазон на 25 базисних пунктів до 3,75%–4%, що стало першим підвищенням з липня 2023 року. Федеральна резервна система повернулася до підвищення ставок після більш ніж трирічної перерви, а в своїй заяві охарактеризувала інфляцію як підвищену, а економічну активність — як таку, що зростає стійкими темпами.

Інфляція та ліквідність продовжують тиснути на біткойн

Прогнозований більш високий курс може продовжити умови, які Баттерфілл вважає несприятливими для біткойна, оскільки «яструбиний» прогноз підтримує долар і дохідність короткострокових облігацій та відтерміновує більш широке поліпшення ліквідності. Федеральний резерв та Комітет з відкритих ринків ФРС (FOMC) визначають ключову монетарну політику США, причому зміни ставок впливають на вартість запозичень, фінансові умови та ринки, чутливі до ризиків.

Іран залишається ще одним фактором у прогнозі аналітика, який стверджує, що зумовлені конфліктом витрати на енергоносії посилюють інфляційний тиск і знижують ймовірність зміни монетарної політики у найближчій перспективі. За таким сценарієм він вважає все більш імовірним чергове підвищення ставок пізніше цього року.

У результаті біткойн опинився між рестриктивним монетарним середовищем та тим, що Coinshares вважає все ще незмінною довгостроковою монетарною ситуацією. Значне зниження інфляції або перехід до більш м’якої монетарної політики могли б змінити цей баланс, тоді як постійний ціновий тиск може затримати відновлення умов ліквідності, на які біткойн зазвичай реагує позитивно.

Невдача з законом CLARITY додає ще одного перешкоджаючого чинника

15 вересня Конгрес став джерелом ще однієї невизначеності, коли Сенат не зміг закрити дебати щодо пропозиції перейти до розгляду законопроекту H.R. 3633 — Закону про прозорість ринку цифрових активів (Digital Asset Market Clarity Act). Сенат відхилив цю процедурну пропозицію 49 голосами проти 50, що призвело до зупинки розгляду запропонованої федеральної рамки регулювання ринку цифрових активів.

У аналізі як головну перешкоду розглядаються невирішені етичні положення, що стосуються обраних посадових осіб та підприємств, пов’язаних із криптовалютами, але не очікується, що законодавча ініціатива зникне на довгі роки. Сім сенаторів-демократів, які виступили проти пропозиції про закриття дебатів, згодом пообіцяли продовжувати переговори. Законодавці охарактеризували голосування як невдачу, а не як кінець зусиль щодо Закону CLARITY.

Аналітик зазначив, що переглянута версія може повернутися до розгляду відносно швидко, можливо, на початку наступного року. Він також вважає стейблкоіни важливим фактором, що забезпечує актуальність законопроекту, особливо з огляду на те, що емітенти володіють дедалі більшими обсягами державного боргу США.

Біткойн захищений краще, тоді як альткойни наражаються на більший ризик

На думку Баттерфілла, ця регуляторна невдача навряд чи однаково вплине на всі криптовалюти. Він заявив:

«Біткойн є відносно захищеним, оскільки його регуляторний статус уже є чіткішим. Ефіріум та інші альткойни піддаються більшому ризику, зокрема тому, що значна частина інфраструктури платежів у стабільних монетах базується на Ефіріумі та подібних мережах».

«Неможливість розподілу доходу також знижує комерційну привабливість для банків та інших фінансових установ, що є однією з причин, чому це питання зіткнулося з таким сильним опором з боку традиційного фінансового сектору», — додається в аналізі.

Ця відмінність також відображається в аргументах, що інституційний розвиток біткойна може тривати й без негайних дій з боку Конгресу. Виконавчий голова Strategy Майкл Сейлор очікує, що регулятори та банки продовжуватимуть розширювати інфраструктуру біткойна в рамках чинного законодавства, навіть якщо розгляд закону CLARITY Act буде затримано.

Butterfill вбачає інший потенційний каталізатор на ринку казначейських облігацій, якщо зростання дохідності зрештою змусить уряд вжити більш рішучих політичних заходів. Він охарактеризував агресивне втручання з метою забезпечення ліквідності як ризик «хвоста», а не як свій базовий сценарій, але зазначив, що такі дії могли б підтримати як золото, так і біткойн.

Він зауважив:

«Наразі ситуація залишається відносно стриманою. Жорстка монетарна політика та затримка з прийняттям закону CLARITY не сприяють значному прориву в найближчій перспективі, причому найбільший тиск, ймовірно, залишиться на альткойнах».

«Довгострокові регуляторні та монетарні умови залишаються сприятливими, але терміни їх реалізації, очевидно, відсунулися на пізніший час», — підсумував аналітик.