Хто насправді володіє біткойнами? Ні Уолл-стріт, ні інституційні інвестори — 66 % належать приватним особам, за даними Bitwise

Ринок все ще належить роздрібним інвесторам

Ця статистика, оприлюднена в понеділок компанією Bitwise та поширена криптоЗМІ, базується на даних публічних гаманців, аналізі ончейн-даних та інформації, оприлюдненій публічними компаніями та менеджерами фондів. Компанія з управління цифровими активами, яка керує одним із американських спотових біткойн-ETF, проаналізувала відомі гаманці, пов’язані з біржами, депозитаріями та великими власниками, щоб скласти загальну картину.

Отримані результати суперечать домінуючій тенденції останніх років: незважаючи на постійні повідомлення про корпоративні казначейства, накопичення біткойнів державами та запуск ETF на Уолл-стріт, приблизно дві третини всіх біткойнів все ще перебувають у власності фізичних осіб. На частку підприємств припадає 7,8%, а на інвестиційні інструменти — 7,2%, що означає, що весь інституційний сектор разом контролює 15% загального обсягу.

Решта, приблизно 19%, припадає на уряди, майнерів, невраховані гаманці та інші категорії. Водночас у Bitwise визнали, що методологія має «сліпі зони», зазначивши, що гаманці з багатопідписним доступом та угоди про спільне зберігання можуть затуманювати інформацію про те, хто насправді володіє монетами за певною адресою.

Частка інституційних інвесторів більша, ніж раніше, але все ще незначна

Інституційні активи суттєво зросли з моменту дебюту спотових біткойн-ETF у США в січні 2024 року, і присутність цієї категорії продовжує розширюватися завдяки корпоративним казначейським програмам та урядовим запасам. Деякі з цих позицій окремо є колосальними; серед найбільших біткойн-адрес, що відстежуються в ланцюжку, є холодні гаманці бірж та урядові запаси, що містять сотні тисяч BTC.

Проте потоки, що стоять за цією 7,2%-вою часткою фондів, залишаються нестабільними. Минулого тижня спотові біткойн- та ефір-ETF у США перервали восьмитижневу серію відтоку коштів (найдовшу серію викупу з моменту запуску цих продуктів), продемонструвавши сукупний приплив у розмірі 282 млн доларів. Біткойн-фонди залучили 197,4 млн доларів, а ефір-фонди — 84,4 млн доларів, що стало помірним відновленням після попередньої серії відтоків, яка вивела близько 9,46 млрд доларів з цих двох класів продуктів.

Грошові потоки в ETF залежать від настроїв інвесторів, макроекономічних даних та щоквартального ребалансування. Натомість більшість індивідуальних інвесторів історично демонструвала більшу стабільність (аналітики ончейн-ринку вважають, що саме ця база власників поглинає пропозицію під час значних спадів).

Чому цей розподіл має значення саме зараз

На ринку, що так глибоко занурився у спад, те, хто володіє монетами, визначає, як розвиватиметься наступний етап, оскільки база пропозиції, в якій домінують роздрібні інвестори, означає, що маржинальним продавцем, швидше за все, буде домогосподарство, а не фондовий відділ, і це послаблює поширену критику щодо того, що Уолл-стріт тихо захопила мережу.

Для аргументу на користь децентралізації галузі ці дані є вагомим аргументом. Через сімнадцять років після появи біткойна його власники залишаються розсіяними серед десятків мільйонів приватних осіб, навіть попри те, що регульовані продукти значно спрощують доступ інституційним інвесторам.

Відтепер слід стежити за часткою фондів, адже якщо ETF знову наберуть обертів, ця частка у 7,2% може зрости й перевірити, наскільки стійкою насправді є двотретина більшість роздрібних інвесторів. Але наразі дані Bitwise чітко показують, що «старожили» все ще залишаються головними гравцями.