Компанія Grayscale прогнозує, що до 2031 року річна інфляція пропозиції Ethereum може скоротитися приблизно до 0,4%, а Solana — до 1,1%, якщо будуть ухвалені дві пропозиції щодо мережі, що знаходяться на розгляді, що призведе до зниження темпів емісії обох криптовалют нижче рівня річного зростання пропозиції золота, яке становить приблизно 1,8%.
Grayscale: Зростання пропозиції ETH та SOL може відстати від золота до 2031 року
АВТОР
ПОДІЛИТИСЯ
Основні висновки
- Grayscale прогнозує, що за умови прийняття двох пропозицій, що знаходяться на розгляді, інфляція ETH може знизитися до 0,4%, а SOL — до 1,1% на рік до 2031 року.
- Пропозиції EIP-8361 для Ethereum та SIMD-0550/0553 для Solana передбачають винагороду валідаторам та спалювання комісій, починаючи з 2026 року.
- Зак Пандл із Grayscale зазначає, що план Solana має ширшу підтримку спільноти та кращі шанси на успіх, ніж аналогічний план Ethereum.
Дві мережі, одна ставка на дефіцит
Ethereum і Solana розглядають можливість кардинального перегляду токеноміки, що, згідно з новою аналітичною запискою Grayscale, може зробити обидві мережі рідкіснішими за золото протягом п’яти років. Компанія з управління активами оцінює, що якщо пропозиції будуть реалізовані у тому вигляді, в якому вони сформульовані, щорічне зростання пропозиції Ethereum (ETH) до 2031 року знизиться приблизно до 0,4%, тоді як у Solana (SOL) воно становитиме близько 1,1% (обидва показники нижчі за щорічний приріст пропозиції золота, що становить приблизно 1,8%, і значно нижчі за рівень інфляції за індексом споживчих цін США, який становить 3,3%).
Для порівняння: графік емісії біткойна вже наближається до аналогічного показника у 0,4% до того ж року.
Суть обох пропозицій проста: уповільнити темпи надходження нових токенів у обіг, і дефіцит, теоретично, повинен підтримувати ціни навіть у разі зменшення винагороди для валідаторів та учасників стейкінгу.
Як працюватиме «поступове скорочення емісії» в Ethereum
Версія Ethereum — це Пропозиція щодо вдосконалення Ethereum № 8361 (EIP-8361), що отримала назву «Tapered Issuance Burn». Її подали на розгляд спільноти 4 серпня шість авторів, серед яких — дослідник Ethereum Foundation Джастін Дрейк. За чинними правилами валідатори все ще можуть отримувати близько 1,5% річної винагороди за стейкінг навіть у ситуації, коли майже весь ETH знаходиться в стейкінгу — це обмеження, на їхню думку, призводить до надлишкової пропозиції нових монет у мережі, незалежно від фактичного попиту на безпеку.
Натомість EIP-8361 передбачає спалювання дедалі більшої частки винагород валідаторів у міру зростання коефіцієнта стейкінгу, поступово збільшуючи цей показник до 100% після того, як у стейкінг буде вкладено приблизно 60,25 млн ETH (близько половини сьогоднішнього обсягу в обігу), протягом 18-місячного перехідного періоду. Згідно з моделюванням, передбаченим у самій пропозиції, щорічний обсяг емісії досягне піку на рівні близько 0,5% при коефіцієнті стейкінгу близько 20%, а потім почне знижуватися до нуля у міру наближення мережі до цього 50-відсоткового порогу.
Власний фонд ETHE компанії Grayscale почав розподіляти винагороди за стейкінг серед акціонерів на початку цього року, ставши першим спотовим крипто-ETP у США, який це зробив, тому будь-які структурні зміни в розмірі заробітку валідаторів ETH зрештою відіб’ються на виплатах цих фондів.
Двосторонній підхід Solana
Шлях Solana пролягає через два окремі Документи щодо вдосконалення Solana (SIMD), а саме SIMD-0550 та SIMD-0553. Наразі рівень інфляції Solana становить приблизно 3,695% на рік — цей показник уже знижується на 15% щороку на шляху до довгострокового мінімального рівня в 1,5% згідно з початковим дезінфляційним графіком мережі.
SIMD-0550 подвоїть цей щорічний темп зниження, стиснувши роки поступового скорочення в коротший період на шляху до прогнозованого Grayscale рівня 1,1% до 2031 року. SIMD-0553 діє з іншого боку, реструктуруючи спосіб спалювання транзакційних комісій, щоб більше SOL було назавжди знищено, а не повернено валідаторам.
У записці Grayscale обережно додається, що за поточних умов мережі додаткове спалювання за SIMD-0553 все ще є помірним порівняно з щоденною емісією, а це означає, що саме прискорене зниження за SIMD-0550 виконує основну роботу на шляху до прогнозованого показника 2031 року.
Ще не все вирішено
На даний момент нічого ще не вирішено остаточно, оскільки як EIP-8361, так і SIMD-пропозиції Solana залишаються пропозиціями, що проходять через процеси управління відповідних спільнот, а розрахунки Grayscale базуються на припущенні, що зміни набудуть чинності негайно і ніщо інше в умовах мережі не зміниться (сценарій, який сама компанія вважає малоймовірним для точного відтворення відповідно до моделі).
Керівник відділу досліджень Grayscale Зак Пандл (Zach Pandl) заявив цього тижня, що ці дві пропозиції не перебувають на рівних умовах. Пандл вважає, що план Solana має ширшу підтримку і має більше шансів на реалізацію, ніж план Ethereum, — цей аспект має значення для всіх, хто враховує дефіцит у своїх оцінках до того, як будь-яка з цих змін набуде чинності.
Він також зазначив, що менший обсяг обігу може підтримати ціни, потенційно компенсуючи зменшення доходу від стейкінгу як для валідаторів, так і для власників ETF — це компроміс, за яким стейкери в обох мережах будуть пильно стежити під час розгляду пропозицій.
Цю статтю перекладено з англійської мови за допомогою штучного інтелекту. Оригінальна англомовна версія є авторитетним джерелом; автоматичні переклади можуть містити неточності, особливо в юридичній та нормативній термінології.
