Модель купівлі біткойнів компанії Strategy знову опинилася під пильною увагою після того, як Grayscale попередила, що поточні ціни на акції можуть обмежити їхнє накопичення в майбутньому. Такі побоювання виникли на тлі продажу біткойнів, тиску з боку дивідендів STRC та сумнівів щодо того, чи зможе Strategy продовжувати фінансувати покупки без посилення попиту з боку інвесторів.
Grayscale попереджає, що компанії може бути складно продовжувати купувати біткойни
АВТОР
ПОДІЛИТИСЯ
Ключові висновки
- Grayscale заявляє, що зниження вартості акцій Strategy може обмежити майбутні покупки біткойнів.
- Тиск з боку STRC щодо дивідендів може призвести до зростання витрат та підвищення волатильності ринку BTC.
- Аналітики залишаються розділеними, а трейдери очікують на чергове оголошення Strategy про покупку.
Grayscale вказує на зростаючі ризики для механізму накопичення біткойнів Strategy
Стратегія Strategy щодо біткойнів стикається з новим випробуванням, оскільки виникають питання щодо того, як довго компанія зможе підтримувати свою агресивну модель накопичення.
Керівник відділу досліджень Grayscale Зак Пандл попередив, що Strategy (Nasdaq: MSTR) може мати обмежену здатність придбавати додаткові BTC за поточними цінами акцій MSTR та STRC. STRC, відомий як Stretch, є привілейованим інструментом компанії з плаваючою ставкою.
«Коротко кажучи, левереджна бізнес-модель Strategy перебуває під тиском, і це збільшило волатильність ринку BTC в цілому», — сказав він, додавши:
«Крім того, ми вважаємо, що Strategy — яка історично була нетто-покупцем BTC — матиме обмежену можливість накопичувати більше токенів за поточними цінами акцій як STRC, так і MSTR».
Продаж, про який стало відомо минулого тижня, став першим відчуженням BTC компанією Strategy з 2022 року, перетворивши невелику транзакцію на важливий ринковий сигнал. На інформаційній панелі Strategy ціна MSTR становила 120,44 долара, що на 6,90% нижче, тоді як BTC торгувався на рівні 63 054 доларів, а компанія володіла 843 706 BTC.
Привілейовані акції Strategy стають новим випробуванням для її моделі біткойна
STRC розраховані на торгівлю поблизу 100 доларів і наразі приносять дивіденди у розмірі 11,5%. На інформаційній панелі ціна привілейованих акцій становила 93,40 долара, що нижче цільового рівня, з ефективною дохідністю 12,31%. Ця знижка допомагає пояснити занепокоєння Grayscale щодо того, що ринок може вимагати вищої прибутковості, що потенційно змусить Strategy підвищити дивіденди та зменшить гнучкість для майбутніх покупок BTC.
Хоча перший продаж біткойнів Strategy привернув значну увагу, керівник відділу досліджень Grayscale стверджував, що більшу стурбованість може викликати вплив ринку на фінансові інструменти компанії. «На нашу думку, ще важливішим є вплив цієї недавньої волатильності на ціну «Stretch» (STRC), інструменту привілейованого капіталу Strategy із змінною ставкою», — попередив він. «За поточних цін на акції ми вважаємо, що здатність компанії накопичувати більше біткойнів є обмеженою».
Проте Пандл зробив такий висновок:
«Однак у довгостроковій перспективі ми вважаємо, що більш диверсифікована власність на біткойни… допоможе підкріпити ціну токена та покращити стійкість ринку».
Незважаючи на занепокоєння щодо моделі фінансування Strategy, Grayscale все ще очікує відновлення біткойна в найближчі місяці, хоча BTC може відставати від сегментів крипторинку, які більш безпосередньо виграють від короткострокової регуляторної ясності.
Проте керівництво Strategy стверджує, що його стратегія накопичення залишається незмінною. Генеральний директор Фон Ле заявив, що метою компанії є збільшення чистого біткойна та біткойна на акцію з часом, тоді як допис виконавчого голови Майкла Сейлора «Гарний час додати більше крапок» підживлював очікування щодо чергового оголошення про покупку.
Джеффрі Кендрік із Standard Chartered також припустив, що Strategy може незабаром оголосити про купівлю 320 або навіть 3 200 BTC, що значно перевершить нещодавній продаж 32 BTC. Банк також зберіг цільовий показник для біткойна на рівні 100 000 доларів, підкресливши, що деякі учасники ринку продовжують зосереджуватися на довгостроковому потенціалі зростання BTC, незважаючи на занепокоєння щодо моделі фінансування Strategy.
