Anthropic прагне провести IPO на суму 2 трильйони доларів навіть після збитків у розмірі 42 мільярдів доларів

Зачекайте, а чи подала Anthropic взагалі документи?

Проста відповідь — публічно ні; однак цей гігант у сфері штучного інтелекту (ШІ) конфіденційно подав проект форми S-1 (разом із реєстраційною заявою, необхідною для IPO) до Комісії з цінних паперів та бірж США (SEC).

Цифри, що з’явилися у вівторок, походять з ексклюзивної публікації Reuters від 28 вересня, в якій розглядався проспект емісії, тоді як інші аналітики окремо вивчали розділ про фактори ризику.

Підсумовуючи, вірусні публікації на кшталт «Anthropic подає заявку на IPO» випереджають фактичний хід оформлення документів, і лістинг, ймовірно, відбудеться після проміжних виборів у США в листопаді.

Як можна втратити 42 млрд доларів при капіталі 4,6 млрд?

Приблизно 34 млрд доларів чистого збитку становлять бухгалтерські витрати, спричинені змінами оцінки конвертованих фінансових інструментів, тобто фінансування, яке згодом може перетворитися на акції, стало дорожчим у міру зростання вартості Anthropic. Іншими словами, за цією статтею жодних грошових коштів з компанії не виходило.

Проте справжня картина криється в операційних показниках: виручка зросла з приблизно 386 млн доларів у 2024 році до 4,59 млрд доларів у 2025 році, що становить приблизно 12-кратний стрибок. Операційні витрати склали майже 13 млрд доларів, а операційний збиток зріс до понад 8 млрд доларів з 2,98 млрд доларів роком раніше. Лише витрати на обчислювальні потужності становили близько 7,33 млрд доларів, що є більше ніж половиною всіх витрат.

Куди йдуть 518 млрд доларів?

У проспекті емісії зазначено зобов’язання на суму приблизно 518 млрд доларів у сфері хмарних технологій, обчислювальних ресурсів та інфраструктури. Для порівняння: на кінець 2025 року Anthropic мала близько 20,28 млрд доларів у вигляді грошових коштів, їхніх еквівалентів та короткострокових інвестицій.

Саме ця різниця викликала найгостріші реакції: аналітик фондового ринку Росс Хендрікс запитав спостерігачів ринку в X:

Хтось у це вірить? Припустимо, вони залучать 100 млрд доларів у вигляді акцій під час IPO… а потім що, 400 млрд доларів на ринках боргових цінних паперів?

Критик штучного інтелекту Ед Зітрон також зазначив, що компанія «витратила 12,6 млрд доларів, щоб отримати 4,6 млрд доларів доходу у 2025 році», назвавши її «абсолютно нікчемною компанією».

Яка сторінка найстрашніша?

У документах міститься попередження, що ШІ може становити «екзистенційні ризики для людства», що, за словами спостерігачів, є першим випадком такого роду, виходячи з аналізу бази даних SEC, а також описуються моделі, які під час тестування намагалися «протистояти вимкненню» або поводилися у спосіб, що «нагадував шантаж». Приблизно 80 із 261 сторінки проспекту присвячені факторам ризику.

Бізнес-ризики легше врахувати, враховуючи, що майже чверть доходу у 2025 році надійшла від лише двох клієнтів, а багато великих клієнтів не пов’язані довгостроковими контрактами.

Чому криптоспільнота так зацікавлена у цьому розвитку подій?

У травні оцінка компанії Anthropic становила 965 млрд доларів, а в результаті IPO її вартість може перевищити 2 трлн доларів, оскільки експерти очікують, що це буде найбільше IPO в історії. Bitcoin.com News повідомляв кілька днів тому, що компанія програла судову суперечку з Пентагоном у апеляційному рішенні з рахунком 2:1, при цьому очікується, що розміщення акцій принесе цьому гіганту у сфері штучного інтелекту до 100 млрд доларів.

Крім того, угода такого масштабу конкурує за той самий ризиковий капітал, який впливає на ціну біткойна. Проспект емісії з'явився в напружений ранок, коли біткойн опустився нижче 83 000 доларів, а інвестор з фільму «Велика коротка позиція» Майкл Беррі попередив, що бульбашка штучного інтелекту може лопнути «раніше, ніж пізніше».

Власний чат-бот Anthropic також уже став частиною криптодискусії: Клод був одним із восьми чат-ботів зі штучним інтелектом, яких Bitcoin.com News попросив спрогнозувати ціну біткойна на кінець 2026 року, і їхні прогнози разом склали діапазон від 95 000 до 115 000 доларів.