Anthropic програла судову суперечку з Пентагоном напередодні очікуваного IPO на суму 2 трильйони доларів

Апеляційний суд підтримав рішення Пентагону про виключення

25 вересня федеральний апеляційний суд відхилив оскарження компанії Anthropic щодо рішення Пентагону виключити Claude зі свого ланцюга поставок. Рішення, ухвалене з рахунком 2:1, дозволяє відомству виключити компанію Anthropic зі своїх систем та заборонити підрядникам використовувати її продукти для виконання робіт для Пентагону. Anthropic увійшла у цей спір, маючи дворічний контракт на розробку прототипу на суму до 200 мільйонів доларів, укладений у липні 2025 року. Ця цифра була верхньою межею, а не сумою, підтвердженою як сплачена.

Конфлікт виник через вимогу Пентагону використовувати Claude для всіх законних цілей. Anthropic відмовилася зняти обмеження щодо летальної автономної війни та масового внутрішнього спостереження. Апеляційний суд погодився з занепокоєнням Пентагону, що ці обмеження можуть завадити Claude виконувати необхідні завдання. Anthropic також вказала на шкоду своїй репутації, спричинену віднесенням компанії до категорії ризику в ланцюгу поставок.

Потенційні фінансові збитки виходять за межі угоди з Пентагоном на суму 200 мільйонів доларів, але більш висока оцінка є умовною. В окремій справі компанія Anthropic оцінила, що відновлення більш широких урядових обмежень призведе до скорочення її доходів від оборонних контрактів та інших доходів, пов’язаних з Пентагоном, на 50–100 %, а також зменшить загальний дохід у 2026 році на кілька мільярдів доларів. Суддя з Каліфорнії заблокував ці більш широкі заходи ухвалою від 27 серпня. Прогнозовані мільярди не є підтвердженими збитками, яких вже зазнато.

Рішення Каліфорнії щодо більш широких обмежень залишається окремим від п’ятничного рішення апеляційного суду. Ці справи стосуються різних урядових дій та законодавчих повноважень. Ухвала Каліфорнії не зобов’язує Пентагон використовувати систему Claude, а рішення апеляційного суду не встановлює загальнодержавної заборони.

Інвестори стикаються з питанням щодо доходів уряду

Як повідомляється, Anthropic планує провести IPO у листопаді, пізніше, ніж у жовтні, як очікували багато інвесторів. Потенційні покупці розраховували на оцінку компанії в розмірі близько 2 трлн доларів та розміщення акцій, яке могло б принести до 100 млрд доларів. Рішення щодо Пентагону ставить перед ними конкретне питання для оцінки: скільки майбутнього бізнесу, пов’язаного з урядом, Anthropic зможе зберегти в умовах більш вузького виключення та окремого розпорядження Каліфорнії.

Anthropic обговорює IPO з потенційними інвесторами, тоді як Nvidia розглядала можливість «якорної» інвестиції на суму до 10 млрд доларів. Ці переговори були попередніми. Ціна розміщення ще не встановлена, а рішення суду не призвело до зниження заявленої оцінки в 2 трлн доларів. Фінансова звітність компанії та попит інвесторів визначатимуть, чи збережеться ця оцінка.

Контракти до IPO не є акціями Anthropic

Деякі криптотрейдери зробили ставки, пов’язані з прогнозованою вартістю Anthropic, через безстрокові контракти, укладені до IPO. Ці контракти передбачають оцінку компанії на рівні близько 2 трлн доларів, але вони не є акціями Anthropic. Їхні показники частково залежать від передбачуваної кількості акцій і не можуть визначити ціну майбутнього розміщення акцій.

Безстрокові ф'ючерси є похідними фінансовими інструментами, що дозволяють трейдерам відкривати позиції, не володіючи базовим активом. Контракт, пов'язаний з Anthropic, може торгуватися до того, як компанія випустить акції в публічний обіг, але його утримання не надає прав власності чи прав акціонера. Його ринкова ціна відображає очікування трейдерів, тоді як заявлена оцінка в 2 трильйони доларів залишається лише очікуванням, доки компанія не визначить умови розміщення, а потенційні покупці акцій не погодяться на ціну.