Акцій компанії Anthropic не існує, але криптотрейдери щойно оцінили їх у 2 трлн доларів

9 вересня на інформаційній панелі Defillama, присвяченій підготовці до IPO, було показано, що контракт ANTHROPIC/USDT на Binance досяг рівня 2 120 доларів. Binance використовує припущену кількість акцій у 1 мільярд, що перетворює ціну цього контракту на імпліцитну вартість компанії приблизно у 2,12 трильйона доларів. Аналогічні контракти на біржах Bitget, Kraken, BingX, Aster та Coinbase International торгувалися в тому ж ціновому діапазоні.

Криптотрейдери підняли оцінку Anthropic вище її останньої приватної оцінки

Ця цифра більш ніж удвічі перевищує останню узгоджену оцінку Anthropic на приватному ринку. 28 травня компанія залучила 65 млрд доларів у рамках раунду фінансування серії H, що після завершення раунду оцінило Anthropic у 965 млрд доларів.

Кінець серпня вже був справжньою гонкою. Акції ANTHROPIC/USDT торгувалися в діапазоні від 1 600 до 1 840 доларів на ринках, що відстежує Binance, що при тому ж припущенні про 1 мільярд акцій означає ринкову капіталізацію приблизно від 1,6 до 1,84 трильйона доларів. Ринок Hyperliquid, розгорнутий Entropy, короткочасно показав оцінку понад 2 трлн доларів, а близько 28 серпня осіла на рівні 1,97 трлн доларів.

Проблема полягає в тому, що жоден із цих контрактів не є акціями Anthropic. 2 червня Binance включила ANTHROPIC/USDT до лістингу як безстроковий контракт із маржею в USDT та кредитним плечем до 20 разів. Розрахунок за ним здійснюється в Tether, а використовується ринкова ціна, сформована в результаті торгів на біржі, а не публічна ціна акцій.

Тікер на 2 трлн доларів — це не те саме, що володіння акціями

Binance зазначає, що її оцінка в 1 мільярд акцій має суто інформаційний характер, і що будь-яка імпліцитна оцінка не пов’язана з біржею та не схвалена нею. «Якщо безстроковий контракт до IPO буде перетворено на безстроковий контракт у традиційній фінансовій системі, буде опубліковано повідомлення про перехід до IPO», — пояснює Binance на своєму веб-порталі.

OKX використовує припущення про 10 мільярдів акцій, що дає нижчу ціну за одиницю, але приблизно ту саму імпліцитну вартість компанії. Ці безстрокові токени не включають трейдерів до списку акціонерів Anthropic і не надають акцій під час розрахунку. Це похідні інструменти, які дозволяють трейдерам робити ставки на те, якою, на їхню думку, може бути остаточна оцінка Anthropic. Цікаво, що тикер ANTHROPIC може виглядати як котирування акцій, хоча за ним не стоїть жодних публічних акцій.

Окремий продукт додав ще більше плутанини. Prestocks випускає токен ANTHROPIC на Solana, який заявляє про економічну експозицію через спеціальну проектну компанію (SPV). 9 вересня токен торгувався в діапазоні від 961 до 973 доларів із ринковою капіталізацією приблизно від 7,1 до 7,2 мільйона доларів, тоді як на інформаційній панелі Prestocks вказувалася імпліцитна оцінка Anthropic на рівні близько 1,59 трильйона доларів.

Anthropic попереджає, що несанкціоновані інвестиційні структури можуть виявитися марними

Anthropic виступила проти такої структури. У травні компанія заявила, що не дозволяє SPV купувати акції Anthropic, що передача активів у SPV є недійсною і що треті сторони, які продають частки через токенізовані цінні папери, форвардні контракти або подібні механізми, можуть пропонувати інвестиції, що не мають жодної вартості. Після цього попередження вартість токенів PreStocks впала приблизно на 34–45 %.

З іншого боку, у трейдерів є підстави для спекуляцій. Оцінка Anthropic на приватному ринку зросла з 380 млрд доларів у лютому до 965 млрд доларів у травні, тоді як річний темп зростання доходів на момент закриття раунду фінансування серії H становив близько 47 млрд доларів, а наприкінці липня, за повідомленнями, — близько 65 млрд доларів.

Банкіри та інвестори обговорювали можливий лістинг у діапазоні від 1,5 до 2 трлн доларів. Проте обсяги контрактів є незначними порівняно з вартістю, яку вони передбачають. Defillama налічує понад десяток ринків безстрокових контрактів Anthropic, тоді як сукупна відкрита позиція за найбільшими контрактами становить лише десятки мільйонів доларів.

Поряд з Anthropic, перед-IPO OpenAI показує, що 9 вересня на Binance контракт OPENAI/USDT торгувався на рівні близько 1 578 доларів, а на Kraken активи OpenAI перед IPO переходили з рук в руки за 1 604 долари. За даними Prestocks, токени OpenAI оцінюються в 1 084 долари, а імпліцитна ринкова капіталізація становить 1,34 трлн доларів. Як і Anthropic, OpenAI конфіденційно повідомила Комісію з цінних паперів і бірж США (SEC) про свої плани виходу на біржу.

IPO стане випробуванням для криптовалютної ставки на 2 трлн доларів

Наразі кожен, хто розглядає ANTHROPIC/USDT або будь-який контракт чи токен до IPO як справжню ціну акцій, грає з вогнем. Binance заявляє, що перерахує контракт, якщо у зміненій формі S-1 буде вказано кількість акцій, що відрізняється від її оцінки на 3% або більше.

Саме це робить майбутнє IPO справжнім випробуванням на реалістичність. Доки ціна зареєстрованих акцій не буде фактично встановлена, цифра в 2,12 трлн доларів є лише оцінкою крипторинку щодо майбутньої вартості Anthropic, а не ціною, яку компанія затвердила, за якою продавала акції або яку обіцяла інвесторам.