ERCOT призупинив чергу на підключення дата-центрів у Техасі. Наскільки серйозно слід турбуватися інвесторам у сферу інфраструктури штучного інтелекту?

Цей гостьовий пост надано Ziven.io — платформою аналітики публічних ринків, що надає дані про компанії, пов’язані з майнінгом біткойнів, штучним інтелектом та стратегіями управління криптовалютними активами. Вперше опубліковано 7 серпня 2026 року, автор — Сінді Фенг.

Техас є популярним місцем розташування центрів обробки даних — від майнінгу біткойнів до інфраструктури штучного інтелекту. Тому будь-які зміни в законодавстві можуть сприйматися як сенсаційні новини, і на початку цього тижня відбулися панічні розпродажі, коли губернатор Абботт доручив провести аудит ERCOT.

Чи варто вам хвилюватися, якщо компанії, в які ви інвестували, мають значну присутність центрів обробки даних у Техасі? Давайте прочитаємо між рядками.

Енергетична система Техасу: основи ERCOT

Більша частина Сполучених Штатів працює на двох великих взаємопов’язаних мережах, але Техас виділяється своєю окремою енергосистемою, якою керує некомерційна організація під назвою ERCOT (Рада з надійності електропостачання Техасу). Вона не володіє електростанціями чи лініями електропередачі. Натомість ERCOT виконує роль диспетчера системи: щосекунди зрівнює пропозицію з попитом і вирішує, які споживачі можуть підключитися.

Щоб отримувати великі обсяги електроенергії, заявник повинен спочатку звернутися до ERCOT. Потім організація вивчає, чи зможуть місцеві лінії витримати додаткове навантаження без порушення стабільності постачання для решти споживачів. Такі дослідження тривають місяцями. Лише після отримання дозволу заявник підписує угоду про підключення — контракт, що надає право на споживання електроенергії.

Усі, хто очікує на результати дослідження, потрапляють у чергу на підключення. Раніше перебування в цій черзі майже нічого не коштувало, тому кількість заяв різко зросла. 29 липня ERCOT повідомила Сенату Техасу, що обсяг заяв, які очікують на розгляд, сягнув приблизно 474 ГВт, причому близько 90 % з них — від центрів обробки даних. Найвищий попит на електроенергію, який коли-небудь фіксувався в Техасі, становить 91 089 МВт. Наразі черга перевищує цей рекордний пік більш ніж у 5 разів.

Техас уже намагався вирішити проблему накопичених заявок. Законопроект Сенату № 6, прийнятий у 2025 році, вимагає, щоб будь-який проєкт потужністю понад 75 МВт підтвердив контроль над ділянкою та надав фінансове забезпечення за кожен мегават. Пізніше Комісія з питань комунальних послуг Техасу (PUCT) встановила розмір такого забезпечення на рівні 50 000 доларів за мегават. Це становить приблизно 25 млн доларів для комплексу потужністю 500 МВт.

18 червня PUCT схвалила концепцію ERCOT «Batch Zero» — перше скоординоване дослідження всіх проектів з великим навантаженням за новими правилами. Замість того, щоб розглядати заявки поодинці, ERCOT групує проекти, що відповідають вимогам, вивчає їхній сукупний вплив на енергосистему та класифікує кожен із них. Після того як заявники внесли необхідну гарантію, у липні кваліфікацію пройшли заявки на загальну потужність приблизно 205 ГВт. Повідомлення про класифікацію було заплановано на 7 серпня 2026 року; у них кожному заявнику буде повідомлено, до якої категорії він потрапив і чи отримає він реальну можливість підключення до мережі.

Що наказав губернатор Абботт і що це змінило

3 серпня губернатор Абботт доручив PUCT та ERCOT провести аудит кожного центру обробки даних, який досі перебуває у черзі на підключення. Перевірка охоплює споживання електроенергії, виробництво на місці, використання води, податкові пільги, форму власності та вплив на громаду. Проєктам, які не відповідають вимогам, «має бути відмовлено у підключенні до енергомережі Техасу». Цей наказ став продовженням його листа від 10 червня, в якому він закликав вжити заходів, щоб запобігти субсидуванню інфраструктури центрів обробки даних за рахунок домогосподарств.

У відповідь ERCOT опублікувала ринкове повідомлення M-A080326-01. У ньому було оголошено, що повідомлення про класифікацію від 7 серпня не будуть надіслані згідно з графіком. Натомість ERCOT звернеться до PUCT за дозволом на пропуск цього терміну під час відкритого засідання комісії 20 серпня.

Наразі конкретні наслідки залишаються обмеженими. Губернатор не може самостійно заморозити підключення, а PUCT не видала жодного розпорядження. Жоден проєкт не було відхилено. Наразі маємо лише одне добровільне відтермінування одного адміністративного повідомлення та заплановане засідання.

Хто насправді постраждає?

Аудит стосується лише тих проектів, які все ще проходять процедуру підключення до мережі. Він не поширюється на потужності, які вже пройшли перевірку.

Це розділяє ринок на три групи:

Вже пройшли

Якщо потужності компанії в Техасі пройшли всі дослідження, підписали угоду про підключення до мережі або підключили свою підстанцію до мережі, їх це не торкнеться. Оскільки тепер пройти цей процес стало складніше, затверджені потужності в Техасі, ймовірно, стали рідкіснішими — про це Бернштейн повідомив клієнтам на наступний день після оприлюднення директиви.

Ще в черзі

Якщо план розвитку компанії залежить від квоти «Партії нуль», яку вона ще не отримала, її графік на 2027 рік тепер є справді невизначеним. Поки що нічого не скасовано, але компаніям важко надати прогнози щодо доходів.

Виробництво власної електроенергії

Деякі оператори планують виробляти електроенергію на місці, а не споживати її з мережі, зазвичай за допомогою газових турбін. Ці проекти, судячи з усього, структурно не зазнали впливу адміністративного повідомлення.

Компанії, що мають присутність у Техасі, можна розділити на такі категорії на основі того, що кожна з них фактично оприлюднила:

Наразі реакція аналітиків-продавців була індивідуальною для кожної компанії, а не загальним зниженням оцінок для всього Техасу, причому коригування цільових цін стосувалися лише потужностей, що перебувають на стадії реалізації. На момент написання цієї статті не було жодних знижень рейтингу до рівня «продавати» та жодних оголошених скасувань проєктів.

Про підхід «Будуй власну енергетику»

Цього тижня активно обговорювався підхід «Build Your Own Power». Він є правильним у принципі, але результати насправді залежать від конкретних умов.

Повністю незалежне виробництво

Проєкти, що передбачають будівництво нових газових турбін, сонячних електростанцій або систем накопичення енергії на місці, розрахованих на забезпечення енергією об’єкта та які ніколи не підключаються до енергомережі, перебувають у найвигіднішому становищі. Компанія New Era Energy реалізує такий підхід у окрузі Ектор. Оскільки заявки на підключення до енергомережі не подано, аудиторам немає чого перевіряти.

Виробництво електроенергії з підключенням до енергомережі

Більшість великих проєктів прагнуть поєднати обидва варіанти: власне енергопостачання на місці з економічних міркувань та підключення до енергомережі як резерв. Частина, пов’язана з енергомережею, все ще вимагає подання запиту на підключення, тому аудит застосовується. Нові об’єкти генерації отримують пільгові умови порівняно з існуючими електростанціями. Законопроект Сенату № 6 вимагає додаткового схвалення від PUCT лише у тому випадку, якщо центр обробки даних підключається до електростанції, яка вже працює станом на 1 вересня 2025 року. Нові турбіни, побудовані спеціально для даного об’єкта, не підпадають під дію цього правила.

Розташування поруч із існуючою електростанцією

На папері це виглядає найдешевшим варіантом, але на практиці є найскладнішим. Недавній приклад: 23 липня PUCT затвердила вітроелектростанцію потужністю 265,5 МВт в окрузі Армстронг, яка обслуговує два розташовані поруч центри обробки даних Crusoe. Усе навантаження потужністю 525,5 МВт має бути відключене протягом 30 хвилин після надзвичайного розпорядження ERCOT без будь-якої оплати та доступу до платних програм реагування на попит. Девелопер попросив обмежити лише 265,5 МВт (потужність вітроелектростанції). Комісія відмовила, зазначивши, що будь-яке навантаження, яке залишиться увімкненим, просто споживатиме цю електроенергію, що зведе нанівець обмеження.

Отже, по суті, за винятком першої категорії, питання про те, чи може підхід «виробляй свою власну електроенергію» оминути аудит, залишається невирішеним. Жодна державна установа не надала роз’яснень щодо цього. Будь-які тлумачення на кшталт «ймовірно звільнено від аудиту», що циркулюють сьогодні, походять від юридичних фірм, які консультують девелоперів, а не від владних органів Техасу.

Підсумкові думки

На мій погляд, це скоріше затримка, а не тривала зміна підходу Техасу до центрів обробки даних. Заявлена мета аудиту — відокремити реальні проєкти від «заповнювачів» у черзі. Галузь просила про такий фільтр уже протягом року. Команда NRG з питань регулювання публічно заявила, що застава у розмірі 50 000 доларів за МВт «не мала того відбірного ефекту, на який ми розраховували».

Проте практичні наслідки вже помітні. Затверджена потужність стала дефіцитною, проекти, що очікують на розподіл, втратили чітку перспективу на 2027 рік, а потенційні орендарі тепер, швидше за все, вирішать почекати.

20 серпня — це ключова дата. Якщо PUCT надасть виняток і призначить нову дату класифікації, з перспективи часу ця ситуація виглядатиме як звичайне впорядкування справ. Якщо ж виняток буде надано без встановлення кінцевого терміну, деякі девелопери, ймовірно, вийдуть із «Партії нуль» і вимагатимуть повернення своїх гарантійних депозитів до кінця третього кварталу.

Ніхто не знає, скільки триватиме аудит. Практична перевірка будь-якої компанії, акціями якої ви володієте, є простою: перегляньте публічні документи та визначте, чи її наступний гігават вже затверджено, чи він повністю відключений від мережі, чи все ще очікує на затвердження.