Девере: IPO Anthropic на $2 трлн — «божевілля», ризики для вкладників

Грін ставить під сумнів запропоновану оцінку вартості Anthropic

Мільйони вкладників можуть опосередковано володіти акціями Anthropic через індексні фонди та пенсійні фонди, попередив Найджел Грін, генеральний директор фінансово-консультаційної компанії Devere Group, у заяві від 26 жовтня, наданій Bitcoin.com News. Його занепокоєння пов’язане з тим, хто покриватиме витрати, якщо витрати на штучний інтелект перевищать доходи.

Компанія Anthropic, яка розробляє штучний інтелект-асистент Claude, планує вийти на біржу Nasdaq під тикером ANT, як зазначено в її оголошенні про подання заявки на IPO. У повідомленні Devere зазначається, що ринки очікують залучення до 100 млрд доларів при оцінці компанії приблизно в 2 трлн доларів, хоча Anthropic заявляє, що кількість акцій та діапазон цін ще не визначені.

Конфіденційне подання від 1 червня дозволило регуляторам ознайомитися з документами про розміщення акцій до їхнього публічного оприлюднення. «Anthropic просить звичайних інвесторів допомогти профінансувати одне з найбільших зобов’язань щодо витрат, яке будь-коли брала на себе будь-яка компанія, за ціною близько 2 трлн доларів, водночас попереджаючи в тому ж документі, що її зростання може сповільнитися і що їй може знадобитися більше коштів раніше, ніж очікувалося», — сказав Грін. Він додав:

«Чесно кажучи, це божевілля».

«Ніхто не заперечує, що цей бізнес є надзвичайним. Питання полягає в тому, хто нестиме ризик, якщо витрати випереджатимуть доходи. Після цього виходу на біржу відповідь — громадськість», — застеріг генеральний директор Devere.

Витрати Anthropic на обчислювальні потужності сягають 518 млрд доларів

Дохід за перше півріччя склав 16,3 млрд доларів, тоді як чисті збитки — 80,7 млрд доларів. Приблизно 72 млрд доларів із цих збитків припадають на негрошові бухгалтерські витрати, пов’язані з конвертованими облігаціями. У прес-релізі також наводяться дані про дохід у третьому кварталі в розмірі 16,8 млрд доларів та скоригований прибуток.

Угоди на обчислювальні потужності охоплюють зобов’язання щодо інфраструктури на суму щонайменше 518 млрд доларів протягом десятиліття. Сюди входять до 120,5 млрд доларів на потужності на базі Nvidia від SpaceXAI до 2029 року, а також до 114,5 млрд доларів у рамках угоди з Google до 2033 року. Грін підкреслив:

«Це цифри, що відповідають масштабам національних бюджетів. Зростання доходів вражає, але воно має залишатися таким протягом багатьох років, щоб покрити зобов’язання такого розміру, і сама Anthropic попереджає, що її темпи зростання можуть виявитися нестійкими та знизитися».

Контроль засновників та потенційні ризики щодо пенсій

Згідно з прес-релізом, засновники Anthropic збережуть більшість голосів, а компанія не очікує виплати дивідендів у найближчому майбутньому. Грін поставив під сумнів умови, що випливають з цього для публічних інвесторів: «Публічні акціонери вкладатимуть гроші, не отримуючи при цьому контролю, доходу чи впевненості. Такі оцінки вартості залишають дуже мало місця для розчарування».

Окремо 5 % акцій було передано до Anthropic Public Benefit Fund, створеного для підтримки ініціатив у сфері суспільного блага. Рада директорів може виділити ще до 2 %, коли ціна акцій підніметься на 50 % вище попереднього контрольного рівня, що потенційно може призвести до розмивання існуючої частки власності.

Криптовалютні деривативи вже вказували на оцінку Anthropic на рівні близько 1,87 трлн доларів. Ці спекулятивні контракти посилаються на вартість компанії без передачі акцій, а їхні розрахунки частково залежать від передбачуваної кількості акцій.

Вкладення через ці контракти відрізняється від володіння біткойнами та іншими криптовалютами або володіння акціями публічних компаній. Попередження Гріна стосується також вкладників, кошти яких зрештою можуть бути використані для придбання реальних акцій:

«Лістинг такого масштабу, ймовірно, досить швидко потрапить до індексних фондів та пенсійних фондів, тож мільйони вкладників можуть у підсумку стати власниками частки, незалежно від того, чи вони цього хотіли, чи ні».