Очікуйте змін у винагородах та комісіях на криптобіржах у зв’язку зі зміною стратегій

Оскільки у другому кварталі цього року ринок залишався ведмежим, три найбільші криптобіржі, що котируються на біржі, — Coinbase, Bullish і Gemini — зафіксували падіння доходів від торгівлі порівняно з попереднім кварталом. Водночас Coinbase та Gemini зосереджують більше уваги на відносно нових продуктах, які вони прагнуть розвивати, таких як стабільні монети та ринки прогнозів.

У II кварталі розрив між торговими та неторговими доходами на цих біржах зменшився. У випадку з Coinbase, хоча доходи від торгівлі все ще переважають, різниця зменшилася з приблизно 132 млн доларів до 44 млн доларів за рік. Подібні тенденції спостерігалися й на інших біржах.

Зміна структури ринку вплинула на стратегії, що, у свою чергу, безпосередньо позначається на користувачах цих платформ.

Більше винагород за стейблкоїни та ринки прогнозів

Наприклад, Coinbase, яка розширює свій портфель продуктів, скорочує витрати, зокрема у травні скоротила штат на 14% та знизила прогноз витрат на рік на 100 млн доларів, але дозволила збільшити винагороди за стейблкоін USD Coin (USDC) у третьому кварталі. Компанія повідомила, що середній обсяг USDC, що зберігається в продуктах Coinbase, зріс на 44% за рік до 20 млрд доларів, стверджуючи, що їй вдалося охопити приблизно половину всього обсягу USDC.

Тим часом, незважаючи на зниження доходів від торгівлі, Gemini посилила увагу до ринків прогнозів, зокрема, потроївши цього року кількість маркет-мейкерів, щоб на ринку завжди був партнер для укладення угод. Більше того, компанія почала виплачувати ребейти цим фірмам та винагороди користувачам ринку прогнозів. Однак, хоча кількість ставок за квартал майже подвоїлася, Gemini отримала від цього бізнесу лише на 18% більше доходу ($524 000).

Підтримка торгівлі та покращення економіки комісій

Водночас біржа Bullish, орієнтована на професійних трейдерів та інституційних інвесторів, намагалася компенсувати падіння доходів від торгівлі за допомогою нової програми винагород. Які результати? Хоча скоригований дохід від транзакцій у цьому кварталі знизився на 21%, ця цифра ($29,9 млн) все одно була на 24% вищою порівняно з другим кварталом 2025 року. Це єдина біржа з трьох, розглянутих у цій статті, яка збільшила свої доходи від торгівлі в річному вимірі. Bullish також вживає заходів для розширення свого бізнесу з токенізованими цінними паперами.

Водночас падіння доходів від торгівлі не обов’язково означає погіршення економічної ефективності комісій. Наприклад, Gemini підтвердила під час телеконференції щодо фінансових результатів, що «економічна ефективність комісій продовжувала покращуватися як у сегменті роздрібної, так і інституційної торгівлі», незважаючи на те, що загальний дохід біржі ($12,5 млн) впав на 27% за квартал і на 38% за рік. Обсяг торгів на біржі впав на 66 % у порівнянні з аналогічним періодом минулого року — до 3,8 млрд доларів, тоді як дохід від транзакцій знизився «лише» на 38 %. Для Coinbase ситуація склалася гірше: дохід від транзакцій впав на 22% — до 599 млн доларів, тоді як обсяг спотових операцій знизився на 35% (до 146,4 млрд доларів), а обсяг операцій з деривативами зріс на 3% (до 1 061 млрд доларів) за рік.

Розмиття меж та посилення конкуренції

Якщо зростання цін на криптоактиви триватиме й покладе край ведмежому ринку, це може означати відновлення доходів від торгівлі й на криптобіржах. (Зростання цін уже допомогло скоротити двозначні збитки, які цього року зафіксували акції всіх трьох розглянутих бірж.) Однак, оскільки біржі намагаються зменшити свою залежність від ринкових коливань, користувачі можуть очікувати більших винагород та стимулів за використання нових продуктів. Водночас, наприклад, щодо торгових комісій ситуація є менш чіткою, і можливий новий бичачий ринок може сприяти конкуренції у сфері комісій, оскільки платформи змагатимуться за більшу частку на цьому прибутковому, але волатильному ринку.

Ці зміни також можуть бути підкріплені розмиванням межі між платформами криптоактивів та традиційними фінансовими платформами, оскільки обидва світи починають підтримувати продукти один одного, що ще більше посилює конкуренцію. Сподіваємося, що це буде вигідним і для звичайних трейдерів, і для інвесторів.