Біткойн наближається до золота, оскільки державний борг США знову активізує спекуляції на знеціненні валюти

Кореляція біткойна зміщується від Nasdaq у бік золота

За даними Grayscale, взаємозв'язок біткойна з традиційними активами змінюється, оскільки інвестори дедалі частіше розглядають криптовалюту як дефіцитний грошовий актив, а не як ще одну технологічну інвестицію з високим коефіцієнтом бета. 27 серпня компанія з управління активами повідомила, що профіль кореляції біткойна зазнав помітної зміни, що потенційно відновлює його роль як засобу диверсифікації портфеля.

За даними Grayscale з посиланням на інформацію Bloomberg станом на 24 серпня, 90-денна кореляція біткойна з індексом Nasdaq 100 знизилася з понад 60% до приблизно 33%. За той самий період його кореляція із золотом зросла з рівня, що ледь перевищував нуль на початку 2026 року, до понад 50%.

Така зміна тенденції контрастує з останніми роками, коли біткойн часто торгувався синхронно з акціями компаній, що швидко зростають. У Grayscale стверджують, що ця остання дивергенція може свідчити про відновлення уваги до дефіцитності біткойна, його грошової незалежності та потенційних властивостей як засобу збереження вартості.

Недавні ринкові події підкріпили це порівняння, оскільки ціна на золото піднялася вище 4 600 доларів, тоді як біткойн брав участь у тій самій тенденції знецінення. 26 серпня ф'ючерси на золото торгувалися на рівні 4 730,90 доларів, тоді як інвестори переоцінювали перспективи долара та довгострокові витрати на запозичення у США.

40 трлн доларів боргу США посилюють побоювання щодо бюджету

Зміна кореляції відбувається на тлі того, що потреби федерального уряду у запозиченнях залишаються високими, а загальний державний борг США перевищив 40 трильйонів доларів. Дані Міністерства фінансів показали, що цей рубіж було подолано в серпні, що посилило увагу до постійних дефіцитів, витрат на відсотки та залежності уряду від постійного випуску боргових зобов’язань.

Ці потреби у фінансуванні залишаються значними. Міністерство фінансів США очікує, що у липні–вересні обсяг чистих ринкових запозичень у приватному секторі становитиме 739 млрд доларів, а в жовтні–грудні — ще 628 млрд доларів. Оцінка на третій квартал виявилася на 68 млрд доларів вищою, ніж прогнозувало Міністерство фінансів у травні.

Міністерство фінансів також намагається впоратися з тиском на цінні папери з більш тривалим терміном погашення, водночас підтримуючи значний обсяг емісії. У серпневому квартальному рефінансуванні було включено 125 млрд доларів казначейських цінних паперів, що складалися з 58 млрд доларів трирічних векселів, 42 млрд доларів 10-річних векселів та 25 млрд доларів 30-річних облігацій. Міністерство фінансів також прогнозувало викуп цінних паперів для підтримки ліквідності на суму до 38 млрд доларів протягом кварталу.

Ця ситуація підкріпила аргументи на користь того, що інвестори можуть шукати активи поза межами державних валют та суверенного боргу. Засновник Bridgewater Associates Рей Даліо нещодавно попередив, що борг США може зрости до 55–60 трильйонів доларів протягом десятиліття, водночас зазначивши, що золото та біткойн можуть показати відносно хороші результати в умовах посилення монетарного тиску.

Дефіцит біткойна знову стає частиною інвестиційної риторики

Біткойн був запроваджений після світової фінансової кризи без центрального емітента, а механізм його емісії регулюється консенсусом мережі. Нинішні правила консенсусу обмежують загальний обсяг емісії приблизно 21 мільйоном BTC, що відрізняє цей актив від валют, пропозиція яких може зростати у відповідь на рішення у сфері фіскальної чи монетарної політики.

Ця відмінність є ключовою для стратегії «девальваційної торгівлі», в рамках якої інвестори зменшують свою експозицію до валют або державного боргу та віддають перевагу активам з обмеженою пропозицією. Традиційно ця стратегія зосереджувалася на дорогоцінних металах, зокрема на золоті, але фіксована структура емісії біткойна дедалі частіше ставить його в один ряд із цими активами в більш широкій дискусії.

Ця тема набрала обертів після того, як Міністерство фінансів США оголосило про плани розширити операції з викупу облігацій, що знову привернуло увагу до фіскального тиску та слабкості долара. Біткойн зріс у ціні, коли торгівля на тлі знецінення повернулася на фінансові ринки, хоча викуп облігацій Міністерством фінансів фінансується за рахунок випуску боргових зобов’язань і відрізняється від кількісного пом’якшення Федеральної резервної системи.

Останні дані Grayscale щодо кореляції свідчать про те, що інвестори, можливо, тепер чіткіше відокремлюють біткойн від ринку акцій, де переважають технологічні компанії. Тривале наближення поведінки біткойна до поведінки золота посилило б аргумент на користь його диверсифікації, хоча кореляційні зв’язки можуть змінюватися з часом і не свідчать про те, що криптовалюта послідовно поводитиметься як актив-притулок.