Strategy’nin elindeki 847.666 Bitcoin, BTC/Altın oranında bir tersine dönüş durumunda 161 milyar dolar değerinde olabilir

İddia

Strategy'nin portföyünün değeri şu anda yaklaşık 71,6 milyar dolar. Altın cinsinden fiyatlandırılan Bitcoin, Aralık 2024 civarında 40,1 ons ile zirveye ulaşmış ve bugün 20,4 ons civarında seyrediyor. Bitcoin hazinesi Strive'ın yatırımlardan sorumlu başkan yardımcısı Adam Livingston, iki durumun gerçekleşmesi halinde ne olacağını sorguluyor:

• Altın %15 artarak ons başına 4.760 dolara yükselir.
• BTC/altın oranı eski en yüksek seviyesine geri dönerse. Yeni bir zirve değil, sadece yaklaşık 21 ay önce ulaştığı seviyeye.

Cevap, 190.858 dolarlık bir Bitcoin ve 161,8 milyar dolar değerinde bir Strategy hazinesidir.

Altın 4.760 dolara geri döner mi?

Altın vadeli işlemleri dün ons başına yaklaşık 4.162 dolardan kapandı; dolayısıyla %15'lik bir artış, yukarıda bahsedilen hedefe yakın bir seviyeye ulaşır. Altın, jeopolitik gerginlikler nedeniyle Ocak ayında 5.000 doları aşarak bu yıl çok daha yüksek seviyelere ulaşmış, ardından zirvesinden %20'den fazla değer kaybetmişti. Son düşüş dalgası hızlı gerçekleşti; 28 Eylül'de altın ve gümüş, birkaç saat içinde 550 milyar dolarlık değer kaybetti.

İkinci adım da verilerle tutarlıdır; bitcoin fiyatı ve altın vadeli işlem sözleşmelerinin günlük kapanış fiyatları kullanıldığında, bu oran 17 Aralık 2024’te 40 ons civarında zirveye ulaşır; bu tarihte bitcoin 106.140 dolar civarında, altın ise 2.662 dolar civarında işlem görmüştür. Bu bağlamda Livingston’ın 40,1 rakamı muhtemelen gün içi veya spot fiyatlamayı yansıtıyor. Bugün bu rakam yaklaşık 20,4 ons seviyesinde; bitcoin 84.600 dolar civarında işlem görüyor ve bu, yaklaşık %49’luk bir düşüşe işaret ediyor.

Başka bir deyişle, bir ons altınla 21 ay öncesine kıyasla iki kat daha fazla bitcoin satın alınabiliyor. Altın yükselirken bitcoin en yüksek seviyelerinden geriledi ve bu senaryo, bu farkın kapanacağına oynuyor.

Bunu hesapladığımızda rakamlar tutarlı çıkıyor; yani 4.760 dolardan 40,1 ons, bitcoin başına yaklaşık 190.860 dolar ediyor. Strategy'nin, coin başına ortalama 75.437 dolar fiyatla yaklaşık 63,95 milyar dolara satın aldığı 847.666 BTC, bu durumda yaklaşık 161,8 milyar dolar değerinde olacak ve bu da 98 milyar dolara yakın bir kağıt kâr anlamına gelecektir.

Ancak dolar cinsinden bakıldığında, 190.858 dolar muazzam bir yeni rekor olurdu. Bitcoin'in rekoru, 6 Ekim 2025'te kırılan yaklaşık 126.000 dolar olup, Livingston'ın hedefi bunun yaklaşık %51 üzerinde yer almaktadır.

Son olarak, son zamanlarda BTC ve altının aynı yönde hareket etmediğini belirtmek gerekir. 28 Eylül'deki satış dalgasından bu yana, Bitcoin'in fiyatı yaklaşık 82.780 dolardan 84.600 dolara yükselirken, altın 4.160 dolar civarında yatay seyretti ve ikisi arasındaki oran ancak son zamanlardaki en düşük seviyelerinden yükselmeye başladı.

Piyasaların Tahminleri

Birçok uzman ve yatırımcı, bitcoin için kısa vadede yükseliş eğilimi öngörse de, rakamların tümü 190.000 dolar seviyesinin oldukça altında yer alıyor:

• Citi: 12 aylık bitcoin fiyat hedefi 113.000 dolar.
• Polymarket: Ekim ayında 90.000 dolara ulaşma olasılığı yaklaşık %60.
• Kalshi: 2026'da 100.000 dolara ulaşma olasılığı %34.

Bu nedenle, Livingston'ın hesaplamaları içsel olarak sağlam olsa da, en büyük varsayımı altının değeri değil, bitcoin'in tek bir hamlede altın karşısında yaklaşık iki yıllık düşük performansını telafi edebileceği yönündedir.