Polymarket’teki satış olasılığı %84’e ulaşırken, Strategy 411 BTC’yi Coinbase Prime’a aktardı

Strategy'nin Hamlesi Satış Korkularını Artırıyor

Onchain izleyicilerine göre, en büyük kurumsal bitcoin sahibi olan Strategy (eski adıyla Microstrategy), 29 Mayıs'ta yaklaşık 30,3 milyon dolar değerinde 411,48 BTC'yi Coinbase Prime'a aktardı. Analistler, bu transferi şirketin yaklaşık iki yıldır bir borsaya bağlı platforma yaptığı ilk doğrudan para yatırma işlemi olarak nitelendirdi ve bu durum, yönetim kurulu başkanı Michael Saylor'un şirketinin satışa hazırlanıyor olabileceği yönündeki spekülasyonları hemen yeniden canlandırdı.

Bununla birlikte, büyük kurumsal sahiplerin pozisyonlarını tasfiye etmeden saklama, teminat, yeniden dengeleme veya uzlaştırma amacıyla rutin olarak coin transferi yaptıkları göz önüne alındığında, bu yatırım tek başına bir satışı teyit etmez. Ancak bu gelişmenin zamanlaması, yani bir haftadır süren bitcoin düşüşü sırasında gerçekleşmesi, merkezi olmayan tahmin pazarı Polymarket'te Strategy'nin 31 Aralık'tan önce bitcoin satma olasılığını %84'e çıkarmak için yeterli oldu.

Sadece Bir Transfer Değil, Bir Temettü Yükümlülüğü

Strategy, finansman şekli konusunda yeni bir incelemeyle karşı karşıya kalırken bu mevduat gerçekleşti. Dijital varlık yöneticisi Arca'nın yatırım direktörü Jeff Dorman, 28 Mayıs'ta MSTR hikayesinin "kontrolden çıktığını" yazmış ve yıllık yaklaşık 1,5 milyar dolarlık temettü yükümlülüğü olan yaklaşık 15 milyar dolarlık ödenmemiş süresiz imtiyazlı hisse senedine işaret etmişti.

Dorman, STRK, STRF, STRD ve STRC gibi ticker kodları altında ihraç edilen bu imtiyazlı hisselerin, büyük bir bitcoin rallisi beklentisiyle agresif bir şekilde satıldığını savundu. ABD'deki spot bitcoin borsa yatırım fonlarının (ETF'ler) günlerdir nakit kaybettiği ve bitcoin'in tüm zamanların en yüksek seviyesinin oldukça altına düştüğü göz önüne alındığında, bu uyarı tedirgin bir ortamda geldi.

Strategy, 2025'in başından bu yana 20'den fazla ardışık ödemeyle yüz milyonlarca dolar dağıtarak şimdiye kadar her dağıtımı yerine getirdi. Açık kalan soru, bitcoin düşmeye devam ederse ve temettü karşılama oranı daralırsa ne olacağıdır.

Satışın Neden Acı Verici Olacağı

Strategy'nin stokları bu haftanın başlarında 843.738 bitcoin seviyesindeydi ve bu, halka açık şirketler arasında açık ara en büyük rakam. Bu pozisyondan zorunlu bir satış, sadece şirketin kendi bilançosuna zarar vermekle kalmaz; zaten zor durumda olan piyasaya ağır bir satış baskısı ekleyerek, Strategy'nin sermaye hikayesinin temelini oluşturan varlığın fiyatını da düşürebilir. Dorman bunu şirket, bitcoin ve imtiyazlı hissedarlar arasında üç taraflı bir "çıkmaz" olarak tanımladı.
Saylor, son haftalarda temettü ödemelerine yardımcı olmak için stokun bir kısmını satmayı gündeme getirerek tartışmayı kendisi körükledi; bu, "asla satma" felsefesi ve neredeyse haftalık alımlarla ününü inşa eden bir yönetici için çarpıcı bir değişim.

Şu an için, Coinbase Prime'da bulunan 411 BTC sadece bir transferden ibaret, bir işlem değil. Bunun Strategy'nin ilk bitcoin satışının başlangıcı mı yoksa rutin bir hazine yönetimi mi olduğu, muhtemelen önümüzdeki fiyat hareketlerine ve şirketin temettü faturasını ne kadar rahat bir şekilde karşılayabileceğine bağlı olacaktır. Polymarket'e bakılırsa, tüccarlar ilk seçeneğe hazırlanıyor.