Herkes Komik Şekilde Zengin Oluyor, Ama Sen Değil — Haftanın Özeti

59.000 dolar seviyesinin biraz altına düşen Bitcoin, 200 haftalık hareketli ortalamasını geri kazanmak amacıyla 63.000 doların üzerinde mütevazı bir sıçrama kaydetti. Ethereum ve altcoinler değer kaybetmeye devam etti ve Cuma sabahı itibarıyla çoğunlukla kırmızıda.

Geleneksel finans piyasaları da benzer bir tablo sergiledi; tüm büyük borsa endeksleri haftalık bazda düşüş yaşarken, değerli metaller düzeltme hareketlerine yeniden başladı.

Kripto paralar içindeki olağan kendine özgü ayı piyasası güçlerinin yanı sıra, dijital varlıkları baskılayan dışsal faktörler de var. Dallas Fed Başkanı Lorie Logan bu hafta, bu yılın ilerleyen dönemlerinde faiz artışlarının gerekli olabileceğinden giderek daha fazla endişelendiğini söyledi ve yakın zamanda faiz indirimlerini fiyatlayan piyasalar şimdi tam tersini fiyatlıyor. Likiditeye bağlı olan riskli varlıklar için şahin bir politika dönüşü ideal olmaktan uzak. Dolar da hala güç göstermiyor.

Bir de petrol var ve kriz piyasalar henüz patlamadığı için bunu fiyatlamamış görünüyor. Sanki "kurbağayı kaynatma" durumu gibi. Amena Bakr, bunu potansiyel bir petrol krizi olarak nitelendirmenin yetersiz kalacağı konusunda uyardı ve Bob Elliott daha açık bir şekilde ifade etti: Piyasa, arzın korkulduğundan biraz daha iyi göründüğü için kendini tebrik etse de, stoklar birkaç ay içinde ciddi bir sıkıntıya yol açacak bir hızda azalıyor.

Perşembe sabahı, başkanın ABD'nin İran'a sert bir darbe vuracağını ve Kharg Adası'nı ele geçireceğini, ayrıca İran'ın petrol ve gaz pazarlarının kontrolünü ele geçirme planlarını açıklamasıyla jeopolitik fitil kısaldı. Tüm riskli varlıkların boynunda yüksek faiz oranları, güçlenen dolar ve yaklaşan bir petrol şoku gibi ağır yükler var, ancak aşağıdakiler sadece kripto varlıklarını kısıtlıyor.

Yaklaşan dev halka arzlar, kısa vadede kripto varlıklar üzerindeki en ağır yük muhtemelen budur. SpaceX'in bu hafta fiyatlandırmasıyla (Jim Bianco, herhangi bir Cuma günü yaşanan yükselişin Elon Musk'ı tarihin ilk trilyoneri yapabileceğini belirtti) bu yıldızlar geçidi halka arz sezonu, dikkatleri ve likiditeyi tüketiyor. Bitcoin ve kripto paralar, mevcut en likidite ve dikkat duyarlı varlıklardır.

Ayrıca, AI/uzay sektöründeki halka arzların bir zirve mi yoksa bir dönüm noktası mı olduğunu gösteren bir tartışma da var. Aşağı yönlü senaryo: SpaceX, OpenAI ve Anthropic gibi dev halka arzlar tarihsel olarak döngü zirvelerini işaret eder ve AI balonu patladığında, kripto paralar yavaş bir kan kaybından çığ gibi bir düşüşe geçer. Boğa senaryosu: sıkışıp kalan dip satıcıları ve kar realizasyonu yapan hisse sahiplerinden BTC'ye yönelen likidite akışı, toparlanmanın başlangıcını işaret edebilir. Her ikisi de doğru olamaz ve bu durumun çözümü muhtemelen gelecek yılı belirleyecektir.

Kripto paralar içinde, piyasa duyarlılığı ve fiyat hareketleri hala düşük seviyelerde. Zincir üzerindeki tablo çirkin. TXMC, borsalara akan uzun vadeli sahiplerin hacminin 2020'den bu yana günlük arzı gölgede bıraktığını belirtti. Bu durum geleneksel olarak uzun vadeli sahiplerin kar realizasyonu ile ilişkilendirilirdi, ancak ETF'lerden kaynaklanan hızlanma nedeniyle, halving'in artık piyasa için önemi kalmadığını da ima edebilir. Charles Edwards daha da ileri giderek, ETF'lerin öncülüğünde Bitcoin'de rekor düzeyde kurumsal satışların yaşandığını ve bunun her gün günlük madencilik arzının %460'ından fazlasını emdiğini belirtti.

Döngü analistleri, bundan sonra ne olacağı konusunda ikiye bölünmüş durumda. Bu ayı piyasasını neredeyse adım adım tahmin eden Rekt Capital, daha fazla makro düşüşün muhtemel olduğunu ve herhangi bir toparlanmanın son rahatlama rallisinden daha zayıf olacağını söylüyor. Benjamin Cowen, bu ayı piyasasının fiyat seyrinin şu ana kadar temelde son üç piyasa ile aynı olduğunu gözlemliyor. Cryptoquant bu durumu rakamlarla ifade etti: Bitcoin'in gerçekleşen fiyatı olan 53.600 dolar civarında potansiyel bir dip.

Karşı görüşte olanlar ise bu kanlı savaşın içinde yeşil filizler görüyor. Madenciler teslim oluyor; bu, tarihsel olarak en güvenilir birikim sinyallerinden biridir. Real Vision'dan James Easton, yükseliş eğilimli RSI sapması ve gelecek yıla kadar 180.000 dolara doğru bir yol görüyor.

Michael Saylor bu hafta gündemde kaldı. Bir röportajda Bitcoin'in bazen "üçüncü dereceden risk" gibi hissettirdiğini söyledi — volatilite bir hata değil, bir özellik. Bitcoin riskin küpü ise, Bitcoin'e kaldıraçlı beta (örneğin, MSTR) Bitcoin'in sekizinci kuvveti olmalıdır. Sahipler şu anda bu artan volatiliteyi yaşıyor: Arkham'a göre, Strategy'nin Bitcoin portföyü, şirketin kazançların ardından yayınladığı kutlama dans videosundan bu yana yaklaşık 13,5 milyar dolar değer kaybetti.

Ardından Prag geldi. Sahnede Saylor, şirketin son zamanlarda 32 BTC'yi satmasını, tarihe geçecek bir cümle ile açıkladı: “Size Bitcoin'lerinizi asla satmamanızı söyledim. Şirketin Bitcoin'lerini satmayacağını hiç söylemedim.” Bitcoin'i asla satmayacağına dair söz verdiği videolar akla geliyor. Austin Campbell bu türden her şeyden bıkmış durumda ve bununla STRC'nin para piyasası eşdeğeri olarak sunulması arasında, davacı avukatlarının bu hediye için Tanrı'ya şükrediyor olmaları gerektiğini savunuyor. Ayrıca, perakende yatırımcıların sadece bir BTC ETF'si satın alması gerektiğini, çünkü bunun bagholder'lar için kötü sonuçlanacağını öne sürdü.

Ancak her hazine şirketi geri çekilmiyor. Tom Lee'nin Bitmine'ı bir şekilde para bulmaya devam ediyor, yaklaşık 213 milyon dolar değerinde 126.971 ETH daha ekleyerek varlıklarını 5,54 milyon tokene, yani tüm ETH'nin yaklaşık %4,59'una çıkardı. On bir ay içinde, "%5'lik Simya" hedefine %92 oranında yaklaştı.

Bitcoin'in zor günler geçirmesi nedeniyle, ETH'nin de zor bir hafta geçirmesi şaşırtıcı değil. Saylor, Ethereum ve diğerlerine sert çıkıştı ve sahnede Ethereum'a olan güvenin çöktüğünü, SUI'nin "yeni Solana" heyecanı sonrasında çöktüğünü ve diğer kripto paraların ise kullanışlılık konusunda rekabet ettiğini açıkladı. Tether'den Paolo Ardoino, USDT'nin piyasa değerinde ETH'yi geçmesiyle kendi zafer turunu attı. Ethereum üzerine inşa edilen stabilcoin, kısa bir süreliğine Ethereum'un kendisinden daha değerli hale geldi.

Aave'den Stani Kulechov, "flippening"i yükseliş eğilimi olarak yeniden çerçevelemeye çalıştı ve büyük stabilcoinlerin ve RWA'ların ETH'nin piyasa değerini geçeceğini ve bunun Ethereum için net olarak olumlu olacağını öngördü. Bunun nasıl başarılabileceği konusunda ayrıntılara girmekten kaçındı.

Bu arada, geliştiriciler geliştirmeye devam etti. Vitalik ve birkaç araştırmacı, borç yerine opsiyonlar üzerine endeks takip eden varlıklar oluşturmak için gerçekten ilginç bir öneri yayınladı; bu, borç temelli tasarımların likidasyon zincirleme reaksiyonları olmadan fiyat endekslerine sentetik maruz kalma yaratmanın bir yoludur. Vitalik, uygulamaların halihazırda gerçekleşmekte olduğunu belirtti ve herhangi bir şey ana ağa girmeden önce resmi doğrulama yapılması için güçlü bir çağrıda bulundu.

Bu hafta haber değeri taşıyan bir dizi AI-kripto haberi vardı. Citadel, mevcut AI model tokenomiklerinin gerçekçi olmayan derecede pahalı olduğunu ve daha ucuz modellere geçişin kaçınılmaz olduğunu, bunun da öncü AI ile günlük kullanım AI arasında bir ayrışmaya yol açtığını savunan bir rapor yayınladı. Eğer doğruysa, bu durum piyasadaki her merkezi olmayan hesaplama ve çıkarım tokeni için doğrudan sonuçlar doğuracaktır. Bununla bağlantılı olarak, Milk Road, ~15 kat gelir elde eden Venice ($VVV) ile en yakın rakibi olan ve 26 kat gelir elde eden OpenRouter'ı karşılaştırdı. Daha uzun bir okuma için, AI ajanlarının otonom olarak işlem yapmasının bir sonraki gerçek kullanım senaryosu olduğuna inanıyorsanız (veya inanmak istiyorsanız), ajan ödemeleriyle ilgili bu samimi yıl sonu değerlendirmesi zaman ayırmaya değer.

AIxcrypto evangelisti Algod, hafta boyunca Bittensor alt ağlarının kalitesini yerden yere vurdu ve Bittensor kurucusu const, Algod'un kendi sözde başarısız alt ağlarını listeleyerek karşılık verdi: Kaito, Myshell, Efficient Frontier. Son olarak, Arthur Hayes, hiç de şaşırtıcı olmayan bir şekilde, tüm zamanların en düşük seviyesindeki WLD'de pes etti.

Rug pull haberleri aralıksız devam etti. Humanity Protocol, 30 milyon dolardan fazla bir zarara uğradı; hacker, $H'yi ETH karşılığında elden çıkardı ve token %90 civarında değer kaybetti. Zamanlama o kadar şüpheli görünüyordu ki, birkaç saat içinde "exploit" ve "exit" terimleri birbirinin yerine kullanılmaya başlandı. Zincir üstü dedektifler de eski bir hikayeyi yeniden gündeme getirdi: Analizler, Charles Hoskinson'ın 2021'in zirvesine yakın bir zamanda 1,5 milyar ADA sattığını ve bu rakamın, doğruysa, en yüksek fiyatlarla 3 milyar dolara yakın olduğunu gösteriyor.

Federal hapishane hücresinden Sam Bankman-Fried, Trump'tan "kesinlikle" başkanlık affı istediğini söyledi. Kyle Samani, zaman çizelgesinde yankı bulan, son derece acımasız bir eleştiriye maruz kaldı. Ve haftanın en tuhaf olayında, ilgiye aç CT'de (Crypto Twitter) Hunter Biden, Crypto Twitter'ın ana karakteri haline geldi; Beeple'a teşekkür etti, sanatını zincir üzerine koydu, ödeme olarak Bitcoin kabul etti ve turuncu hap için Andreas Antonopoulos'un The Internet of Money kitabına atıfta bulundu.

Biden'ın CT'nin coşkulu ilgisini çekmesi, kripto paranın derin bir durgunluk içinde olduğu anlamına gelebilir. Ancak her şey yoluna girecek. Bitwise'dan Hunter Horsley, haftanın en iyi umut ışığını sağladı. 2026, "nöbet değişimi" olarak hatırlanacak. Bitwise 2017'de faaliyete geçtiğinde, önde gelen saklama kuruluşları Xapo ve Kingdom Trust'tı ve hakim borsalar Poloniex, Bittrex ve BitMEX gibi isimlerdi. Bugün bunların neredeyse hiçbiri lider konumda değil.

-David Sencil